收藏本站
《华南理工大学》 2015年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

基于SHIBOR利率的货币政策市场利率传导渠道研究

郑素芬  
【摘要】:随着我国利率市场化改革的稳步推进,利率作为我国货币政策调控的价格型工具在我国货币政策的传导过程中发挥着越来越重要的作用。本文依据传统的利率传导渠道理论,把货币政策市场利率传导渠道简化为央行公开市场操作→银行间市场利率变化→消费和投资变化→产出和物价变化,并选择了货币供应量M1、Shibor利率、PMI、CPI作为各环节经济变量的代理变量构建SVAR模型来检验这个传导渠道的有效性。模型实证结果显示变量之间存在着动态交互作用,短期来看基于Shibor利率的货币政策市场利率传导渠道能按照政策效果的预期方向传递信号,说明这一传导渠道已经被打通,其中货币供应量到实际利率这一内部传导渠道的传导速度较快且作用较大,传导效率较高,而实际利率到PMI和CPI这一外部传导渠道的传导速度虽然也较快,但作用较小,信号传导的有效性出现损失。另外,从长期来看,四个变量之间存在着长期稳定的协整关系,但货币政策市场利率传导渠道的传导效果不太理想,市场利率把政策信号传递到外部实体经济时遇到阻碍,降低了货币政策通过市场利率渠道对实体经济进行调整的能力。为了找出货币政策市场利率传导渠道通而不畅的原因,本文对这条传导渠道的关键节点——Shibor利率的基准性和期限结构进行研究,发现Shibor利率作为市场利率体系的准基准利率,虽然在走势上能基本反映市场资金面的供求状况,但在资金价格的准确性上仍然不能完全反映市场的真实交易状况。对Shibor利率期限结构进行研究,发现Shibor利率的期限结构不存在预期理论假设的关系,隐晦地表明了不同期限Shibor利率之间可能存在更加复杂的关系,增加了货币政策信号在长短期利率之间进行有效传导的难度。在市场利率到实体经济这一外部传导渠道上,本文研究发现实体经济中的微观主体对市场利率的敏感性较低是导致货币政策信号不能得到充分传递的原因。企业家信心指数、城镇储户收入与物价扩散指数等反映企业和居民情况的指数对市场利率波动的弹性不足,受到市场利率的影响较小。最后本文针对传导渠道中存在的主要问题提出了相关政策建议。
【学位授予单位】:华南理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F822.0

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 高山;黄杨;王超;;货币政策传导机制有效性的实证研究——基于我国利率传导渠道的VAR模型分析[J];财经问题研究;2011年07期
2 唐安宝,周建平,刘志超;中美货币政策利率传导机制实施过程和传导效果的比较分析[J];南方金融;2005年06期
3 扈文秀;王锦华;黄胤英;;美联储量化宽松货币政策实施效果及对中国的启示——基于托宾Q理论的货币政策传导机制视角[J];国际金融研究;2013年12期
4 陈骏;;从利率传导途径看我国货币政策传导的有效性[J];经济体制改革;2006年01期
5 张辉;黄泽华;;我国货币政策利率传导机制的实证研究[J];经济学动态;2011年03期
6 时文朝;我国货币政策传导的环境问题[J];金融研究;2004年09期
7 蒋瑛琨 ,刘艳武 ,赵振全;货币渠道与信贷渠道传导机制有效性的实证分析——兼论货币政策中介目标的选择[J];金融研究;2005年05期
8 中国人民银行南通市中心支行课题组;李丹瑾;;我国货币政策利率传导机制的有效性研究[J];金融纵横;2014年05期
9 姜再勇;钟正生;;我国货币政策利率传导渠道的体制转换特征——利率市场化改革进程中的考察[J];数量经济技术经济研究;2010年04期
10 黄正新;舒芳;;中国货币政策利率传导机制及其效应的实证[J];统计与决策;2012年22期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 李松华;基于DSGE模型的中国货币政策传导机制研究[D];华中科技大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 路璐;我国货币政策的利率传导渠道有效性研究[D];山东大学;2013年
2 朱韩丹丹;利率市场化对货币政策传导机制的影响[D];浙江大学;2014年
3 孙丽莉;我国社会融资结构变化对货币政策的影响[D];安徽大学;2014年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周仁水;;中国稳健货币政策效应分析:1998-2004[J];安徽广播电视大学学报;2006年03期
