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不对称信息下的风险投资契约研究

文宇  
【摘要】:风险投资自诞生以来经过了半个多世纪的实践,它对推动高新技术产业的发展起了重要作用。作为一种新型的金融投资方式,风险投资有着许多区别于传统金融投资的特点。由不对称信息引发的组织内部代理风险是其“高风险性”的主要体现之一。如何降低这一风险、减少代理成本是本文研究的出发点。本文以不对称信息为角度,基于信息经济学和契约经济学相关理论,提出了设计合理的风险投资契约作为解决问题的途径。而契约的合理性就体现在它所产生的内在约束和激励机制能够实现代理成本最小化和风险投资效率最大化。本文约四万三千字,共分为六个部分进行阐述:(一) 引言。简要概述了国内外研究现状及文章研究思路等。(二) 风险投资概述。主要介绍了风险投资概念和分析了风险投资的特点,并指出由不对称信息产生的组织内部代理风险是其高风险性的重要表现。(三) 风险投资中的不对称信息。本部分运用信息经济学、契约经济学中的相关理论,对两级委托代理关系中的不对称信息问题进行了分析。(四) 风险投资契约安排。本部分作为论文的研究重点,对两级契约关系的主要内容及内在机制进行了详细研究,包括有限合伙制、分阶段投资、最优投资工具选择及风险投资家参与管理等。(五) 我国风险投资市场契约问题的现状分析。本部分着重对我国风险投资市场中导致风险投资契约不合理的相关方面进行了总结概括。(六) 我国风险投资市场契约合理化的对策措施。针对我国风险投资契约问题的现状,提出了相应的改革思路。


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