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《西南交通大学》 2005年
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基于行为金融的资产选择模型研究

彭飞  
【摘要】:现代金融(Modern Finance)承袭主流经济学(特别是新古典经济学)的分析方法与数理分析技术,经过近40年的努力,建立起了一套从公理假设到应用理论都很完善的理论体系。许多经典的现代金融理论和模型均是建立在理性人假设和Fama提出的“有效市场假说”这两个理论基础之上,其研究范式也局限于“完全理性”的分析框架。现代金融理论的理性人假设使其得以忽略人的具体决策行为而方便构建理论体系,但也因此使得决策过程成为了黑箱。 然而,现实生活中人们很难做到完全理性。在以现代金融理论的模型和方法对金融市场进行实证检验中,金融学家们遇到了许多不能被现代金融理论解释的“异象”(Anomalies),同时对经济的预测也出现了较大误差。在此种情况下,一些经济学家为使理论更好地符合现实,将决策过程中的主观因素和心理因素纳入了研究视角,于是20世纪80年代中期逐渐兴起了行为金融(Behavioral Finance)的研究热潮。经过近20年的发展,基于“有限理性”和“有限套利”(有称“非有效市场”)这两个与现代金融理论恰好相反的理论基础,行为金融逐步形成了如下的基本观点:投资者不是理性人,而是普通的正常人;投资者也不是同质的;投资者是损失厌恶型的,而不是风险厌恶型;投资者的风险态度并不是一致的;市场并不是有效的。 作为现代金融中的核心理论之一,现代资产选择理论的研究基础同样建立于现代金融理论基础之上,也不可避免地带有现代金融理论的局限性:即对金融市场上投资者的决策过程进行了理想化假设,在基于理性预期(Rational Expectation)、风险回避(Risk Aversion)、效用最大化等假设基础之上,投资者的决策过程被抽象成为一个追求主观期望效用(SEU)最大化的过程。行为金融的研究表明现代资产选择理论的假设基础并不符合人们的实际决策过程中的心理和行为,理论模型在现实中缺乏可操作性。 改变现代资产选择理论的假设基础,在符合人们决策心理和行为的基础上,研究适合的资产选择模型以满足实际投资应用的需要则成为了一个既有理论意
【学位授予单位】:西南交通大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 胡支军;证券组合投资决策模型研究[D];西南交通大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前4条
1 王琤;基于展望理论的DC型企业年金参与人投资决策研究[D];华北电力大学(北京);2011年
2 刘凤娟;行为财务理论在公司理财中的应用[D];山东大学;2006年
3 张洪铭;农业上市公司信息披露与股票过度交易实证研究[D];四川农业大学;2008年
4 安嘉祺;行为财务视角下的公司理财研究[D];山东大学;2009年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 林辉,何建敏;VaR在投资组合应用中存在的缺陷与CVaR模型[J];财贸经济;2003年12期
2 杨德权,杨德礼,胡运权;动态组合证券投资决策非线性递推规划模型[J];大连理工大学学报;2000年05期
3 陈华友,王居平;证券组合投资的动态模型研究[J];工科数学;2001年03期
4 余运洋,吴健中;投资组合理论与资产运行模型综述[J];管理工程学报;1997年01期
5 缪琳,姚俭;摩擦市场的投资决策模型研究[J];上海理工大学学报;2003年01期
6 杨晓光,马超群,文风华;VaR之下厚尾分布的最优资产组合的收敛性[J];管理科学学报;2002年01期
7 秦学志,吴冲锋;模糊随机风险偏好下的证券投资组合选择方法[J];管理科学学报;2003年04期
8 刘力;行为金融理论对效率市场假说的挑战[J];经济科学;1999年03期
9 刘志阳;国外行为金融理论述评[J];经济学动态;2002年03期
10 张新;中国金融学面临的挑战和发展前景[J];金融研究;2003年08期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郑伟;股票市场理论与股票价格行为[J];安徽大学学报;2002年02期
2 郭文旌;雷鸣;;企业负债投资的有效边界及其动态性质[J];安徽大学学报(自然科学版);2006年02期
3 尹宗成;田峰;吴永辉;;商业银行信用风险及评估方法应用述评[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2008年05期
4 陈剑辉;徐丽群;;弹性系数在供应链风险传导研究中的应用[J];安徽农业科学;2007年01期
5 苏为华,陈颖艳;有风险偏好系数的寿险基金资产配置模型设计[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2003年05期
6 林钟高;谢升滕;;国外行为财务理论述评[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年06期
7 陈炜;张润彤;杨玲;;存在融资条件下证券组合选择的一种模糊决策方法[J];北京交通大学学报(社会科学版);2007年01期
