收藏本站
《电子科技大学》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

风险投资公司投资行为研究:公司制度与创业者的影响

杨建东  
【摘要】:作为特定的一类金融中介组织,风险资本在支持高科技企业发展方面发挥了重要的与不可替代的作用。西方发达国家(例如美国)的风险资本主要采取了有限合伙制度,且基本来源于私人资本。然而,在我国特定的风险资本市场结构下,公司制基金是市场主要的参与者,国有资本是主要的风险资本来源,本文的目的即研究我国风险投资的效率与绩效及其相关问题。遵循“市场结构—行为模式—绩效”的分析范式,本文综合应用实证和个案分析方法,研究风险投资公司在项目选择、投资监控和资本退出过程中所展现的行为模式,评估其绩效。 首先,利用与5位某大型国有风险投资公司的投资经理(风险投资家)面谈访问信息和该公司的经营信息,分析了公司制度、国有企业管理制度和国有企业的代理问题对该公司投资模式的影响。本文发现,因欠缺风险投资家的激励机制和决策自主权,以及公司的高层领导并不愿意承担高风险,所以国有风险投资公司不愿意支持初创企业;尽管该公司对其控股的企业监控措施比较有力,但欠缺对风险投资家的激励而使得其付出的监控努力不够,此外该公司并没有使用一些有利于控制创业企业高风险的合约技术;而在退出方面,该公司尽管能够向企业提供一些上市前的帮助,但并不注重上市时机的选择,因为上市产生的巨大商业利益并不和风险投资家的个人收入挂钩。 其次,实证研究了我国风险投资家在项目选择时如何评估创业团队的。本文以某国有风险投资公司投资和受托管理的110家高科技非上市公司为样本,从获得风险投资这一重要创业资源的角度,检验创业者个人传记特质和社会资本对企业获得风险投资可能性的影响。研究结果表明:创业者的国外经历、社会关系网络和政治关系对于风险投资参与投资的概率及其参与的程度具有显著的正向作用,而创业者的受教育程度对风险投资参与可能性的影响不显著,创业团队成员越多反而越不利于企业吸引风险投资。 再次,本文从IPO效率的视角考察了风险投资对创业绩效的影响作用。以2010年7月31日之前在深交所上市的98家创业企业为样本,本文考察了上市前风险投资参与情况及其参与特征对IPO抑价的影响。研究结论表明:总体而言,风险投资低的参与程度使得其对样本企业IPO抑价并无显著影响;但是,牵头风险投资高的入股比例和长的参与期限对于缓解IPO过程中发行企业与外部投资者间的非对称信息,进而对于降低IPO抑价具有积极作用;同时,IPO抑价程度与风险投资年龄的负向关系一定程度上支持年轻风险投资具有“逐名”的动机。 最后,本文研究了某大型国有风险投资公司支持创业企业投资的案例。考察了风险投资家如何评估项目,如何根据评估和监控过程中所获得的信息与企业订立合约,以及提供企业相应的帮助。
【学位授予单位】:电子科技大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.48

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨仕元;朱缜;;社会资本研究述评与展望[J];重庆工商大学学报(社会科学版);2009年02期
2 邓建平;曾勇;;政治关联能改善民营企业的经营绩效吗[J];中国工业经济;2009年02期
3 胡旭阳;;民营企业家的政治身份与民营企业的融资便利——以浙江省民营百强企业为例[J];管理世界;2006年05期
4 贾春新;刘力;;首次公开发行:从理论到实证[J];管理世界;2006年07期
5 余明桂;潘红波;;政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J];管理世界;2008年08期
6 巫景飞;何大军;林(日韦);王云;;高层管理者政治网络与企业多元化战略:社会资本视角——基于我国上市公司面板数据的实证分析[J];管理世界;2008年08期
7 石秀印;中国企业家成功的社会网络基础[J];管理世界;1998年06期
8 曾勇;郭文新;李典蔚;;风险投资合约及治理机制实证研究综述[J];管理科学学报;2008年01期
9 郭文新;曾勇;;双边道德风险与风险投资的资本结构[J];管理科学学报;2009年03期
10 王声凑;曾勇;;现金流权不一致、利益冲突与控制权阶段转移[J];管理科学学报;2010年09期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴健辉;黄志坚;俞红莲;;社会资本与农村致富带头人能力形成的关系[J];安徽农业科学;2008年30期
2 李纯;非正式制度与家族企业的发展[J];北京工商大学学报(社会科学版);2005年01期
3 曾昭铭;李欣忆;罗绍德;;政治联系、盈余质量与风险定价——基于中国民营上市公司的经验证据[J];北京工商大学学报(社会科学版);2012年02期
4 李爽;;企业家市场供求的影响因素[J];商业研究;2006年08期
5 蒲林昌;;民营中小企业创业成本问题分析[J];商业研究;2006年22期
6 蒋志兵;;论社会资本在我国微型企业创业中的作用[J];商业研究;2007年02期
7 石永贵;曾珍香;黄春萍;;企业网络资源概念模型研究[J];商业研究;2009年11期
8 安灵;白艺昕;何雪峰;;企业政治关联及其经济后果研究综述[J];商业研究;2010年09期
9 万俊毅;秦佳;;社会资本的内涵、测量、功能及应用[J];商业研究;2011年04期
10 刘春苗;;高管政治关联对企业价值的影响[J];商业研究;2012年07期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 易玄;;制度环境、政治关系与会计信息质量——来自中国民营上市公司的检验[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
