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恒丰纸业发行可转债的财务效应研究

李理  
【摘要】:目前,我国资本市场已经发展得比较成熟,虽然和西方资本市场仍有差距,但多样化的证券工具已得到较为广泛的应用。可转债的出现在我国已有一段较长的时间,这样一种具有可选择债转股特点的证券工具广受公司和投资者的喜爱。站在公司的角度,可转债具有融资成本较小、放慢股权稀释速度、优化公司资本结构等特点。而站在投资者的角度,可转债具有的债券性质能够使投资者得到较为固定的收益,可以规避部分股票市场风险。本文选取了一家处于造纸行业的上市公司进行分析,造纸行业是我国的传统行业,该行业目前正处于供需矛盾尖锐的阶段。而恒丰纸业是一家几十年来专注于卷烟配套用纸研发、生产、销售的公司,恒丰纸业在2012年发行可转债,本文重点关注恒丰纸业发行可转债前后几年财务效应的变化,利用哈佛分析框架对其战略、财务、前景等方面进行分析,也分析了恒丰纸业的EVA。本文同时分析了恒丰纸业在发行公告日的市场反应和转股情况。通过以上一系列的分析,能够对恒丰纸业发行可转债对其财务效应的影响有较深的理解。通过对恒丰纸业的分析,发现了恒丰纸业发行可转债存在的一些问题,继而由恒丰转债的问题推广至整个行业,得出结论。恒丰纸业发行可转债有效遏制住了其不断上涨的债务水平,但对恒丰纸业的盈利状况没有较为积极的影响。而恒丰纸业的盈利能力没有随着其资本体量的增长而增强,也直接影响了其财务绩效。但是相比较于增发方式融资和发行普通公司债方式融资而言,恒丰纸业选择的可转债方式融资对其财务效应的影响是相对正面的。因此,对我国造纸行业的上市公司而言,在选择发行可转债融资的同时,也需重视自身战略规划,以最终实现长足发展。
【学位授予单位】:深圳大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F426.83;F406.7;F832.51

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