收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国上市公司股权制衡治理效果研究

刘伟  
【摘要】: 自从La Porta等人(1999)发现当前公司股权结构中普遍存在的是大股东持股而不是Berle和Means(1932)所认为的分散持股以来,有关大股东与小股东的代理问题逐渐成为公司治理研究的主流方向之一。然而,对现有文献的分析发现,已有文献主要围绕大股东侵占小股东利益的问题展开分析,而甚少讨论抑制大股东侵占的机制性安排;在研究方法上,大多文献主要通过考察大股东对企业价值的影响来分析大股东与小股东之间的代理冲突,少数研究直接分析了大股东的具体侵占行为;此外,少量文献初步探讨了股权制衡在公司治理中的积极作用,然而所提供的证据却相互混淆、甚至结论相反。这样,股权制衡是否能够抑制我国上市公司大股东的侵占行为,进而提高公司绩效呢?或者说,股权制衡的治理效果如何?这一问题尚有待研究。 鉴于此,论文在深入剖析了几个大股东之间相互关系的基础上,具体探讨了“股权制衡”在我国上市公司中的治理效果,并按照下列两条线索展开:(1)对股权制衡是否有助于抑制大股东具体侵占行为的命题进行检验;(2)对股权制衡的经济后果展开分析,即检验了股权制衡对公司价值、股改对价等的影响。具体而言,本论文主要开展了以下几方面的研究工作: 首先,通过扩展LLSV(2002)的模型,描述了股权集中以及股权制衡对抑制大股东具体侵占行为的作用,并利用我国上市公司关联交易的数据进行了实证检验;同时,文中讨论了关联交易的侵占观点、以及控制性股东“掏空”与“支持”动机对此的影响等;此外,文中还提供了大股东监督与共谋的初步证据,即凭借不同股东性质对股权制衡效果存在显著差异的结果来反推大股东对监督与共谋的选择。 其次,通过构建一个简单的理论模型,分析了股权集中、股权制衡对公司价值的影响,并利用我国上市公司的样本数据进行实证检验,结果支持了上文对股权集中、股权制衡在公司治理中发挥积极作用的观点;同样,研究也表明股东性质对股权制衡的效果产生了重要影响。此外,文中还讨论了壁垒效应、公司价值指标等对结论的可能影响。 最后,利用股改公司的样本数据进一步检验了股权集中、股权制衡的经济后果。该研究进一步支持了本文对于股权制衡有助于改善公司治理的观点,即股权制衡能够降低大股东对小股东的剥削,由此,投资者对股权制衡的公司会要求较低的对价水平,且股权制衡程度越大,对价水平越低。 与当前国内外相关研究比较,论文的特色与创新点主要体现在: 1)在理论方面,已往有关股权制衡的研究往往强调了大股东之间的监督机制,而忽略了大股东之间同样存在共谋以共同剥削小股东的情形;实际上,股权制衡能否发挥作用,其核心是几个大股东相互博弈的结果是采取监督或共谋的方式。文中研究发现股东性质影响了我国上市公司股权制衡的治理效果,这暗示着股东性质可能是影响大股东采取监督抑或共谋的重要因素之一,从而在理论上扩展了我国现有股权制衡的研究视角。 2)在实证方面,文中较为全面、直接地检验股权制衡的治理作用,结果表明股权制衡在抑制大股东侵占、提高公司价值以及降低股改对价方面具有积极效果;而以往研究多数采取间接的方式(如公司绩效)且结论各异;因此,文中所提供的证据将会对大股东控制下的公司治理问题有更好的理解。 3)在具体分析上,文中采取合并关联股东的持股比例以及利用Shapley权力指数以减少对股权集中度与股权制衡度的估算误差,而之前的大多数研究均未加以调整;这些测量方法的改进对于今后大股东控制下的公司治理研究具有一定的参考价值。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 陈方元;张慧娟;杨文;;股权结构对会计政策选择影响的相关分析探讨[J];经营管理者;2011年13期
2 吕怀立;李婉丽;;股权制衡的公司治理绩效模型研究[J];经济与管理研究;2011年05期
3 吴启高;;浅议上市公司大股东行为治理[J];时代金融;2011年17期
4 彭丁;;大股东控制、机构投资者治理与公司绩效——基于深交所上市公司的经验证据[J];宏观经济研究;2011年07期
5 孙隆;孙林;;股权制衡对于限制上市公司大股东“隧道挖掘”的研究[J];现代商业;2011年24期
6 陈翠双;李秀玲;;圆环扶正治偏磨躺井[J];中国石油石化;2011年18期
7 唐廷斌;;“小金库”治理对策研究[J];河南科技;2011年15期
8 廖英姿;;我国上市公司股权结构与公司业绩实证[J];现代企业;2011年05期
9 曹思宏;朱大龙;;如何增强案件专项治理效果[J];现代金融;2011年07期
10 李玉;;资本结构对代理成本影响理论分析[J];现代商贸工业;2011年11期
11 蒋亚朋;卢茂鹏;张翼;;股权特征与会计信息透明度研究[J];经营与管理;2011年09期
12 李云鹤;李湛;唐松莲;;企业生命周期、公司治理与公司资本配置效率[J];南开管理评论;2011年03期
13 陈丹梅;;“限薪令”的市场反应——从股权结构特征角度分析[J];东方企业文化;2011年02期
14 刘婧;张双鹏;;内部控制有效性,代理成本与审计师选择[J];财会通讯;2011年18期
15 张耀伟;;终极控制股东两权偏离、替代效应与公司价值[J];管理工程学报;2011年03期
16 张绵纯;;上市高新技术企业研发费用规模影响因素分析[J];财会通讯;2011年17期
17 熊艳;李常青;;“拜托债权人”还是“拜托机构投资者”——论二者在代理冲突中的角色扮演[J];山西财经大学学报;2011年07期
