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沪港通开通后A+H股两市股价联动性实证研究

马运佳  
【摘要】:A+H股是指同时在中国内地A股市场与香港股票市场同时上市企业所发行的股票。作为在两地同时上市的一类特殊的股票,其两市股价联动性的变动在可以很好的对沪港通的开通对中国内地股市与香港股市的联通作用进行衡量。在反映两地市场联动性分析的研究中扮演着非常重要的角色。随着沪港通在2014年11月17日正式开通,本文将在以往学者所取得的联动性研究成果的基础上,以沪港通的开通作为时间分界结点,选取2013年6月30日至2016年6月30日长达三年的A+H股两市股价信息,通过协整性分析、Var模型建模、格兰杰检验以及DCC-GARCH对沪港通开通前后A+H股两市股价联动性的变化进行考察,试图对沪港通所带来的互联互通效果进行全面的评价,并对监管机构后续政策的实施以及投资者的投资决策提供参考。通过实证分析,本文得出沪港通的实施切实的增强了A+H股两市股价的联动性,但市场间依然存在分割,A+H股两市收益率的长期一致性并不明显。


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