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《四川大学》 2006年
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IPO定价机制研究

杨记军  
【摘要】:IPO定价机制,根据:1)承销商或发行人在IPO股票发行价格确定前是否获得并充分利用投资者对IPO股票的价值判断与需求信息,以及2)承销商是否拥有IPO股票的差别分配权利,或对投资者实行差别分配股票的自主权,划分为三种基本的类型:固定价格、拍卖、以及累计投标。从世界范围看,自20世纪80年代以来,IPO定价机制大致遵循:固定价格→拍卖→累计投标,这样一种演变趋势。目前,累计投标定价机制在世界范围内占据主导地位。针对这种情况,本文准备深入研究IPO定价机制,探讨各种IPO定价机制的基本特征,比较各种IPO定价机制的选择效率,试图为中国IPO定价机制改革提供一定的决策依据。 本文首先基于博弈论以及信息经济学的基本框架,对三种基本IPO定价机制在非对称信息条件下的基本特征进行了理论模型分析,特别是IPO抑价水平以及股票价值信息揭示水平。其次,结合中国IPO市场的数据,进一步分析了IPO定价机制选择与IPO发行成本、IPO股票后市价格调整速度以及承销商托市之间的关系,提供了IPO不同定价机制选择下的经济结果。本文研究的基本结论包括: 第一,基于机构投资者拥有股票价值私人信息的前提,以降低IPO抑价程度以及提高IPO股票真实价值的揭示水平为判断标准,建立了三种基本IPO定
【学位授予单位】:四川大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51

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【引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
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2 赵英阳;贾姣姣;;我国现行新股发行制度的问题及改革[J];商场现代化;2010年29期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 刘钰善;我国IPO市场的询价发行机制研究[D];上海交通大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 帕提古丽·巴克尔;创业板IPO价格驱动因素实证研究[D];新疆财经大学;2010年
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前1条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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8 谢赤,张祺;关于中国IPO市场季节性变动现象的实证研究[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2004年03期
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中国重要会议论文全文数据库 前3条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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7 王性玉;中国证券市场博弈问题研究[D];西南交通大学;2002年
8 张艳;中国证券市场信息博弈与监管的研究[D];四川大学;2003年
9 陈蓉;中国首次发行新股市场化改革研究[D];厦门大学;2003年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张旭东;基于多因素模型的农业银行IPO定价研究[D];大连理工大学;2010年
2 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年
3 詹青;我国新股发行制度研究[D];江西财经大学;2010年
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5 王谦才;创业投资与IPO抑价的关系研究[D];浙江大学;2011年
6 张舟佳;IPO询价制度改革效果的实证检验[D];浙江大学;2011年
7 李邈;创投持股与创业板上市公司IPO抑价关系研究[D];浙江大学;2011年
8 王晓强;我国上市公司IPO定价方式及抑价研究[D];东北财经大学;2010年
9 王欣;中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究[D];西北大学;2011年
10 朱锦超;创业板IPO定价影响因素研究[D];南开大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭威;张珍;成曦;;首次公开发行股票高抑价的原因探讨[J];北方经济;2007年10期
2 张蕾;;论创业板市场风险控制法律制度的创新与借鉴[J];北京工业大学学报(社会科学版);2008年01期
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4 王君波,杨义群,欧阳浙江;聚类分析在证券投资中的应用[J];商业研究;2003年22期
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7 陈耿;;股票发行定价:基于不完全信息动态博弈模型的市场效率及均衡条件分析[J];商业研究;2006年16期
8 万福;我国IPO发行定价机制研究[J];中共成都市委党校学报(哲学社会科学);2004年04期
9 陈永生;证券发行制度的比较分析[J];财经科学;2000年S2期
10 朱南,卓贤;对我国股票首次公开发行抑价的实证分析[J];财经科学;2004年02期
中国重要报纸全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 赵林茂;中国证券市场新股发行(IPO)效率研究[D];浙江大学;2005年
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6 黄方亮;价格发现与股票IPO机制研究[D];复旦大学;2006年
7 江洪波;中国A股IPO价格行为研究[D];上海交通大学;2007年
8 熊维勤;我国IPO高抑价和询价发行机制研究[D];重庆大学;2007年
9 翁世淳;我国新股发行制度变迁研究[D];武汉大学;2006年
10 高学哲;中国上市公司IPO定价研究[D];西安交通大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈悦;我国创业板IPO定价效率实证分析[D];浙江大学;2011年
2 王欣;中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究[D];西北大学;2011年
3 李玉峰;中国股票发行价格异常分析[D];西南财经大学;2003年
4 徐晨涵;IPO发售机制研究[D];武汉大学;2004年
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8 鲁雪静;A股IPOs长期表现及其影响因素的实证研究[D];浙江大学;2006年
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10 于青燕;我国新股发行定价效率研究[D];首都经济贸易大学;2006年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 毛文;;我国新股发行询价制与IPO破发的关系研究[J];企业家天地(理论版);2011年06期
2 张高胜;;我国IPO抑价成因研究[J];现代商业;2009年35期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 欧辉生;上市公司股票增加发行定价效率研究[D];湖南大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 詹青;我国新股发行制度研究[D];江西财经大学;2010年
