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《深圳大学》 2017年
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恒丰纸业可转债财务效应分析

王铭宇  
【摘要】:我国的资本市场愈加成熟,监管愈加健全。一种兼具股性和债性的新型融资方法——可转债,正在收到市场越来越多的关注,可转换债对我国上市公司的多元化融资的发展发挥着越来越大的作用。本文选择我国的一家造纸业上市公司“恒丰纸业”,对其发行可转债进行深入分析,探讨其对公司财务效应的影响,从而对我国造纸业上市公司发行可转债提供借鉴作用。本文首先简述可转债的理论和国内外发展状况,从融资成本、发行方式、行业监管等方面对可转债进行可行性分析;然后对上市公司恒丰纸业的股东结构、经营范围等方面简要概述;最后站在融资成本的角度来分析恒丰纸业发行可转债的可行性,并对发行后对公司各方面财务指标进行分析对比。在案例分析过程中,采用比较研究法、比率分析法、EVA企业价值评估法、事件研究法、数据图表分析等方法,从财务管理效率、财务绩效、市场反应、转股状况四方面入手来进行深入分析,从而得出此次恒丰转债的发行为公司带来的财务效应。最后综合案例分析各个方面的结果,得出了相关结论,并对我国造纸类上市公司发行可转债进行再融资给出了几点建议。通过对恒丰纸业本次发行可转债的分析,在资金成本测算、财务管理效率分析、财务绩效分析、市场反应以及转股情况等指标结果来看,可以看出此次发行可转债的资金成本较低,虽在发行后公司的负债类指标短期处于较高水平,但债务补偿性始终保持较高水准,市场反应较好,本次可转债发行进一步优化了公司的财务状况和财务结构,使得公司获得一个可持续发展的财务基础。不过同时也要看到,此次发行可转债并没有让公司的资产运营类指标得到提高,公司的财务绩效出现明显下滑。因此对于我国造纸类上市公司,今后在选择发行可转债融资时,除了要考虑融资成本之外,还应谨慎考虑,兼顾各方利益,在利用可转债融资的同时,重视自身经营管理与业务创新,实现战略目标。
【关键词】:可转债 恒丰纸业 财务效应
【学位授予单位】:深圳大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F426.83;F832.51;F406.72
【目录】:
  • 摘要3-4
  • Abstract4-8
  • 第一章 绪论8-14
  • 第一节 研究背景与意义8-10
  • 一、研究背景8-9
  • 二、研究意义9-10
  • 第二节 国内外研究综述10-12
  • 一、国外学者关于可转债的研究综述10-11
  • 二、国内学者关于可转债的研究综述11-12
  • 第三节 本文研究方法与框架12-14
  • 一、研究方法12
  • 二、研究框架12-14
  • 第二章 可转债的相关理论及发展情况14-22
  • 第一节 可转债概述14-18
  • 一、可转债的概念14
  • 二、可转债的性质14-15
  • 三、可转债发行条件15-16
  • 四、可转债发行程序16-17
  • 五、可转债的监管17-18
  • 第二节 可转债融资的可行性分析18-20
  • 一、我国上市公司选择可转债融资的动因18
  • 二、可转债融资与其他融资方式相比的优点18-19
  • 三、再融资方式中可转债与定增的比较19-20
  • 第三节 可转债的发展情况20-22
  • 一、可转债在国外的发展情况20
  • 二、可转债在国内的发展情况20-22
  • 第三章 恒丰转债案例概述22-27
  • 第一节“恒丰转债”研究状况及其他相关转债案例22-24
  • 一、“恒丰转债”相关研究22
  • 二、其他造纸类上市公司发行案例概述22-23
  • 三、造纸业类上市公司整体概况23
  • 四、恒丰纸业概况23-24
  • 第二节 恒丰转债的基本条款24-27
  • 第四章 恒丰转债财务效应分析27-52
  • 第一节 恒丰转债的财务管理效率分析27-33
  • 一、资产管理效率分析27-29
  • 二、负债管理效率分析29-32
  • 三、短期现金流分析32-33
  • 第二节 恒丰转债的财务绩效分析33-44
  • 一、财务绩效分析33-40
  • 二、综合财务绩效分析(EVA分析)40-44
  • 第三节 恒丰转债的市场反应分析44-50
  • 一、恒丰转债预案公告日前后股价变动情况分析44-46
  • 二、基于事件研究法的市场反应分析46-50
  • 第四节 恒丰转债转股情况分析50-52
  • 第五章 结论与启示52-57
  • 第一节 恒丰转债的案例总结52-54
  • 第二节 发行可转债的经验和未来启示54-57
  • 一、条款制定54-55
  • 二、未来可转债发展启示55-57
  • 参考文献57-59
  • 致谢59

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