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《西南财经大学》 2015年
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证券公司股票收益互换业务的模式探讨与政策建议

张津昊  
【摘要】:在全球金融市场一体化的浪潮下,伴随着市场参与主体对风险管理和交易效率需求的日趋上升,金融衍生工具发展日新月异。198]年,世界上第一笔货币互换交易出现,互换正式登上历史舞台,并在随后的时间里迅速扩展至利率、汇率、商品、股票等领域。当前,全球股票收益互换业务已发展较为成熟,且依然处于稳定增长阶段。与此同时,我国证券市场也在不断发展和完善,在构建多层次资本市场、证券公司创新发展的背景下,作为一项新兴的证券公司场外柜台业务,我国股票收益互换应运而生。股票收益互换的推出,不论是对我国资本市场,还是对证券公司自身,都具有重要积极意义。本文首先对股票收益互换产生的背景进行分析,然后对证券公司开展股票收益互换的基本理论和重要意义进行了阐述,并站在证券公司的角度结合当前我国证券市场特点衍生讨论了股票收益互换具体业务模式,再对我国股票收益互换业务试点现状进行了总结,剖析了证券公司业务开展过程中所面临的困难和障碍,最后从多个角度为证券公司提出了具体的应对措施和建议。本文研究框架大致可以分为三个部分:第一部分主要研究“为什么要做”,对股票收益互换产生的国际国内背景、原因进行了深入的探索,对我国证券公司开展股票收益互换业务的理论基础和积极意义进行了阐述。第二部分主要探讨“哪些可以做”,在股票收益互换三种基本模式的基础上,本文与我国当前证券市场特点相结合,对证券公司开展股票收益互换的具体业务模式进行了探讨;第三部分具体思考了“现状和困难是什么,原因何在,以及如何应对”,对我国股票收益互换业务试点现状进行了总结,分析了证券公司在实际业务开展过程中所面临的困难和障碍。最后从严格限定准入、强化制度保障、反向对冲工具运用、注重风险教育四个维度为证券公司提出了具体的措施和建议。
【关键词】:股票收益互换 股票挂钩合约 互换 场外市场衍生产品
【学位授予单位】:西南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2015
【分类号】:F832.51
【目录】:
  • 摘要4-5
  • ABSTRACT5-9
  • 1. 绪论9-15
  • 1.1 研究背景和意义9-11
  • 1.2 国内外研究现状综述11-13
  • 1.2.1 国外研究现状综述11-12
  • 1.2.2 国内研究现状综述12-13
  • 1.3 研究思路和方法13-14
  • 1.4 本文的创新之处14-15
  • 2. 我国股票收益互换产生的背景15-22
  • 2.1 国际金融市场创新催生股票收益互换15-17
  • 2.2 全球金融市场股票收益互换业务快速发展17-19
  • 2.3 我国多层次资本市场不断发展和完善19-22
  • 3. 证券公司开展股票收益互换的理论分析:基本模式与意义22-30
  • 3.1 股票收益互换的概念22-24
  • 3.1.1 股票收益互换的含义22-23
  • 3.1.2 股票收益互换的特点23-24
  • 3.1.3 股票收益互换业务的基本流程24
  • 3.2 股票收益互换的基本模式24-28
  • 3.2.1 固定收益-浮动收益24-26
  • 3.2.2 浮动收益-固定收益26-27
  • 3.2.3 浮动收益-浮动收益27-28
  • 3.3 证券公司开展股票收益互换业务的意义28-30
  • 4. 证券公司开展股票收益互换业务模式探讨30-36
  • 4.1 股票杠杆交易30-31
  • 4.2 交易过户融资31
  • 4.3 融资参与定向增发31-32
  • 4.4 借券打新股32-33
  • 4.5 持有股票锁定收益33-34
  • 4.6 创设固定收益产品34-36
  • 5. 证券公司开展股票收益互换的困难和障碍36-42
  • 5.1 证券公司开展股票收益互换业务现状36-37
  • 5.2 证券公司开展股票收益互换业务面临的困难和障碍37-42
  • 5.2.1 关于股票收益互换的法律法规还不完善37-38
  • 5.2.2 股票收益互换独特的风险对证券公司风控提出了更高要求38-40
  • 5.2.3 对冲工具不够完善40
  • 5.2.4 证券公司资本金较为有限40-41
  • 5.2.5 场外配资清理对证券公司股票收益互换的影响41-42
  • 6. 证券公司开展股票收益互换的措施与建议42-52
  • 6.1 证券公司加强股票收益互换业务风险控制非常必要42-45
  • 6.1.1 协议双方信息不对称42-43
  • 6.1.2 证券公司负外部性43-44
  • 6.1.3 成熟资本市场对场外业务的严格风险控制44-45
  • 6.2 措施与建议45-52
  • 6.2.1 严格限定准入45-47
  • 6.2.2 强化制度保障47-48
  • 6.2.3 反向对冲工具运用48-50
  • 6.2.4 注重投资者教育和员工培训50-52
  • 7. 结论52-54
  • 参与文献54-56

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