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《重庆大学》 2003年
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冶金行业上市公司股利政策的实证研究——以重钢股份公司为例

邓俊忠  
【摘要】: 股利政策是上市公司期末如何分配其收益(或称利润)的决策,是关于上市公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等之间的方针策略。 公司股利分配政策反映了公司、股东、债权人、公司管理者等各利益相关主体之间的利益分配关系。对于作为联结各利益主体之间利益关系的纽带——公司来说,公司既需要收益留存、增加积累、满足扩大再生产的需要;又要满足投资者的需求,为其未来资金筹集提供来源。相对于债权人而言,需要公司将收益留存、增加企业盈利能力,满足其本金偿还的需要。相对于公司管理者而言,股利支出越少,可供管理者支配的闲置现金流量相对越多,实现其个人利益支出的机会越大,公司管理者需要操纵股利分配政策,满足其业绩评价和个人利益最大化的需要。 公司股利政策直接影响公司未来的筹资能力和经营业绩。因为,一定量的内部留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源,而股利则为股东提供了早期收入,股东对股利的不同偏好直接影响公司未来的股票价格,进一步影响公司的发展。因此,如何将公司实现的收益在股东和内部之间合理分配——制定合理的股利政策,就显得非常重要。 本文应用国内外股利政策的研究成果和方法,对冶金行业上市公司的股利政策进行理论分析和实证分析,并以重钢股份为例对其股利分配进行了案例分析。 本文将上市公司目标、公司治理结构、管理主导模式、股利政策制订的影响因素结合起来,研究上市公司股利决策的目标函数及约束条件,建立股利决策模型。本文通过分析各利益相关主体的效用整合,认为上市公司的目标应是公司的稳定和可持续发展。本文应用主成分分析和多元线性回归分析,建立并检验了冶金行业上市公司股利信号传递模型和股利政策制订的影响因素模型。以重钢股份为例,进行了股利政策的案例分析,最后对冶金行业上市公司和重钢股份有限公司的股利政策提出了一般性的对策建议。 由于自身的理论水平有限,本文难免有不少错误。希望本文能够对冶金行业上市公司股利分配实务操作有所裨益。
【学位授予单位】:重庆大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F426.3

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