2 赵进文;熊磊;;我国货币供应量变动对保险需求传导效应的实证分析[J];保险研究;2011年07期
3 夏新斌;;我国货币政策中介目标研究——一个文献综述[J];财经科学;2007年07期
4 索彦峰;于波;;转型期货币渠道与信贷渠道有效性的实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2006年06期
5 江群;曾令华;;我国货币政策信贷传导渠道:理论模型及实证分析[J];财经论丛;2008年03期
6 庞菁菁;石柱鲜;;基于SVAR模型的货币政策对信贷规模的影响分析[J];财经问题研究;2011年05期
7 邱崇明;黄燕辉;;消费者流动性约束差异与货币政策区域效应研究[J];财经问题研究;2012年04期
8 战明华;许月丽;;公司融资结构调整、部门异质性与中国信贷渠道的存在性[J];财经研究;2010年12期
9 李金昌;徐蔼婷;;中国货币供给与产出关系再检验——基于1952—2004年度数据和区域数据的新发现[J];财贸经济;2007年02期
10 高波;王先柱;;中国房地产市场货币政策传导机制的有效性分析:2000—2007[J];财贸经济;2009年03期
中国重要会议论文全文数据库 前7条
1 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
2 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
3 张笑峰;郭菊娥;;SHIBOR利率期限结构变动的影响因素及其作用机理[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C];2012年
4 朱新蓉;徐灼;周婧;;利率市场化背景下货币政策对通胀的影响——基于MS-VAR模型的实证[A];首届中国金融发展学术论坛论文集[C];2013年
5 戴金平;金永军;刘斌;;资本监管、银行信贷与货币政策非对称效应[A];经济学(季刊)第7卷第2期[C];2008年
6 李琳;李霏;;货币政策波动下企业非效率投资的区域非对称效应研究[A];中国对外经济贸易会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年
7 张强;张宝;乔煜峰;;中国货币政策影响银行风险承担吗?[A];全国博士生学术论坛 暨宏观经济青年学者论坛——“中国经济增长与结构变迁”论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张莉;我国货币政策的利率传导机制及效率研究[D];苏州大学;2010年
2 刘贵鹏;新中国60年货币思想史领域五个理论的历史演进研究[D];西北大学;2011年
3 黄武俊;开放经济下中国货币政策有效性研究[D];南开大学;2010年
4 冯菲;我国货币流通速度分析[D];南开大学;2010年
5 崔健;银行、信用货币创造和经济周期波动[D];南开大学;2010年
6 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
7 关大宇;基于货币政策传导的金融条件指数构建及应用研究[D];东北财经大学;2010年
8 王柏杰;资产价格波动与货币政策选择研究[D];西北大学;2011年
9 庞菁菁;我国利率波动传导效应研究[D];吉林大学;2011年
10 李霜;动态随机一般均衡下中国经济波动问题研究[D];华中科技大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡黠;中国货币政策的收入结构效应研究[D];湘潭大学;2010年
2 王洪燕;国际金融危机下我国货币政策信贷渠道传导效应研究[D];中国海洋大学;2010年
3 许道林;我国货币供给与通货膨胀间传导机制的计量分析[D];江西财经大学;2010年
4 仇丽;货币政策对城市商品房价格的区域效应[D];浙江大学;2011年
5 陈俊芳;我国货币政策对产出的传导渠道实证研究[D];福建师范大学;2010年
6 李娜;有关中国通货膨胀压力和趋势的研究[D];东北财经大学;2010年
7 李盟;我国金融创新对货币政策传导机制的影响研究[D];天津财经大学;2010年
8 石军夏;美国货币政策对我国通货膨胀的溢出效应[D];吉林大学;2011年
9 陈学强;中国货币政策信贷传导渠道研究[D];南京大学;2011年
