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《重庆大学》 2004年
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中国股市波动溢出效应的实证研究

晏海兵  
【摘要】:中国证券市场中不同类型的股票与国际金融市场之间存在着不同程度的联系。绝大部分国际金融市场的冲击都被B股市场吸收了,因而对A股的造成影响的很小。随着A股和B股、中国股市与国际资本市场的联系不断加大, 中国发生重大金融危机(如1997-1998年的亚洲金融危机)的可能性并非不存在。因此了解中国股市内部各个市场之间以及中国股市与国际股市之间波动溢出效应的传导机制是非常重要的。 股市波动溢出效应的研究在国外开展多年了。只是他们的研究很少涉及中国证券市场。即使是国内的研究,也只是笼统地将大陆股市分为上海股市和深圳股市,对A股和B股分离的现实未加关注。因而对于大陆股市分割情况下内部板块的互相影响关注较少。 论文首先介绍了行为金融学对完全信息假设的摒弃。接着利用启发式判断准则推断了波动传递的起源。同时跨市交易者无意中造成了波动的传递。最后详细阐述了羊群行为的产生机理和市场表现,分析了羊群行为对波动溢出的放大效应。 然后论文充分考虑了A股B股分离,深市沪市分割的现状,引入了小波分析的方法。在利用多分辨分析工具对离散序列进行分解后,提取了收益率序列的高频部分和低频部分。接着使用了格兰杰因果关系检验和向量自回归模型,对股市的波动溢出效应进行了检验。 随着中国金融体系的进一步改革,A股与B股之间的市场分割——最初分别限制于国内和国外投资者,近年来已经变得越来越模糊。但是论文的方法将依然有效。
【学位授予单位】:重庆大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F224

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