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《重庆大学》 2006年
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中国可转债市场弱式有效性研究

李蓉  
【摘要】: 长期以来,由于中国证券市场“重股轻债”,导致了可转债市场发展与股票市场不同步、不平衡的矛盾。近年来,随着经济环境和融资需求的变化和发展,中国可转债市场有了比较显著的发展,但是,它仍然还存在许多问题,比如法律规范的制约、发行主体的限制、机构投资者的缺乏、二级市场的流动性差等。这些问题极大地制约了可转换债券在证券市场上的投资价值和融资功能,影响了可转债市场的运行效率和健康发展。因此,我国可转债市场的有效性成为实务界、学术界热切关注的问题。 本文拟从实证角度,对我国可转换债券市场的有效性问题进行检验,通过分析影响中国可转债市场有效性的因素,为提高可转债市场的有效性探索出一条可行路径,从而为投资者制定投资策略,政府管理部门制定监管机制提供参考。文章首先介绍研究的背景、意义及国内外关于有效市场假说的研究动态。基于实证分析的理论支持需要,接着介绍有效市场理论的内涵和缺陷,并重点介绍分形市场假说对其的挑战。然后详细介绍基于有效市场假说的传统检验方法和基于分形市场假说的重标极差法。本文的研究重点也是主要工作之一,在于分别用传统检验方法和重标极差法两类不同的方法对中国的可转债市场进行检验,检验结果都表明中国的可转债市场还远远没达到弱式有效。特别是重标极差法的Hurst值近似为1,说明收益序列之间相关影响十分强,远没达到有效。 最后,根据定量分析的结论,并结合中国可转债市场的实际情况,本文深入分析了影响可转债市场有效性的因素,并提出提高中国可转债市场有效性的可行措施。
【学位授予单位】:重庆大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51;F224

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