10 袁晓春;货币政策对房地产价格调控的有效性研究[D];华东师范大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 蔡盈;奚玮;;我国货币政策中利率传导机制的障碍分析[J];北方经济;2005年14期
2 柳明花;李虹墨;;我国货币政策信贷传导渠道实证分析[J];长春金融高等专科学校学报;2008年02期
3 于明霞;柳明花;;货币政策信贷渠道与利率渠道传导机制有效性分析[J];长春金融高等专科学校学报;2010年03期
4 王振山,王志强;我国货币政策传导途径的实证研究[J];财经问题研究;2000年12期
5 魏永芬,王志强;我国货币政策资产价格传导的实证研究[J];财经问题研究;2002年05期
6 高山;黄杨;王超;;货币政策传导机制有效性的实证研究——基于我国利率传导渠道的VAR模型分析[J];财经问题研究;2011年07期
7 孙明华;我国货币政策传导机制的实证分析[J];财经研究;2004年03期
8 方先明,熊鹏;我国利率政策调控的时滞效应研究——基于交叉数据的实证检验[J];财经研究;2005年08期
9 黄赜琳;;技术冲击和劳动供给对经济波动的影响分析——基于可分劳动RBC模型的实证检验[J];财经研究;2006年06期
10 王振杰;陶士贵;;中国货币政策传导渠道效应分析[J];重庆工商大学学报(社会科学版);2009年06期
中国博士学位论文全文数据库 前9条
1 张莉;我国货币政策的利率传导机制及效率研究[D];苏州大学;2010年
2 刘雅然;中国利率市场化及利率政策效应研究[D];华中科技大学;2011年
3 樊明太;金融结构与货币传导机制[D];中国社会科学院研究生院;2003年
4 刘艳武;中国货币政策有效性分析与选择[D];吉林大学;2004年
5 陈涤非;中国金融创新的货币政策效应研究[D];南京农业大学;2005年
6 段炜;金融产品创新及其对货币政策的影响[D];华中科技大学;2006年
7 徐高;基于动态随机一般均衡模型的中国经济波动数量分析[D];北京大学;2008年
8 陈安全;中国利率政策的传导机制研究[D];厦门大学;2009年
9 孙勇;中国货币政策传导机制研究[D];辽宁大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 郭美轩;我国货币政策利率传导机制的实证分析[D];吉林财经大学;2010年
2 王晋敏;我国货币政策信贷传导机制的研究[D];西南财经大学;2011年
3 顾智;我国货币政策中介目标有效性的实证研究[D];西南财经大学;2011年
4 许俐俐;我国货币政策中介目标二元模式的研究[D];福建师范大学;2011年
5 唐昊;金融脱媒影响我国货币政策传导机制研究[D];湖南大学;2010年
6 陈浩;中国金融体制转型中的利率市场化[D];陕西师范大学;2001年
7 李冠军;货币供应量作为我国现行货币政策中介目标的适宜性研究[D];华侨大学;2004年
8 徐曼曼;金融创新环境下货币政策中介目标选取的研究[D];中南大学;2003年
9 王红;货币政策中介目标与通货膨胀数量关系研究[D];武汉理工大学;2005年
10 刘兆龙;货币政策中介目标选择的实证研究[D];吉林大学;2006年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李素梅;中国货币政策的有效性分析[J];浙江金融;2000年09期
2 吉可为,苑德军;金融创新对货币政策影响的理论分析[J];首都经济贸易大学学报;2000年05期
3 张鹏;不稳健银行体系对货币政策的负面作用[J];经济研究参考;2000年05期
4 戴相龙;戴相龙表示 继续实行稳健的货币政策[J];领导决策信息;2000年30期
5 钱敏华;;正确认识货币政策拉动内需的作用[J];对外经贸财会;2000年04期
6 于惠玲;;我国货币政策运行中的问题及对策[J];华北金融;2000年11期
7 黄健;;货币政策:寻求新工具[J];资本市场;2000年11期
8 李春琦;论财政政策与货币政策的有效搭配[J];当代财经;2001年01期
9 朱正元;美国联邦储备体系货币政策最终目标的辩证否定与启示[J];南方金融;2001年05期
10 宋立;继续实施财政、货币政策的探讨[J];宏观经济管理;2001年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 张帅;徐长生;;货币状况指数:我国货币政策的信息指示器[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年