2 王晓强;我国上市公司IPO定价方式及抑价研究[D];东北财经大学;2010年
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4 王石蕾;包含超额配售选择权的新股发行绩效检验[D];暨南大学;2011年
5 孙一;中国A股市场IPO抑价研究[D];华东师范大学;2011年
6 王攀;创业板IPO抑价研究[D];天津财经大学;2011年
7 张莉媛;我国新股发行制度变革对定价效率的影响分析[D];云南财经大学;2011年
8 李映霞;审计师声誉与IPO抑价相关性实证研究[D];西南财经大学;2011年
9 熊燕;我国创业板IPO溢价特征及其影响因素的实证研究[D];西南财经大学;2011年
10 张美丽;破发背景下对我国沪市A股IPO定价问题的研究[D];西南财经大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报;2002年03期
2 孟辉,彭扶民,张琴;新股发行定价与股票市场非均衡[J];财经科学;2000年03期
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4 董秀良,高飞;股票发行定价制度及其对市场效率的影响[J];当代财经;2002年05期
5 徐文燕,武康平;承销商托市对新股初始回报的影响——对上海A股市场的实证研究[J];当代经济科学;2002年01期
6 杨瑞龙,赖步连,周业安;公司上市定价的经济学解释[J];中国工业经济;1999年09期
7 陈霆;试论新股发行价格改革[J];中国工业经济;2000年09期
8 桑榕;各国首次公开发行股票的发售机制比较及借鉴[J];国际金融研究;2001年10期
9 邓晓卓;我国新股价格过程实证研究[J];湖南商学院学报;2002年02期
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【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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2 杨记军;;IPO定价机制与中国的现实选择[J];经济问题;2006年05期
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5 杨记军;;IPO定价机制选择:固定价格、拍卖与累计投标[J];经济管理;2006年10期
6 何树红;毛娟芳;王善民;;IPO定价对投资者信息的研究[J];云南大学学报(自然科学版);2006年S1期
7 潘镇;拍卖机制中的效率——对IPO询价发行方式的一种研究[J];当代财经;2002年07期
8 谢赤;龙瑞;欧辉生;;基于主成分分析的IPO发行成本影响因素研究[J];财经理论与实践;2010年03期
9 张小成;;IPO定价机制的随机微分分析[J];价值工程;2010年31期
10 陈友翠;;我国IPO定价机制效率实证分析——以创业板IPO为例[J];时代金融;2011年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 周孝华;张小成;杨秀苔;;IPO询价过程中的模糊优化定价方法[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年
2 林剑乔;黄德春;李蒙;;基于定价机制的中国A股市场IPO抑价研究及博弈分析[A];第六届(2011)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年
3 王磊彬;;中国企业IPO到底给投资者带来什么?——长期市场反应视角[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
4 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年
5 杨帆;;A股市场IPO抑价新视角——基于智力资本的信息披露的解释[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
6 胡益强;;加速建立水商品定价机制[A];中国水利学会2003学术年会论文集[C];2003年
7 姚明龙;张丹敏;邱雅雯;;中小板上市公司IPO盈余管理问题研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年
8 储一昀;仓勇涛;;分析师预测的价格可信吗?——来自中国证券市场IPO公司的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
9 贺宏;李培;;我国上市公司IPO前盈余管理及其长期市场表现的实证分析[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
10 李敏才;刘峰;;社会资本、产权性质与上市资格——来自中小板IPO的实证证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
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2 记者 赵洋;光大证券IPO获批 券商业迎来发展新机遇[N];金融时报;2009年
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4 记者 张莫;安永预计香港今年IPO融资额居全球首位[N];经济参考报;2010年
5 石婵雪;股市“小阳春”融冰IPO?海外交易所谨慎乐观[N];第一财经日报;2009年
6 证券时报记者 唐曜华;重庆银行力争今年IPO[N];证券时报;2009年
7 本报记者 刘婧娴 胡潇滢;光大证券将成第二家IPO券商 历时一年融资额是否改变?[N];证券日报;2009年
8 王芳洁;北京金隅:或跑今年香港IPO第一棒[N];第一财经日报;2009年
9 舒时;资金持续流入 香港IPO市场再度活跃[N];第一财经日报;2009年
10 本报记者 万敏;IPO壮志待酬光大银行年报堪比上市同行[N];证券日报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨记军;IPO定价机制研究[D];四川大学;2006年
2 胡恩同;上网电价形成机制与中国上网电价改革[D];复旦大学;2006年
3 梁波;中国石油产业发展范式变迁的组织社会学分析(1988-2008)[D];上海大学;2010年
4 陶昌盛;中国粮食定价机制研究[D];复旦大学;2004年
5 张小成;异质预期对IPO抑价影响研究[D];重庆大学;2009年
6 王立元;中国A股上市公司IPO募资投向变更动因与后果研究[D];东北财经大学;2011年
7 宋书彬;中国IPO市场承销商行为研究[D];东北财经大学;2011年
8 史欣向;基于社会资本视角的中国股市IPO定价效率研究[D];华南理工大学;2012年
9 邱冬阳;发行中介声誉、IPO抑价及滞后效应[D];重庆大学;2010年
10 黄新炎;我国创业板公司IPO过程中的盈余管理研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 薛建宇;科技型中小企业IPO定价机制研究[D];首都经济贸易大学;2009年
2 汪敏达;基于拍卖理论和实验方法的IPO定价机制研究[D];南开大学;2010年
3 刘伟;我国A股IPO定价机制研究[D];哈尔滨工业大学;2010年
4 门彦顺;我国IPO定价机制研究[D];河南工业大学;2010年
5 张一帆;新股发行机制与定价效率研究[D];西南财经大学;2007年
6 聂瑞;我国IPO高抑价现象的实证分析[D];合肥工业大学;2007年
7 孙一;中国A股市场IPO抑价研究[D];华东师范大学;2011年
8 王倩;IPO新股承销问题研究[D];天津商业大学;2007年
9 任秋娟;询价制下我国IPO定价效率研究[D];山西财经大学;2010年
10 王欣;中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究[D];西北大学;2011年
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