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期货的统计套利研究

宋洪波  
【摘要】:中国期货市场近年来步入了发展的快车道,交易量和交易额与过去相比都有了显著的增长,期货品种也进入“奔四”时代。期货市场是个高风险高收益的市场,它的交易机制天然的成为了套利的平台。全球唯一的玻璃期货品种于2012年12月3日上市交易。从2013年1月份以来连续七个月,不论是该品种的成交量还是成交额,都双双雄踞郑州商品交易所榜首,其活跃程度可见一斑,吸引着各路资金进场逐利。 本文所要描述的统计套利,是一种利用资产价格的历史规律来进行套利的方法,即基于统计学的方法在历史数据中挖掘套利机会。它具体是通过建立特定的资产价格序列模型,发现两个或多个资产之间存在的不合理的定价关系,从而形成套利机会,然后运用一定的交易策略,执行交易指令以获取收益的投资过程。 本文主要运用统计套利的知识对玻璃期货进行套利研究。论文首先介绍了国内外统计套利的研究现状,接着介绍了统计套利的定义、分类等以及需要用到的相关模型等理论知识,然后运用这些套利方法对玻璃期货进行了实证研究。 在实证研究中使用了不变比例套利和变化比例套利两种方法。不变比例套利方法包括常规的协整模型套利和基于GARCH的协整模型套利,变化比例套利使用的是卡尔曼滤波模型套利。在使用的过程中将它们与一般的价差套利和比价套利相比较,凸显出了模型的优越性,并在历史数据中取得了不错的成绩。为了检验模型的盈利能力是否具有持续性,分别运用了三种不同的外推策略来进行。最后用科学的方法对三种模型进行了业绩评估。在外推数据中三种模型的收益率都有大幅的下降。这也显示出现有模型共通的弱点:预测能力较差。 全文集学术研究与实践操作于一体,给出了一套适合广大投资者的期货投资方法,具有很强的参考作用和实际意义。


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