2 李胜兰;何朝丹;;中国民营企业治理与法律和社会资本互动机制研究[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
3 符建华;周方召;仲深;尹龙;;法治水平、金融发展与技术创新——基于世界银行关于中国企业层面调查数据的实证研究[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
4 周玉;;性别差异:地位获得中的非制度机制[A];中国社会学会2007年会“社会建设与女性发展”论坛论文集[C];2007年
5 李孔岳;;关系格局、关系运作与私营企业组织演变[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
6 周玉;;性别、社会网络资源与地位获得——以干部群体为对象[A];福建省社会学2006年会论文集[C];2006年
7 何威风;;分权化改革、制度环境与企业债务期限结构[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
8 苏云;曾勇;郭文新;;双边道德风险下的可转换证券融资[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2007年
9 许群英;曾勇;郭文新;;实物期权在风险投资合约中的应用[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2007年
10 林健;龚鹤强;;区域文化和转型经济制度下的民营企业战略理解[A];东北老工业基地振兴与管理现代化研讨会暨中国企业管理研究会2004年年会论文集[C];2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 张进华;高管团队人口特征、社会资本与企业绩效[D];华中科技大学;2010年
2 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年
3 万益迁;中国企业国际市场进入战略决策模型研究[D];南开大学;2010年
4 陈钦约;基于社会网络的企业家创业能力和创业绩效研究[D];南开大学;2010年
5 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年
6 戴维奇;网络嵌入、公司创业与绩效[D];浙江大学;2011年
7 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年
8 李春光;社会资本视角下的中小企业融资问题研究[D];东北财经大学;2010年
9 宋淑琴;信贷契约的治理效应研究[D];东北财经大学;2010年
10 李淑芬;企业家社会资本对集群企业竞争优势的影响研究[D];吉林大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 余雅婷;社会资本视角下我国创业企业外部治理动力机制研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
2 王晓洁;政治联系对民营企业投资决策影响的研究[D];大连理工大学;2010年
3 郭欢;中小板公司治理模式的实证研究[D];长沙理工大学;2010年
4 黄好芝;我国IPO抑价研究:制度、市场与上市公司注册地[D];江西财经大学;2010年
5 芮金生;风险投资中的契约关系研究[D];南京财经大学;2010年
6 马保华;我国民营上市公司高管政府背景成本效应研究[D];重庆理工大学;2010年
7 饶伟;基于成本分析的中小企业融资策略研究[D];南昌大学;2011年
8 江敬文;高管的政府背景与公司治理效率[D];华东理工大学;2011年
9 秦明青;科技型新创企业创业团队社会资本对新创企业成长的影响研究[D];江南大学;2010年
10 李晓雪;基于社会网络视角的顾客获取分析[D];东北财经大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘松博;;对社会资本和企业社会资本概念的再界定[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2007年06期
2 周小虎;企业家社会资本及其对企业绩效的作用[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2002年01期
3 杨宇;郑垂勇;;社会资本与国民福利的关系[J];财经科学;2008年05期
4 赵敏;上市公司利用无形资产提升企业价值的探讨——以浙江省上市公司为例[J];财贸经济;2005年06期
5 杨鹏鹏,万迪昉,王廷丽;企业家社会资本及其与企业绩效的关系——研究综述与理论分析框架[J];当代经济科学;2005年04期
6 王珺,姚海琳,赵祥;社会资本结构与民营企业成长[J];中国工业经济;2003年09期
7 宋德舜;国有控股、最高决策者激励与公司绩效[J];中国工业经济;2004年03期
8 周小虎,陈传明;企业社会资本与持续竞争优势[J];中国工业经济;2004年05期
9 石军伟;胡立君;付海艳;;企业社会资本的功效结构:基于中国上市公司的实证研究[J];中国工业经济;2007年02期
10 胡旭阳;史晋川;;民营企业的政治资源与民营企业多元化投资——以中国民营企业500强为例[J];中国工业经济;2008年04期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 蔡天敏;促进高科技成果转化的对策——建立风险投资公司[J];江苏高教;1997年06期
