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《华南理工大学》 2013年
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SW公司并购MD公司的案例研究

吴焱  
【摘要】:中国资本市场运行至今已经20多年,其发展速度有目共睹。纵观国内上市公司的发展历程,并购重组事件频频发生。尤其在企业筹备上市阶段,拟上市企业在首次公开发行股票并上市之前,进行企业并购(特别是对关联企业的并购)是非常普遍的现象。关联并购的影响范围很广,其不仅影响证券市场的稳定,还牵涉到全社会资源在各个相关利益团体之间的再分配。因而,对于上市公司关联并购的研究无疑具有重要的现实意义。 企业运营的最终目标就是为了实现股东利益的最大化,而企业的一切经营活动实际上是追求最终目标的过程。面对日益激烈的市场竞争,企业为了自身的生存和发展,必须通过各种途径提高市场竞争力,而并购是最重要的手段之一。上市前并购关联企业有利于避免同业竞争、减少关联交易、降低交易费用、优化公司治理、确保规范运作,对于提高上市公司质量,发挥资本市场优化资源配置功能,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,促进资本市场健康稳定发展,具有积极作用。本文通过分析SW公司在上市前并购关联企业MD公司的案例,在对企业并购理论及各种并购融资方式进行详细的介绍和比较分析的基础上,剖析SW公司实施关联并购的动因、过程及效果,分析该并购案对其上市的影响。并进一步探索国内上市公司并购融资的途径,对未来拟上市企业的并购重组行为提供积极的借鉴意义。 本文共分为4章。第1章为绪论,介绍国内外并购的研究现状及本文的研究思路和方法、阐述本文的理论依据;第2章为案例介绍,简述并购双方的基本情况及并购过程;第3章以SW公司上市前的筹备为例,详细分析了SW公司上市前对关联企业的并购行为,以并购的动机和过程为切入点,比较分析主要的并购融资方式及其利弊;从而得出第4章的案例启示。通过案例研究,本文得出如下主要结论:第一,并购双方存在相匹配的并购动因可以提高并购成功的几率。第二,并购过程可以结合双方需求分步实施,逐步实现并购双方的目标。第三,并购支付手段结合合理的非现金支付条件,可以更好的降低并购的时间、税务、财务成本。第四,并购方案应充分考虑如何保持被并购方管理人员、核心技术人员长期服务的动力、积极性、忠诚度。第五,不相关多元化并购过程中,不同行业的相关度越低,那么分散非系统风险的能力越强。
【学位授予单位】:华南理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F271;F275;F276.6

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