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《广西师范大学》 2008年
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企业并购中融资方式与支付方式的选择研究

刘皖青  
【摘要】: 企业发展到一定规模,要迅速扩张,占领市场份额,形成竞争优势,就要不可避免地进行兼并和收购。企业并购是以产权为交易对象,通过产权转让实现企业控制权的转移和资源重组,它是企业外部成长的一条重要途径,是产业结构调整和企业制度创新的动力,在资本市场中正发挥越来越大的作用。近年来,全球并购活动非常活跃,几乎涉及到每一个行业,交易金额飞速增长,企业为完成并购所采用的融资方式和支付方式也日益多样化。并购方做出并购目标企业的决策后,对利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资金、采用何种支付工具来获取目标企业的资产或股权已成为一个非常重要的议题。 融资方式和支付方式的选择对并购的财富效应与成功概率有着深刻的影响。不同的融资方式、融资规模的大小、融资成本的高低以及融资渠道的开拓和畅通与否,在相当程度上决定着并购活动的有效性,决定着能否取得并购的最后成功。并购支付方式作为企业并购的交易形式之一,不仅是并购交易的最后一个步骤,也是企业并购成功与否的一个关键环节。支付工具选择的适当与否,不仅关系到并购策略的实现,还会显示出不同的并购信息价值,影响到企业并购后的整合发展。支付方式的选择是并购双方在各自利益最大化基础上博弈的结果,支付方式的选择一定程度上就是融资方式的选择。 由于受特殊的市场环境和法律环境的制约,我国企业并购的融资方式有自己的特点。在融资渠道少,进入壁垒高,融资金融工具发展不完善以及企业所有权的特殊结构等情况下,我国企业并购融资呈现出与西方发达国家不同的顺序偏好,对企业并购支付方式的选择造成了直接的影响。目前,我国企业并购支付工具仍然以现金支付为主,各种新型支付工具很少被使用,这将影响企业并购的效率和发展。随着我国企业并购市场的发展,并购融资活动越来越频繁,研究并购融资方式和支付方式的选择意义重大。 构建良好的外部融资环境、合理安排企业内部融资结构是优化我国企业并购融资方式选择的方向。企业融资时可以通过计算财务杠杆系数将债务规模和结构确定在一个比较安全的范围内。在实现融资渠道畅通、融资方式多样化的基础上,股权分置改革的完成以及大小非解禁将使我国企业并购的支付方式逐步走向成熟和完善。联想IBM收购和清华同方并购鲁颖电子的成功,为研究我国企业并购融资方式与支付方式的选择提供了较好的案例。
【学位授予单位】:广西师范大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F271;F275

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前1条
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【共引文献】
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中国硕士学位论文全文数据库 前9条
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