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《西南财经大学》 2000年
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借鉴与发展——我国风险投资运作机制探析

彭建  
【摘要】: 风险投资(Venture Capital)是指通过向开发高新技术或促进使其产业化的中小企业提供股权资本,通过股权转让(交易)来收回投资并获取投资收益的投资行为。风险投资六十年代在西方发达国家兴起,八、九十年代进入高速发展时期,已成为全球推动高新科技事业发展的主要动力。美国是世界上风险投资事业最发达的国家。进入九十年代后,美国的风险投资总额每年均在一千亿美圆以上,全国共有4000多家风险投资公司,每年为1000多家高科技企业提供资金支持。英国每年的风险投资接近国民生产总值的1%。法国、以色列、日本、新加坡及我国的台湾省等国家和地区也通过大力发展风险投资事业而成效显著,亚洲国家汲取此次金融危机的教训,已把发展风险投资作为振兴经济的主要举措。 在以科学技术为主导、知识经济占主流的时代,哪个国家掌握了高科技优势,哪个国家就将取得经济发展的主动权和国际竞争的优先权。风险投资正是一种适应了这一根本趋势而发展壮大起来的金融创新形式。首先,风险投资可以吸收多种渠道的社会资金来支持一国的科技创新和科技产业化,提升科技进步对经济发展的贡献度。其次,通过风险资本市场的评估和筛选机制,一国经济的行业结构也可获得优化,实现资金、技术和人才在行业间的优化配置。第三,风险投资是处于萌芽状态的高新科技企业的孵化器,可以不断培育一大批技术先进、产品附加值高、能适应严酷竞争环境的中小型企业,从而改善一国经济的企业结构,增强一国经济的活力和灵活性以及对危机的抵抗能力。最后,风险投资也是对传统金融结构的一次革新。风险资本市场体系有效地覆盖了传统间接融资方式难以涉足的风险投资领域,改变了过去对中小型科技企业的金融歧视。同时,风险资本市场也在原有的资本市场体系中增加了必要的梯级,使社会资金向生产资本转化的渠道更加多样WP=3化,更有效率。 我国目前的科技产业化现状及相关的投融资体制不能不令人担忧。我国基本上还在沿袭计划经济时代的做法。科研体制与市场经济不适应,科技成果的生产可行性和经济合理性差,转化率低;资金来源渠道单一,财政依然是投入的主体,银行的科技信贷连续多年负增长;企业由于产权关系不明以及自有资本金不足、资产负债率高等原因而短期经营倾向严重,既缺乏对科技投入的自觉需求,也缺乏对技术风险、市场风险的承受能力。结果是,尽管我国自改革开放以来经济出现了连续十几年的高速增长,但我国的科学技术水平要素的竞争力在国际上的排名却在下降,鲜明地反映出我国经济增长的粗放性弊端。近年发生在亚洲国家的金融危机给我们敲响了警钟。这种依赖大量的资本扩张和大规模资源投入的增长模式潜伏着极大的危险,我们必须把发展的重点转移到技术进步和由技术进步所产生的相对经济效率上来,而发展风险投资事业是实现这个转移的必要的一步。 根据以上思路,本文可分为三部分,共四章: 第一部分通过对亚洲金融危机背后深层次原因的讨论以及对我国科技产业化及相关投融资体制现状的分析,阐明了我国发展风险投资事业的必要性和紧迫性。 第二部分介绍和分析了国外风险投资的内涵和运作机制。 第三部分借鉴国外的经验并结合中国的国情,就我国发展风险投资的相关问题,诸如风险投资的主、客体,风险资本市场的构建等问题进行了讨论并对如何在我国建立风险资本市场提出了具体建议。
【学位授予单位】:西南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2000
【分类号】:F832.48

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