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《深圳大学》 2017年
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恒丰纸业发行可转债的财务效应研究

李理  
【摘要】:目前,我国资本市场已经发展得比较成熟,虽然和西方资本市场仍有差距,但多样化的证券工具已得到较为广泛的应用。可转债的出现在我国已有一段较长的时间,这样一种具有可选择债转股特点的证券工具广受公司和投资者的喜爱。站在公司的角度,可转债具有融资成本较小、放慢股权稀释速度、优化公司资本结构等特点。而站在投资者的角度,可转债具有的债券性质能够使投资者得到较为固定的收益,可以规避部分股票市场风险。本文选取了一家处于造纸行业的上市公司进行分析,造纸行业是我国的传统行业,该行业目前正处于供需矛盾尖锐的阶段。而恒丰纸业是一家几十年来专注于卷烟配套用纸研发、生产、销售的公司,恒丰纸业在2012年发行可转债,本文重点关注恒丰纸业发行可转债前后几年财务效应的变化,利用哈佛分析框架对其战略、财务、前景等方面进行分析,也分析了恒丰纸业的EVA。本文同时分析了恒丰纸业在发行公告日的市场反应和转股情况。通过以上一系列的分析,能够对恒丰纸业发行可转债对其财务效应的影响有较深的理解。通过对恒丰纸业的分析,发现了恒丰纸业发行可转债存在的一些问题,继而由恒丰转债的问题推广至整个行业,得出结论。恒丰纸业发行可转债有效遏制住了其不断上涨的债务水平,但对恒丰纸业的盈利状况没有较为积极的影响。而恒丰纸业的盈利能力没有随着其资本体量的增长而增强,也直接影响了其财务绩效。但是相比较于增发方式融资和发行普通公司债方式融资而言,恒丰纸业选择的可转债方式融资对其财务效应的影响是相对正面的。因此,对我国造纸行业的上市公司而言,在选择发行可转债融资的同时,也需重视自身战略规划,以最终实现长足发展。
【关键词】:恒丰纸业 可转债 财务效应
【学位授予单位】:深圳大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F426.83;F406.7;F832.51
【目录】:
  • 摘要3-4
  • Abstract4-8
  • 第一章 绪论8-12
  • 第一节 研究背景及研究意义8-9
  • 一、研究背景8
  • 二、研究意义8-9
  • 第二节 文献综述9
  • 一、可转债的国外研究9
  • 二、可转债的国内研究9
  • 第三节 文本框架及研究方法9-10
  • 一、文本框架9-10
  • 二、研究方法10
  • 第四节 创新点与不足之处10-12
  • 第二章 可转债的相关理论12-16
  • 第一节 可转债概述12-14
  • 一、可转债的定义12
  • 二、可转债的重要要素12-13
  • 三、可转债的类型13-14
  • 第二节 我国可转债市场现状分析14-16
  • 一、我国可转债融资优势分析14
  • 二、我国可转债融资劣势分析14-15
  • 三、我国可转债与其他融资方式比较分析15-16
  • 第三章 案例介绍及融资方式选择分析16-21
  • 第一节 案例介绍16-18
  • 一、案例进展16
  • 二、募资使用情况16-18
  • 第二节 融资方式选择分析18-21
  • 一、与增发方式比较18-19
  • 二、与发行公司债方式比较19-21
  • 第四章 基于哈佛分析框架的案例分析21-44
  • 第一节 哈佛分析框架下的战略分析21-26
  • 一、恒丰纸业公司概况21-23
  • 二、造纸行业及恒丰纸业下游行业分析23-25
  • 三、恒丰纸业SWOT分析25-26
  • 第二节 哈佛分析框架下的财务分析26-36
  • 一、成长性分析27-28
  • 二、盈利性分析28-33
  • 三、风险性分析33-36
  • 第三节 财务状况综合评价和前景分析36-44
  • 一、EVA综合分析36-41
  • 二、前景分析41-44
  • 第五章 发行可转债的市场反应与转股情况分析44-47
  • 第一节 恒丰纸业发行可转债的市场反应分析44-45
  • 一、定义事件日期及事件窗口和估计期间44
  • 二、计算预期正常收益率44-45
  • 三、计算每日超额收益率及累积超额收益率45
  • 第二节 转股情况分析45-47
  • 一、恒丰纸业发行可转债对总股本的影响45-46
  • 二、恒丰纸业发行可转债对控股股东的影响46-47
  • 第六章 案例结论与启示47-50
  • 第一节 案例结论47-48
  • 第二节 案例启示48-50
  • 参考文献50-51
  • 致谢51

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1 李理;恒丰纸业发行可转债的财务效应研究[D];深圳大学;2017年
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