收藏本站
《西南交通大学》 2005年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

证券组合投资决策模型研究

胡支军  
【摘要】:证券投资的最根本的目的在于获取利益,但在投资活动中,收益总是伴随着风险。通常,收益越高,风险也越大;风险越低,收益越小。为了分散风险,投资者将许多种证券组合在一起进行投资,即所谓的投资组合,以期获得最大的收益。证券组合投资理论是现代金融理论的重要部分,其核心问题是如何在风险环境下对资源进行合理的分配和利用。 Markowitz(1952)以证券投资收益率的方差作为组合证券风险的度量,开辟了金融定量分析的时代,并在此基础上建立了投资组合决策的均值-方差模型,该模型在理论和实际应用中都具有重要的意义。但是随着研究的深入,人们发现用方差度量风险存在不可回避的缺陷。为了克服现有理论的不足,理论界进行了广泛的研究。但是到目前为止,还没有一种广泛有效的度量风险的方法。本文综合应用随机占优理论、风险一价值理论以及最优化理论,研究复杂多变的金融市场中的投资决策问题,建立了一些基于不同风险测度的投资组合模型,主要贡献有以下几个方面: 1.经典的Makowitz模型构成一个二次规划问题,自从Sharpe(1971)、Stone(1973)等给出了投资组合分析的线性化近似方法以来,人们发展了许多组合投资最优化问题的线性规划方法。Konno Yamazaki(1991)用绝对离差代替方差度量风险提出了均值-绝对离差(MAD)模型,MAD模型可以很容易地转化为线性规划问题。MAD模型中用绝对离差度量风险可以看成是两倍的半绝对离差。因此均值一半绝对离差(MSAD)模型实际上等价于MAD模型。本文对均值一半绝对离差证券组合投资模型作了一个推广,推广后的模型可以惩罚更大的下方离差,体现了投资者的下方风险规避行为,适用于任何类型的收益率分布,离散分布时可以化为线性规划问题,并证明了该模型与二阶随机占优准则的一致性。我们发现,当投资者所要求的回报率相对较低时,推广后的MSAD模型比MSAD模型具有更好的业绩表现。
【学位授予单位】:西南交通大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 赵丽华;杨勇;张再生;;基于投资者偏好的模糊投资组合模型[J];电子科技大学学报(社科版);2011年03期
2 张智勇;刘承;杨磊;涂桂禄;;带有缺货惩罚的报童模型半方差风险分析[J];统计与决策;2011年14期
3 杨爱军;肖振宇;;基于ARMA-APARCH-SGED模型的原油价格风险度量研究[J];统计与信息论坛;2011年08期
4 李平;黄光东;路阳;;基于Copula理论的多心理帐户组合VaR模型与基金风险管理[J];系统工程理论与实践;2011年05期
5 陈志平;王懿;;均值-ES框架下带交易费用的资本资产市场中均衡价格的存在性与确定[J];系统科学与数学;2011年05期
6 张利军;;浅析金融风险管理[J];中国科技信息;2011年15期
7 刘少华;张宗成;;基于POT-Copula模型的我国期货套利组合风险研究[J];金融理论与实践;2011年08期
8 朱世武;李豫;;风险值(VaR)度量模型新进展(上)[J];中国货币市场;2001年02期
9 李俊功;陈文朝;;利用VAR模型对股票期权中的风险度量[J];东方企业文化;2011年12期
10 周鹏;;对中小商业银行市场风险管控问题研究[J];科技信息;2011年17期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 丁义明;葛新元;方福康;;一类相容风险度量[A];Data Analysis, Econo-physics and Risk Management--Proceedings of CCAST (World Laboratory) Workshop[C];2001年
2 许文坤;张卫国;陆文可;;基于蒙特卡罗方法的可转债模糊风险度量[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
3 姚海祥;;基于非参数估计方法和CARA效用函数的投资组合选择[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