18 刘立燕;熊胜绪;;金字塔结构、法律环境与超控制权收益——来自中国上市公司的经验证据[J];商业经济与管理;2011年08期
19 韩新友;;财务报表重述公告管理层变更效应的实证研究——来自沪市上市公司的经验证据[J];财会通讯;2011年24期
20 杨倩倩;;上市公司大股东增减持行为研究[J];洛阳理工学院学报(社会科学版);2011年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 王春玲;校战旗;;小议混凝土裂缝治理技术[A];土木建筑学术文库(第7卷)[C];2007年
2 符刚;邓怡;;中国房地产行业上市公司股权制衡与公司绩效的实证研究——来自深沪两市43家公司的经验数据[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
3 陈卫红;;龙滩水电站左岸①公路K0+160~K0+280滑坡治理[A];岩土工程学术交流会文集[C];2004年
4 许逢寿;曾亚武;;某高速公路失稳边坡治理效果初步研究[A];第八次全国岩石力学与工程学术大会论文集[C];2004年
5 何金华;;MEBT/MEBO治疗褥疮的临床观察[A];第十届全国烧伤创疡学术会议论文汇编[C];2008年
6 陈卫红;;龙滩水电站左岸①公路KO+160~KO+280滑坡治理[A];2007年湖南水电科普论坛论文集[C];2007年
7 朱茶芬;程明;;上市公司自愿聘请独立董事的动机研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(下)[C];2005年
8 徐学玲;柴用杰;叶咏菲;;邯钢600T混铁炉除尘工艺及治理效果浅析[A];河北省冶金学会炼钢连铸技术与学术交流会论文集[C];2006年
9 刘庆成;夏菲;花明;徐乐昌;吴东;;铀矿冶设施退役治理工程现状与后评估思路探讨[A];全国核与辐射设施退役学术研讨会论文集[C];2007年
10 汤谷良;戴璐;;国有上市公司民营化程度及大股东共存的经济后果[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(中册)[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘伟;我国上市公司股权制衡治理效果研究[D];重庆大学;2008年
2 林乐芬;中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究[D];南京农业大学;2004年
3 陈艳;欧洲治理与制度变迁[D];上海社会科学院;2006年
4 张光荣;上市公司股东之间的利益冲突研究[D];电子科技大学;2009年
5 侯强;民营上市公司核心代理问题及其治理研究[D];辽宁工程技术大学;2006年
6 安灵;中国上市公司所有权结构与投资行为研究[D];重庆大学;2008年
7 文芳;中国上市公司R&D投资影响因素及其经济后果研究[D];暨南大学;2008年
8 熊小舟;我国上市公司大股东控制与公司绩效研究[D];电子科技大学;2009年
9 张湄;银行公司治理结构与治理效果关系研究[D];复旦大学;2010年
10 杨志强;不公平厌恶偏好、产权基础与管理层薪酬契约研究[D];暨南大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 雷鸣;股权制衡与公司成长性研究[D];暨南大学;2007年
2 张晓倩;我国上市公司股权制衡与公司价值研究[D];湖南大学;2006年
3 李一;股权制衡对我国上市公司的公司价值影响研究[D];西南大学;2008年
4 周航;上市公司关联交易与股权结构关系研究[D];西南大学;2008年
5 张晓平;我国上市公司股权制衡和控制权私有收益的关系研究[D];苏州大学;2009年
6 杜丹阳;我国银行上市公司股权制衡研究[D];山东大学;2009年
7 李思平;中国上市公司股权结构与经营绩效相关性的实证研究[D];暨南大学;2003年
8 孙佳佳;控制权的政治收益及地方政府干预行为研究[D];东北财经大学;2010年
9 常贺稳;股权制衡、关联交易与公司价值的关系研究[D];北京化工大学;2007年
10 滕雪;股权制衡与上市公司业绩关系研究[D];江苏大学;2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;我国上市公司股权制衡研究[N];中国证券报;2002年
2 记者刘欲晓;股权制衡利于提高公司业绩[N];证券时报;2002年
3 本报记者 郑晔;市区环境治理效果好[N];宝鸡日报;2008年
4 本报记者冯华;“牛皮癣”治理效果保持得不错[N];本溪日报;2009年
5 上海财经大学现代金融研究中心 谈儒勇张波;改善公司治理宜从股权制衡入手[N];上海金融报;2008年
6 谢麒 本报记者 赵凯;落实四个强化 扩大治理效果[N];自贡日报;2009年
7 记者 孙彬;太湖治理效果初显现[N];新华每日电讯;2010年
8 特约记者 张峰 通讯员 包丽华;长庆采油二厂新工艺提高井筒治理效果[N];中国石油报;2010年
9 王金木;杭州月牙湖包装有限公司 五层线主机降噪治理效果显著[N];中国包装报;2003年
10 邢桂方;改性黏土快速消灭水中有害藻华[N];地质勘查导报;2006年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978