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《西南交通大学》 2012年
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终极控制人关联交易型隧道挖掘行为研究

彭芳洁  
【摘要】:隧道挖掘(Tunneling)行为又称“掏空”行为,是指控股股东通过地下通道转移上市公司利益的行为。由于我国上司公司的特殊背景、“一股独大”的股权结构现状,加上我国法律对投资者的保护较弱、公司治理机制不够完善,控股股东利用其控制权挖掘上市公司利益的行为在我国资本市场时有发生,严重侵害了中小股东的利益,使中小股东丧失了投资的信心,不利于我国资本市场的长远健康发展。隧道挖掘的方式途径有很多,关联交易、资产重组、资金占用、股利政策等都是比较常见的途径,本文选取了其中采用比较频繁的关联交易作为研究对象,运用终极产权相关理论对关联交易型隧道挖掘行为进行了理论和实证两方面的分析。 本文以终极产权和隧道挖掘行为相关理论作为理论基础,首先对关联交易型隧道挖掘行为等相关概念分别进行了界定、归纳阐述了终极控制人隧道挖掘行为的相关理论,然后分析了终极控制人隧道挖掘的动因、关联交易型隧道挖掘的各种具体方式、并在此基础上提出了本文的研究假设。 本文以我国2009年深沪两市主板上市的公司作为研究样本,参考了国内外学者的研究成果,结合了我国的实际情况,构建了多元回归模型对终极控制人关联交易型隧道挖掘行为进行了实证研究。研究发现:终极控制人为国有的公司占绝对的主体地位,终极控制人利用其拥有的控制权通过关联交易对上市公司进行隧道挖掘的行为确实存在,且国有终极控制人表现得更为明显,其他大股东持股、独立董事比例的提高能对关联交易型隧道挖掘行为能够起到一定的牵制作用。 根据多元回归分析的结果,并结合我国证券市场的具体情况,最后本文分别从规范关联交易及其披露、改善股权结构、健全独立董事制度、加强外部监督这几个方面提出了抑制终极控制人关联交易型隧道挖掘行为的相关政策建议。
【学位授予单位】:西南交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:F275;F224

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