8 刘兆君;毛荐其;;电子商务信用风险的F积分综合评价[J];北京交通大学学报(社会科学版);2008年04期
9 赵靖,修乃华;带交易费及不允许卖空和借贷情况下的极大极小模型[J];北方交通大学学报;2004年03期
10 郭存芝,董青春;国内证券组合投资模型研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2000年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 张洁;朱建军;刘思峰;;基于前景理论的随机概率信息群集结模型研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
2 王林生;;四维指标组合投资优化[A];第六届中国青年运筹与管理学者大会论文集[C];2004年
3 李欢;陈宏;;供应链风险探讨[A];第六届中国青年运筹与管理学者大会论文集[C];2004年
4 黄崇福;;推动我国风险学科发展的若干思考[A];中国灾害防御协会——风险分析专业委员会第一届年会论文集[C];2004年
5 吴水亭;徐扬;;金融市场风险度量模型演变研究[A];中国灾害防御协会——风险分析专业委员会第一届年会论文集[C];2004年
6 侯君;李千目;戚湧;;科研风险投入中的最优判断模型及其证明[A];全国第十届企业信息化与工业工程学术年会论文集[C];2006年
7 张旭;陈森发;;恶劣天气下的用户出行路径选择行为建模[A];江苏省系统工程学会第十一届学术年会论文集[C];2009年
8 黄文华;王仁明;;用遗传算法求解全系数模糊证券投资组合模型[A];湖北省机械工程学会青年分会2006年年会暨第2届机械学院院长(系主任)会议论文集(下)[C];2006年
9 王景;张邦礼;曹长修;唐小我;;多元组合证券投资中的模糊决策[A];1997中国控制与决策学术年会论文集[C];1997年
10 屠新曙;王健;;组合投资决策的几何方法[A];2000中国控制与决策学术年会论文集[C];2000年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 魏红刚;下跌风险约束下的投资组合选择研究[D];南开大学;2010年
2 侯文杰;内生消费、消费行为和消费增长[D];南开大学;2010年
3 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年
4 徐红利;基于有限理性的城市交通系统均衡与拥挤收费策略研究[D];南京大学;2011年
5 陈近;反向抵押贷款风险定价模型的机理研究[D];浙江大学;2011年
6 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年
7 关大宇;基于货币政策传导的金融条件指数构建及应用研究[D];东北财经大学;2010年
8 孙洁;基于或有权益方法的中国上市商业银行风险研究[D];武汉大学;2010年
9 张相贤;基于极值理论的金融资产配置研究[D];东华大学;2011年
10 王淑珍;不确定条件下个体选择行为研究[D];西北大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 战戟;基于EVA模型的罗克韦尔自动化公司价值分析[D];大连理工大学;2010年
2 丛林;汽车业上市公司价值研究[D];大连理工大学;2010年
3 廉文武;基于离散CVaR模型的房地产组合投资风险度量研究[D];大连理工大学;2009年
4 孙晶;管理者过度自信对上市公司盈余管理影响研究[D];大连理工大学;2010年
5 杨慧;基于一致条件风险度量的二阶段投资组合模型[D];大连理工大学;2010年
6 唐钢;基于GARCH模型与混合整数规划的投资组合[D];大连理工大学;2010年
7 郭小溪;封闭式基金的类别配置研究[D];大连理工大学;2010年
8 单丹;XX公司房地产开发的投资组合研究[D];辽宁工程技术大学;2009年
9 陈晔;证券投资组合问题研究[D];长沙理工大学;2010年
10 饶贵添;股票市场价值函数实证研究[D];长沙理工大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 洪敏;;行为财务学:对传统财务学的挑战[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2006年05期
2 宣伟;;保险业参与企业年金发展研究[J];保险研究;2007年01期
3 曾康霖;解读行为金融学[J];财经科学;2003年02期
4 刘晓星,何建敏;基于行为金融理论的投资研究[J];财经问题研究;2003年10期
5 王治安,华金秋;西方行为财务最新研究简介[J];财会月刊;2000年24期
6 张庆 ,黄永波;行为财务理论评析[J];财会月刊;2004年15期
7 张光;;西方行为财务理论的评价及运用[J];财会月刊;2005年25期
8 郑玲;;行为财务理论对现代财务理论的发展[J];财会月刊;2006年09期
9 吴伟;熊鹏;;行为财务学述评及其发展趋向[J];财经理论与实践;2006年01期
