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《西南交通大学》 2002年
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中国证券市场风险研究

马琳  
【摘要】: 在11年的飞速发展中,中国证券市场对促进我国经济体制改革、发展社会主义市场经济发挥了举足轻重的作用,然而由于其产生的特殊经济背景,中国证券市场是个非常不成熟、不完善的市场,同时也是风险非常高的市场,已成为时时影响中国经济健康发展的隐患。因此,研究和防范这些风险,是进一步发展中国证券市场必须解决的一项重大而紧迫的课题。 本文首先阐述了证券市场风险的含义、特征和种类,接着全面衡量了中国证券市场风险。在分析证券资产内在价值的基础上,用市盈率法和本利比法分析了证券市场价格偏离价值的程度,用有效市场理论分析了中国证券市场的有效性,用股票市值增长率/名义GDP增长率比值分析了市场价格走势与宏观经济走势的关系。上述分析表明,中国证券市场风险很大,其风险主要表现为系统性风险。然后深入分析了中国证券市场风险因素的四个主要方面:宏观制度性风险是中国证券市场的特殊风险,它的产生是基于中国经济体制转轨的历史背景,而政府隐性担保是其内生根源,不合理的发行制度和市场股权人为分割是制度性风险的二个具体表现;微观上市公司风险是中国证券市场的基本风险,它集中体现在上市公司质量不高,股权高度集中致使公司治理结构不合理,内部人控制现象严重;违法行为的普遍存在和信用的严重缺失是监管不严风险的集中体现,它是因监管指导思想不明确、市场监管者监管职能的错位所致;证券市场开放也正成为主要的风险因素,它表现在巨量国际投机资本的冲击、国外金融风险传递形成的被动性风险,以及国外证券经营机构进入对国内证券经营机构的冲击。 通过对风险指标的监测和改变风险因素,可以防范和化解中国证券市场的系统风险。本文先提出了风险指标体系,在对风险综合评估的基础上,建立系统风险的监测预警模型。针对中国证券市场主要风险因素提出了具体防范措施:通过制度创新化解制度性风险;通过改进上市公司治理结构,提高上市公司质量;要防范监管不严风险,则须树立明确监管目标,完善监管体系和监管制度;而要化解证券市场开放风险,则应采取循序渐进的开放策略。
【学位授予单位】:西南交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F832.5

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