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《华南理工大学》 2017年
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机构投资者的投资行为对股市稳定性的影响研究

董小轶  
【摘要】:股票市场是一国直接融资的主要渠道,经济资源配置的有效方式,主要为实体经济服务的,股票市场的蓬勃发展是推动一国经济不断发展的坚实保障。一般而言,投资者可以分为机构投资者与个人投资者。个人投资者的投资观念不成熟,赌性强,期望赚快钱的心态促使其在市场中追涨杀跌、短线搏杀,这加大了系统性风险。我国股票市场早期所表现的各种不理性表现与以个人投资者为主的市场特性密不可分。相较于个人投资者,机构投资者的资金及信息优势巨大,投资观念比较成熟。西方发达国家的实践经验表明机构投资者投资行为的表现更为健康稳定。因此,我国自2001年开始大力扶持机构投资者的发展,截止目前并没有对股票市场取得预期的稳定作用,老鼠仓、内幕交易等层出不穷。另外,虽然市场波动性较市场成立之初小,但是熊长牛短的特性更为明显。最近两年出现的千股涨停、千股跌停的异常波动现象更是表明市场并没有真正成熟。机构投资者的投资行为对于我国股市稳定性的影响到底如何?如何才能引导机构投资者为股市的稳定繁荣贡献力量?这是具有现实价值的问题,也是本文研究的关键所在。本文在系统梳理国内外与机构投资者及股市稳定性相关的文献后,清晰界定了机构投资者以及股市稳定性的内涵,回顾我国机构投资者的发展历程,结合我国股票市场的现实状况,以证券投资基金作为机构投资者的代表,基于理论与实证两个角度对机构投资者的投资行为对股市稳定性的影响进行深入研究。在理论分析方面,从投资组合理论、博弈论以及行为金融等不同学说剖析机构投资者行为对我国股市稳定性的影响;在实证分析方面,首先在统计上对我国机构投资者的投资持股行为作描述性分析,再分别从市场角度及个股角度对基金与市场波动,基金与股价波动进行实证研究。研究结果表明:对于股市来说,基金持股并没有真正起到稳定股市的作用;对于个股来说,基金对个股的持股在一定程度上加大了股票的波动,而且在投资者情绪的变化将这种波动进一步放大。最后,对相关决策部门、监管部门以及机构投资者提出具有实际意义的政策建议,以促进机构投资者以及股市良性健康的发展。
【学位授予单位】:华南理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F832.51

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