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《华南理工大学》 2015年
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基于利率期限结构的商业银行内部资金转移定价研究

袁修  
【摘要】:商业银行内部资金转移定价(Funds Transfer Pricing,简称FTP)管理是调节商业银行内部资金流向和流量的重要杠杆,通过这种资金运作模式,商业银行可以达到核算业务成本收益、指导产品定价、优化资源配置、公平绩效考核、集中管理利率风险等目的。我国利率市场化尚未完成,存在法定利率和市场化利率的双轨制,因此人民币资金收益率曲线不完善是阻碍国内商业银行推行FTP定价体系的主要问题。与银行内部更多地从实务操作的角度研究其定价方法不同,本文将FTP定价纳入利率理论的范畴用数理的方法加以研究,将利率期限结构(也称之为收益率曲线)模型用于拟合FTP定价体系中的资金收益率曲线,以期为商业银行确定资金市场利率、存贷款资金收益率、市场系统性风险提供方法参考。为了对FTP定价的各个环节进行全面系统的研究,本文做了如下工作:首先,对FTP定价体系做了详细论述,包括其产生机理、资金运作流程及主要定价模式。其次,对利率期限结构的拟合模型进行了理论与实证的对比研究,发现NS模型在多峰曲线的拟合上存在缺陷,SV模型则依赖初始值,为了提高模型的解释能力,本文利用NS改进模型(NSM模型)来拟合收益率曲线。然后,运用NS模型、SV模型、NSM模型分别对我国完全市场化资金的收益率曲线进行拟合,并从拟合误差、拟合精度、稳定性、曲线多峰的拟合效果等四个方面进行了探讨。之后,本文建立基于纳什议价的利率期限结构来对存贷款资金的收益率曲线进行拟合。最后,从流动性溢价调整、选择权溢价调整、战略性溢价调整这三个方面深入的论述了FTP定价的调整项。本文的研究重点是两条FTP基准利率曲线的构造,即完全市场化资金的收益率曲线和存贷款资金的收益率曲线的拟合,在拟合的过程中选择不同的方法将直接影响收益率曲线的准确性,进而影响FTP定价。本文采用国债、国开债、央票数据来对利率期限结构模型进行应用分析,以验证模型的有效性。研究结果表明:市场利率期限结构模型能有效的反映市场资金需求状况,其中NSM模型在稳定性、拟合精确度和曲线多峰的拟合效果上具有较大优势。利用纳什议价模型合理分割存贷款利差后,配合上不同期限结构,得到的存贷款的利率期限结构非常稳定,而且该曲线能有效分割存贷利差,从而促进存贷款业务部门的经营积极性。因此,利率双轨制的背景下利用本文所构建的FTP基准利率曲线来进行FTP定价具有理论价值和现实意义。
【学位授予单位】:华南理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F832.33;F830.42

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