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《电子科技大学》 2012年
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沪深300股指与期货的高频动态关系实证研究

戴佳青  
【摘要】:股指期货作为重要的金融衍生工具,在各国的金融市场中占有不可或缺的地位。我国股指期货自2010年4月16日推出一年多以来,运行平稳、交易活跃、交易量日渐放大,和现货市场联动日趋紧密,对股票市场的影响已初现端倪。但是,我国目前的股指期货市场无论是在交易规模、交易品种、交易机制,还是在参与交易的人员结构和专业素质来说都与发达市场具有较大的差距,它仅仅是一个起步的市场、发展的市场,这决定了我国股指期货市场和股票市场之间的动态关系有别于发达市场,具有自身的特征。 本文首先回顾了我国股指期货推出的历程及上市以来的运营现状,接着在分析股指期货基本功能的基础上探讨了股指期货与现货之间的交互关系。然后采用2011年2月9日至2011年4月8日的一分钟高频数据,分别运用了误差修正的VAR模型和双变量GARCH模型对我国沪深300股指期货和现货之间的价格发现能力和波动溢出效应进行了研究,主要得出了以下研究结论。 (1)沪深300股指期货价格和现货价格之间存在着长期均衡的协整关系,沪深300股指期货价格与指数价格走势基本一致,拟合度良好。 (2)沪深300股指期货和现货之间存在交互的价格引导关系。沪深300股指期货虽然上市时间较短,亦已表现出了较强的价格发现能力,而且随着机构资金的不断加入,期货市场的逐步成熟,股指期货的价格发现能力正在逐步增强。 (3)沪深300股指期货和现货之间存在着双向的波动溢出效应。由于我国股指期货市场仍然是一个起步的市场、发展的市场,沪深300股指现货对股指期货的波动溢出效应要大于股指期货对沪深300股指现货的波动溢出效应。 本文的研究结论,一方面可为进一步完善我国股指期货市场交易机制、充分发挥股指期货的作用的政策的制定提供参考依据;另一方面对揭示我国股指期货市场的价格发现机制及其微观结构有着重要的理论价值;此外,对投资者进行套期保值、风险管理或者套利交易策略制定和实施具有现实的指导意义。
【学位授予单位】:电子科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:F832.51;F224

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【参考文献】
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