2 高珂;时光;;2008年我国货币政策出现倒‘V’型转变原因浅析[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年
3 许晋波;;新时期我国的货币政策[A];论中国式的社会主义现代化[C];2002年
4 徐洪才;;2012年货币政策及金融改革展望[A];中国经济年会(2011-2012)会刊[C];2012年
5 李翀;;关于近年来我国宏观货币政策力度的存疑[A];外国经济学说与中国研究报告[C];2012年
6 孙日瑶;;论货币政策的不完备性与我国对策[A];当今中国经济学八大理论热点[C];1994年
7 刘降斌;潘慧;;我国货币政策外部传导机制有效性研究——基于1998-2010年季度数据的实证检验[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
8 李琳;赵世君;吴冰晶;;企业对外投资对货币政策的非对称性反应研究[A];中国对外经济贸易会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年
9 李艳秀;;经济危机背景下货币政策作用机制的比较[A];第十届沈阳科学学术年会论文集(经济管理与人文科学分册)[C];2013年
10 刘莉亚;;不同经济背景下货币政策对股票市场影响差异化的实证研究[A];上海市经济学会学术年刊(2010)[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 赵江山 王迎晖;2007:货币政策迎来第十个“稳健”年[N];中国改革报;2006年
2 本报记者 何馨;探索我国货币政策体系创新之路[N];中国社会科学院院报;2006年
3 林妙云;货币政策:从统一到关注差异[N];中国审计报;2006年
4 周明;继续实行稳健的货币政策[N];中国证券报;2007年
5 鲁政委;货币政策应随食品价格而动[N];中国证券报;2007年
6 林纯洁;货币政策专家的“迁移”目的地:亚洲[N];第一财经日报;2006年
7 李扬;货币政策范式的调整[N];第一财经日报;2007年
8 王东京;货币政策应借鉴“单一规则”[N];21世纪经济报道;2007年
9 杨雪婷;央行货币政策四季度“从紧”[N];北京商报;2007年
10 冀远;周小川:希望货币政策对资产价格产生影响[N];证券日报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 赵伟;中国货币政策绩效研究[D];复旦大学;2011年
2 李虹檠;多重二元结构与中国货币政策差异效应[D];华南理工大学;2011年
3 胡新智;金融创新对货币政策理论与实践的影响[D];中国社会科学院研究生院;2001年
4 侯超惠;论中国的货币政策[D];中央民族大学;2005年
5 李昱;中国经济高速增长时期的货币政策[D];吉林大学;2006年
6 吴丹;支持货币政策的利率期限结构模型及其应用研究[D];湖南大学;2007年
7 赵海云;中国货币政策体系框架研究[D];中国人民大学;2008年
8 王姣姣;我国货币政策的传导机制研究[D];复旦大学;2011年
9 王宗林;资产价格与我国最优货币政策[D];南开大学;2012年
10 邓志超;对外开放和新常态视角下我国货币政策转型研究[D];上海社会科学院;2015年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 成光灏;基于省际数据的央行统一货币政策实施效果研究[D];湖南大学;2008年
2 孙敬祥;近年来中国货币政策的调整及其有效性分析[D];天津财经大学;2009年
3 王萍;开放条件下中国货币政策的演进及其效果评价[D];天津财经大学;2009年
4 卞立建;货币政策透明度的理论与实践研究[D];苏州大学;2009年
5 朱建勋;转型经济条件下我国货币政策传导机制有效性研究[D];华东师范大学;2009年
6 杨昀;开放经济下货币政策和汇率政策的冲突[D];兰州大学;2009年
7 申岚;中国货币政策有效性研究[D];首都经济贸易大学;2009年
8 陈飞;我国货币政策的传导机制有效性研究[D];西南大学;2010年
9 于倩;试析我国当前经济形势下的货币政策措施与取向[D];山西财经大学;2009年
10 韩梅;我国主要货币政策工具的效应研究[D];江西财经大学;2009年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026