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《深圳大学》 2016年
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股权众筹法律风险问题研究

王玉叶  
【摘要】:股权众筹是依托于互联网发展起来的新兴互联网金融模式,其最早出现在美国。2011年股权众筹涌入了我国,国内出现了大批股权众筹平台,如天使汇、大家投、云筹等。与传统的股权投资相比,股权众筹的优势主要体现在:在融资者方面,股权众筹的融资者为中小微企业及创业企业,其一直处于融资难、融资贵的尴尬境地,极大的阻碍了中小微企业及创业企业的发展,股权众筹的出现使他们迎来了发展的春天,其在平台上不仅可以融到资,而且成本低,效率高,因此有效解决了中小微企业及创业企业的困难局面,受到了中小微企业及创业企业的热烈追捧;在投资者方面,股权众筹是真正的普惠金融,传统的股权投资因为门槛较高,普通投资人参与不进去,他们的小额闲散资金一直没有投资渠道,股权众筹正好满足了普通投资者的需求,为他们开拓了一种新的投资渠道,有效的实现了资金对接。但是,股权众筹是新生事物,国内现有的法律制度不适合股权众筹的发展,又加上缺乏政府监管和成熟的行业自律规则,因此股权众筹在我国面临着巨大的法律风险,这极大的阻碍了其发展。由此,笔者从股权众筹的概念、特征入手,并介绍、分析国内一家典型的股权众筹平台的运营模式,明确股权众筹与证券、公募私募及非法集资的关系,分析股权众筹参与主体之间的法律关系,从而总结出股权众筹在我国面临着何种法律风险,通过介绍、评析美国关于股权众筹的立法,从中得出对我国有利的启示。目前已经明确了证监会为监管主体之后,证监会关于股权众筹的监管措施迟迟未落地,为了规范股权众筹,中国证券业协会出台了《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《管理办法(试行)(征求意见稿)》)作为引导股权众筹良性有序发展的依据,但其毕竟只是行业自律性规则,没有什么法律效力,而且其受限于中国现行的法律制度,只能将股权众筹界定为私募进行监管,禁止其公开发行证券,设立较高的投资者准入条件并限制投资者人数,违背了股权众筹的“公开、小额、大众”的基本属性。经过以上分析,笔者认为目前关于股权众筹的监管思路值得思考,其不仅无法发挥股权众筹的优势,而且实际上并不能有效规避股权众筹所面临的法律风险。基于此,笔者通过研读美国股权众筹立法,认真的了解目前国内股权众筹的现状并结合个人认知,对我国股权众筹初期的监管思路提出了自己的看法。在目前的法制环境下,中国证券业协会将股权众筹作为私募进行监管实属无奈之举,希望通过修改现有的法律及颁布有关的监管法规,让股权众筹能够以自己本来面目示人,使其充分发挥自身优势促进我国经济的增长。
【学位授予单位】:深圳大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:D922.287

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