4 陈国华;廖小莲;;模糊投资组合模型[A];第六届中国不确定系统年会论文集[C];2008年
5 彭锦;;不确定理论与风险理论[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
6 毛二万;;不完全市场中的定价、风险度量与套期保值[A];中国数学力学物理学高新技术交叉研究学会第十二届学术年会论文集[C];2008年
7 周爱霞;张行南;夏达忠;;洪灾风险度量方法研究[A];2007重大水利水电科技前沿院士论坛暨首届中国水利博士论坛论文集[C];2007年
8 李敬;;基于风险防范的内部控制体系构建研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年
9 李良;戎凯;;基于风险网络的大型工程项目风险度量方法研究[A];系统工程与和谐管理——第十届全国青年系统科学与管理科学学术会议论文集[C];2009年
10 余湄;井上洋;;最大绝对偏差模型下的多阶段投资组合研究(英文)[A];第四届全国决策科学/多目标决策研讨会论文集[C];2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 肖军;风险价值(VAR)[N];国际商报;2005年
2 南华期货公司课题组;企业套期保值风险度量与控制[N];期货日报;2010年
3 广发期货发展研究中心 高能斌;金融衍生品的风险度量及管理[N];期货日报;2010年
4 王绍林;浅析商业银行信贷风险管理和防范[N];金融时报;2010年
5 证券时报记者 张哲;诺奖得主“添富论坛”论道[N];证券时报;2007年
6 李宙雷;基于GARCH模型的国内燃油期货风险度量研究[N];期货日报;2009年
7 南华期货研究所 陈彤 李晓萍;基于VaR方法对原油和黄金市场的风险度量研究[N];期货日报;2008年
8 中国农业银行外汇交易员 张志刚;日元在震荡中下行[N];华夏时报;2009年
9 陈天翔;养老保险公司企业年金投资管理资产超170亿元[N];第一财经日报;2008年
10 同济大学经济与管理学院 王树娟;证券投资基金变动投资组合研究[N];证券日报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 胡支军;证券组合投资决策模型研究[D];西南交通大学;2005年
2 荀立;Haezendonck-Goovaerts风险度量研究[D];吉林大学;2012年
3 洪江;客观的风险度量与风险偏好相关研究[D];浙江大学;2011年
4 张惜丽;多种测度下的投资组合选择模型与算法研究[D];华南理工大学;2011年
5 魏红刚;下跌风险约束下的投资组合选择研究[D];南开大学;2010年
6 丰吉闯;商业银行操作风险与系统性风险度量研究[D];中国科学技术大学;2012年
7 毛甜甜;风险度量和浓度的二阶逼近以及风险厌恶的刻画[D];中国科学技术大学;2012年
8 陈丽娟;中国开放式基金组合的市场风险度量[D];东华大学;2011年
9 陈汉利;中国电力结构及其市场风险度量研究[D];湖南大学;2011年
10 郭德维;银行流动性风险度量与管理研究[D];天津大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 苏晨;推广的G-期望的表示[D];山东大学;2010年
2 王露璐;中国股市风险度量方法研究——VaR在中国股市风险度量中的应用[D];西南石油学院;2004年
3 关茹;国有商业银行利率风险度量与管理研究[D];华东理工大学;2011年
4 张俊杰;商业银行信贷风险的度量及控制研究[D];西南大学;2011年
5 尹志军;工程项目投资风险度量与模拟及收益优化模型研究[D];河北工业大学;2002年
6 杨帅国;基于VAR风险度量的Markowitz投资组合模型[D];海南师范大学;2011年
7 李丽;基于VaR的我国商业银行利率风险度量研究[D];上海师范大学;2011年
8 徐凌峰;我国上市公司信用风险的度量研究[D];浙江大学;2003年
9 李梦君;基于凸风险度量的投资组合选择模型研究[D];武汉理工大学;2010年
10 侯敏;我国股指期货的风险度量研究[D];天津财经大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026