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《广东商学院》 2010年
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中国A、H股价格差异的实证研究

罗琴  
【摘要】: 根据有效市场理论,在不同市场上市的双重上市公司由于基本面信息一致,其股票具有相同的现金流和风险特征,因此股票价格在不同市场上应保持一致。而实际中,在两个不同资本市场上市的同一公司的股票价格呈现差异,是国际间普遍存在的现象。这种市场分割现象在我国表现更具特色,与世界市场不同的是,我国外资股价格普遍低于内资股,这种现象引起了国内外学者研究的关注。本文以在A、H股市场双重上市的公司作为研究对象,对A、H股股市之间的差异特征, A,H股市场间的信息流动,双重上市时间对股票价格波动的影响等方面进行了深入的探讨。并在分析A、H股市场差异的基础上对H股折价的原因进行了实证探讨。 本文基于双重上市公司的日数据,通过Panel data模型、Granger因果分析和事件研究法,对A,H股之间的价格差异进行实证研究,得出结论为:(1)信息不对称、投资理念差异、流动性差异,需求弹性差异等是造成H股折价的重要原因;(2)我国A、H股市场分割状况在逐步改善,信息流动主要是从H股流向A股,但仍然存在较为严重的市场分割;(3)双重上市可给公司股票带来超常收益,故我国许多上市公司积极谋求双重上市,我国双重上市公司在近年增长较快。此结论对我国市场分割状态改善和资本市场国际化具有实际意义。
【学位授予单位】:广东商学院
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51

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