10 林辉,何建敏;VaR在投资组合应用中存在的缺陷与CVaR模型[J];财贸经济;2003年12期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 李华;证券投资组合的风险度量与熵优化模型研究[D];大连理工大学;2003年
2 茅力可;金融市场中投资者心理帐户的研究[D];华中科技大学;2005年
3 黄静;行为金融理论与投资策略应用研究[D];吉林大学;2006年
4 林树;中国投资者行为的实验与实证研究[D];复旦大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前6条
1 黄永波;行为财务理论及其应用研究[D];武汉大学;2004年
2 苟宇;行为资产定价理论与实证研究[D];西南财经大学;2005年
3 徐光;基于行为金融理论的中国股票市场投资策略分析[D];武汉理工大学;2005年
4 王小楠;证券市场基于噪声交易的市场操纵行为研究[D];对外经济贸易大学;2006年
5 袁志胜;基于行为金融学的投资行为研究[D];河海大学;2006年
6 刘凤娟;行为财务理论在公司理财中的应用[D];山东大学;2006年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前4条
1 邵春燕;;行为财务理论在企业融资决策中的应用[J];财会通讯(学术版);2008年08期
2 邵春燕;;基于行为财务理论的企业融资行为研究[J];技术经济与管理研究;2007年06期
3 万谊;;基于展望理论的听障大学生就业决策分析[J];绥化学院学报;2013年01期
4 明月;;基于行为财务学的上市公司股权融资偏好研究[J];企业导报;2013年10期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 罗琰;最优投资与效用无差别定价模型研究[D];湖南大学;2011年
2 高莹;金融系统鲁棒优化问题研究[D];东北大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡成群;基于行为财务理论的企业筹资动机分析[D];河南大学;2011年
2 崔勇敢;中国农业类上市公司的绩效分析和价值评估[D];兰州大学;2011年
3 陈晓薇;房地产企业融资方式比较分析[D];华中科技大学;2011年
4 赵晓光;涨停股票的投资策略研究[D];西安工业大学;2012年
5 邱茂光;科技型中小企业整体风险评价与应对研究[D];山东科技大学;2007年
6 吕春梅;管理者人力资本对公司财务行为影响的研究[D];湖南大学;2007年
7 张洪铭;农业上市公司信息披露与股票过度交易实证研究[D];四川农业大学;2008年
8 青福春;行为财务及应用研究[D];西南财经大学;2009年
9 蒋晓岚;基于行为公司财务理论的企业投资决策行为研究[D];兰州大学;2010年
10 姜兰兰;多目标投资组合理论在家庭理财中的应用分析[D];安徽大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 唐小我,傅庚,曹长修;非负约束条件下组合证券投资决策方法研究[J];系统工程;1994年06期
2 史代敏;一类组合证券投资决策[J];系统工程;1997年02期
3 郭俊艳;不允许卖空的证券组合投资风险偏好最优化模型[J];系统工程;1999年05期
4 任建芳,王石;最优停止理论中离散化方法的应用[J];国防科技大学学报;1998年02期
5 唐小我;;组合证券投资决策的计算方法[J];管理工程学报;1990年03期
6 曾勇,唐小我;限制性卖空情况下组合证券有效边界的特征和确定方法[J];管理工程学报;1997年03期
7 杨德权,刘阳平,胡运权;一种复杂经济系统分解与综合的有效方法——递推规划方法评述[J];哈尔滨工程大学学报;1997年06期
8 杨德权,胡运权,史克禄;考虑交易费用的多时期组合证券投资策略研究[J];哈尔滨工业大学学报;1999年05期
9 陈收,赵禹骅;证券组合投资有效集与有效边界的研究[J];湖南大学学报(自然科学版);1995年02期
10 王春峰,万海辉,李刚;基于MCMC的金融市场风险VaR的估计[J];管理科学学报;2000年02期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 冯梅,王冀宁;数学建模在现代行为金融研究领域的应用[J];市场周刊.财经论坛;2002年12期
2 何俊德,陈威;行为金融指导下的风险投资决策[J];科技进步与对策;2004年11期
3 万明辉;我国股票市场中个人投资者操作行为的实证分析[J];中国科技信息;2005年07期
4 胡昌生,蔡芳芳;行为金融与最优资产定价[J];数量经济技术经济研究;2002年11期
5 曾郁林;行为金融论介[J];科技情报开发与经济;2004年11期
6 楚鹰;行为金融与市场反应[J];数量经济技术经济研究;2002年11期
7 李自然,成思危,杨如彦;短期投资机会、资金管制成本和证券市场的波动性解释[J];系统工程理论与实践;2005年05期
8 肖峻;王宇熹;陈伟忠;;中国股市风格动量实证研究[J];财经科学;2006年03期
9 郭文英,韩立岩;双寡头投资的动态资产定价模型[J];管理评论;2005年01期