2 孙丽君;风险投资高新技术产业发展的催化剂[J];山东经济战略研究;1998年08期
3 金琼;论我国风险投资的组织形式和运作要点[J];经济纵横;1999年03期
4 徐绪松,但朝阳,徐启云,郑湛;创办风险投资公司 促进高新技术产业化发展[J];技术经济;1999年11期
5 ;失败与借鉴──谈我国风险投资的早期实践与启示[J];中国科技产业;1999年04期
6 ;探访BVCC[J];IT经理世界;1999年05期
7 南立新 ,倪正东;风险投资的19个概念[J];中国科技信息;1999年01期
8 马连杰;风险投资公司的运作机制研究[J];科技进步与对策;2000年10期
9 张晓梅;美国私人合伙风险投资公司组织方式的法律解析[J];科学学与科学技术管理;2000年02期
10 ;“VC”开始囊中羞涩[J];IT经理世界;2000年14期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 刘春山;周乃敏;;风险投资公司决策支持系统[A];发展的信息技术对管理的挑战——99’管理科学学术会议专辑(下)[C];1999年
2 徐菱涓;;国外政府在风险投资中的作用可资借鉴[A];全面建设小康社会:中国科技工作者的历史责任——中国科协2003年学术年会论文集(上)[C];2003年
3 宁鹏达;;贝叶斯方法在风险投资项目决策中的应用[A];第四届中国科学学与科技政策研究会学术年会论文集(Ⅰ)[C];2008年
4 吴鹏飞;;中国发展风险投资的法律障碍及其克服[A];城市经济与微区位研究——全国城市经济地理与微区位学术研讨会论文集[C];2004年
5 徐永前;李宇龙;;有限合伙——风险投资公司的最佳组织形式[A];中国民商法实务论坛论文集[C];2001年
6 尹哲;;风险投资介入与退出对中小企业控制权转移影响的研究——基于中小企业板上市公司的经验分析[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
7 李军;;风险投资业发展对策初探[A];新世纪 新机遇 新挑战——知识创新和高新技术产业发展(上册)[C];2001年
8 梁菲;陈丽珍;;基于斯宾塞信号传递模型的风险投资项目选择博弈分析[A];江苏省外国经济学说研究会2007年学术年会会议论文集[C];2007年
9 党兴华;贺利平;;风险企业控制权结构与企业成长能力的典型相关性分析[A];中国企业持续成长问题学术研讨会暨中国企业管理研究会2007年会论文集[C];2007年
10 刘北上;邱菀华;;基于投资组合和现金流的风险投资退出决策研究[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 刘立伟;鼓励企业自主创新 政府扶持风险投资[N];新华每日电讯;2005年
2 ;努力创造有利于中国风险投资发展的环境[N];中国信息报;2005年
3 刘洋;暴露缺点也是种艺术[N];财经时报;2006年
4 郭运文;首个华人合伙Lightspeed[N];民营经济报;2006年
5 全晶;创业企业如何选择风险投资公司[N];江苏经济报;2000年
6 姜蓉;不要开价最高的 只要最合适的[N];中国经营报;2008年
7 ;强化政策执行推进“530计划”落实[N];无锡日报;2008年
8 本报记者 洪宾;高交会助推企业腾飞[N];深圳商报;2008年
9 孙昂 昆财;财政助力步步高[N];江苏经济报;2009年
10 记者 李静颖;启明创投2.5亿试水人民币基金[N];第一财经日报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 于逢良;美国风险投资运作体系研究[D];吉林大学;2006年
2 武广;我国风险投资项目评估模型的探究[D];华东师范大学;2008年
3 李奎;中国中小企业融资方式选择研究[D];中南大学;2006年
4 高蓉;风险投资预警管理研究[D];武汉理工大学;2007年
5 张新立;非对称信息条件下风险投资契约机理研究[D];大连理工大学;2008年
6 陈建华;风险投资项目中风险的识别、评估与防范研究[D];暨南大学;2007年
7 宫立新;高新技术产业发展中的风险投资问题研究[D];天津大学;2007年
8 李永辉;金融体系与内生经济增长[D];上海社会科学院;2008年
9 左松林;风险投资项目评价研究[D];南京农业大学;2007年
10 石智文;风险投资家投资评估标准的选用顺序与投资绩效之研究[D];清华大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘东霞;对风险投资中联合投资策略的研究[D];西安科技大学;2004年
2 张建东;风险投资公司理论的应用研究[D];新疆农业大学;2002年
3 石静娜;我国风险投资公司组织形式选择研究[D];吉林大学;2005年
4 李延波;风险投资公司财务风险管理研究[D];广东工业大学;2006年
5 原静一;国际风险投资的比较研究及对我国的借鉴[D];浙江大学;2003年
6 岳春玲;辽宁高新技术产业风险投资问题研究[D];沈阳工业大学;2006年
7 沈红波;中国高技术风险投资立法研究[D];郑州大学;2007年
8 周密;我国证券公司风险投资法律问题研究[D];西南政法大学;2008年
9 程非;风险投资税收政策研究[D];东北财经大学;2005年
10 高东;JVC科技风险投资公司风险管理研究[D];四川大学;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026