10 杨春鹏;淳于松涛;杨德平;姜伟;;投资者情绪指数研究综述[J];青岛大学学报(自然科学版);2007年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄勋敬;赵曙明;;商业银行行长胜任力模型绩效追踪验证研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织行为与人力资源管理分会场论文集[C];2009年
2 王东;王其文;张世英;;期货交叉套期保值行为研究[A];Systems Engineering, Systems Science and Complexity Research--Proceeding of 11th Annual Conference of Systems Engineering Society of China[C];2000年
3 姜继娇;杨乃定;王良;郭晓;;“上证”A股市场反转效应的实证研究[A];科学发展观与系统工程——中国系统工程学会第十四届学术年会论文集[C];2006年
4 文凤华;马超群;兰秋军;任德平;杨晓光;;一致性风险价值及其在中国证券市场的应用研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
5 王劲松;王其文;;周末动量与周末反转效应世界市场比较研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
6 李爱梅;凌文辁;方俐洛;;心理账户与薪酬激励效应研究[A];中国社会心理学会2006年学术研讨会论文集[C];2006年
7 史金艳;李燕;;投资者过度自信与上市公司投资短视——理论模型与来自中国上市公司的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
8 吴战篪;;基于管理者短视的上市公司证券投资动机研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
9 徐富明;王伟;李红;尚凡红;;个体投资者股票投资决策中的锚定效应[A];“改革开放与心理学”学术研讨会——湖北省暨武汉心理学会2008年学术年会论文集[C];2008年
10 崔建国;党耀国;;基于价值函数的GARCH修正模型研究[A];江苏省系统工程学会第十一届学术年会论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 武汉大学 肖小锋;行为金融之“厌恶”观[N];上海金融报;2003年
2 唐志峰 刘晓彦 记者 张吉祥;延川人行为金融生态县创建“加力”[N];延安日报;2010年
3 王苏生 刘常青 王瀚深;最优投资组合要考虑行为金融因素[N];中国证券报;2004年
4 李国旺;知进知退 长保不盈[N];上海证券报;2007年
5 李国旺;美国次债蝴蝶在A股窗口盘旋[N];上海证券报;2007年
6 李国旺;散户能决定行情趋势吗?[N];上海证券报;2007年
7 李国旺;政策是一切经济工作生命线[N];上海证券报;2007年
8 李国旺;调控政策何以会被误读[N];上海证券报;2007年
9 李国旺;QFII撤离沪深股市真相[N];上海证券报;2007年
10 李国旺 银河基金管理公司市场总监;中国证券投资者疯狂了吗?[N];上海证券报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 梁立俊;基于中国股票市场制度安排的行为金融研究[D];复旦大学;2004年
2 王斌;IPO、市场有效与行为金融[D];复旦大学;2005年
3 伍兵;中国证券公司投资行为偏差的研究[D];河海大学;2005年
4 陈日清;过度自信与金融市场若干问题研究[D];东北财经大学;2007年
5 吴成颂;海峡两岸证券市场效率研究的一个视角[D];河海大学;2005年
6 郭怀英;行为金融学分析与证券市场风险控制[D];中国社会科学院研究生院;2002年
7 蔡健琦;基于BSV、DHS和HS模型的证券市场反应行为理论与实证研究[D];浙江大学;2004年
8 彭飞;基于行为金融的资产选择模型研究[D];西南交通大学;2005年
9 刘熀松;低效率股市投资理论及制度创新[D];复旦大学;2005年
10 文凤华;嵌入群体心理的行为金融风险管理理论及其实证研究[D];湖南大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈雯;罗伯特·希勒行为金融思想述评[D];上海社会科学院;2013年
2 徐贻炜;行为金融视角下的中国股市异常现象[D];上海交通大学;2013年
3 徐腾;行为金融视角下的A股IPO价格行为研究[D];兰州大学;2012年
4 侯永建;行为金融及其在我国证券市场的应用[D];青岛大学;2003年
5 纪宝林;投资者心理偏差与价值投资策略研究[D];西南财经大学;2010年
6 苟宇;行为资产定价理论与实证研究[D];西南财经大学;2005年
7 曹向;基于行为金融学视角的股票价值评估与公允价值问题研究[D];湖南大学;2009年
8 王璠;行为金融视角下的股指预测方法研究[D];华南理工大学;2013年
9 段亚春;基于后悔规避的个体投资策略分析[D];华北电力大学(北京);2011年
10 谷优园;我国证券市场行为金融实证研究[D];天津大学;2003年
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