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《西南财经大学》 2006年
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国际接轨中的A股估值:理念、制度与公司治理分析

吴战篪  
【摘要】: 在QFII制度引入、A股估值水平不断下行的背景下,关于国际接轨中的A股估值问题引发了一系列的讨论,其中的焦点问题为:A股估值水平是否已经实现了国际接轨?股票定价是否需要争夺本土定价权?对第一个问题的解答需要对A股市场的估值水平进行合理定位,对第二个问题的解答需要研究A股市场与成熟资本市场的估值理念差异。而A股估值水平与估值理念是受A股市场的制度安排与上市公司的治理结构影响的。 现金股利的政府规制与股权分置改革是近年来两个比较重要的制度安排:中国政府在2001、2004、2005年出台了一系列鼓励与强制性现金分红的措施; 2005年4月29日,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点工作。对这两项政策的成效与影响需要结合上市公司的治理结构进行分析。由此又衍生出另外两个问题:在中国上市公司特殊的治理结构下,现金股利的政府规制能否提升A股的投资价值?股权分置改革对A股估值有何重大影响? 当前对这些问题的研究过分关注表面的结果,研究方法比较单一,未能全面考虑影响A股估值的制度与公司治理结构因素,寻求合适的估值方法与模型,将西方已经发展较为成熟的估值理论用之于中国的估值实践。我国上市公司的股权结构中非流通股占了63.58%,在股权分置的制度背景下,上市公司的治理结构、财务目标同西方国家有很大的不同,因此在进行估值的理论分析和实证研究中应针对A股市场的特殊性,考虑上市公司的实际情况。 本文旨在以西方估值理论和发展财务学为指导,通过规范研究与实证研究、归纳法与演绎法的结合,对国际接轨与制度变革时期的A股估值的状况、形成这一状况的原因以及制度变迁对其的影响进行研究。 本文的基本思路是,首先,对西方各种估值理论的思想进行述评,
【学位授予单位】:西南财经大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51;F224

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【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前3条
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中国硕士学位论文全文数据库 前1条
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【参考文献】
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9 赵礼强;;多渠道冲突下制造商价格协调策略研究[A];中国自动化学会控制理论专业委员会D卷[C];2011年
10 王焱;;浅析公开招投标中不完全信息博弈[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
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6 刘家国;基于突发事件风险的供应链利益分配与行为决策研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
7 杨皎平;产业集群特性要素对技术创新的影响研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
8 刘嘉莹;第三方逆向物流系统构建及其运行优化研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
9 徐连章;新制度经济学视角下的我国海洋渔业资源可持续利用研究[D];中国海洋大学;2010年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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7 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
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9 刘园园;环境法律政策的执行机制研究[D];山东科技大学;2010年
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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7 刘昕;股票市场分割及其消除:理论综述与方案探讨[J];财经研究;2002年06期
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10 王旻;杨朝军;廖士光;;中国股票市场流通性价值研究——基于非流通股协议转让与限售股转让的证据[J];财经研究;2008年03期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
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3 章晓霞;中国股票市场泡沫现象研究[D];上海交通大学;2007年
4 廖士光;中国证券市场流动性价值问题研究[D];上海交通大学;2007年
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6 张志鹏;我国证券市场流动性综合测度及其影响因素分析[D];上海交通大学;2007年
7 吴国清;盈利持续性、盈利预期与股票估值[D];清华大学;2007年
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10 任世驰;公允价值计量与动态反映会计研究[D];西南财经大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
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【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前2条
1 莫海菁;;盈余管理与所得税税负关系研究[J];财经界(学术版);2011年06期
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中国硕士学位论文全文数据库 前4条
1 陈琴;基于盈余管理动机视角的会计—税收差异研究[D];浙江工商大学;2010年
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4 郭建玲;避税动机的盈余管理研究[D];上海交通大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【相似文献】
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中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 潘晓娟;企业的发展不该输在内部风险上[N];中国经济导报;2009年
2 王羚;公司治理:中国上市公司能得几分?[N];中国工业报;2004年
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5 本报记者 吴君强;牛市催生A股两极分化?[N];中华工商时报;2006年
6 记者 唐玮;上市公司治理水平仍不及格[N];中国经济时报;2006年
7 中证投资 徐辉;谈论泡沫为时尚早 均衡估值阶段宜继续持仓[N];上海证券报;2009年
8 本报记者 李涛;综合表现“及格”风控“短板”明显[N];中华工商时报;2010年
9 潘晓娟;公司治理当与国际水准接轨[N];中国经济导报;2006年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 吴战篪;国际接轨中的A股估值:理念、制度与公司治理分析[D];西南财经大学;2006年
2 敬景程;中国上市公司资本结构研究[D];四川大学;2005年
3 李鑫;中国上市公司过度投资行为研究[D];山东大学;2008年
4 林乐芬;中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究[D];南京农业大学;2004年
5 卢溢洪;独立董事职能整合分析与实证研究[D];重庆大学;2009年
6 马军生;我国上市公司现金持有的影响因素和市场价值[D];复旦大学;2007年
7 宋增基;公司治理与企业绩效:理论与实证研究[D];重庆大学;2003年
8 徐叶琴;中国上市公司董事会治理问题研究[D];重庆大学;2009年
9 谭加劲;公司治理、关联交易与企业价值[D];暨南大学;2008年
10 代激扬;中国上市企业公司治理制度研究[D];西南大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 程蕾;股权结构与公司绩效相关性研究[D];西南财经大学;2007年
2 谷真真;股权结构对公司控制权市场影响的研究[D];北京交通大学;2007年
3 戴传刚;股权分置、资本结构和公司价值[D];南昌大学;2008年
4 徐则勇;公司治理与现金股利[D];吉林大学;2005年
5 唐海珍;上市公司治理研究[D];四川大学;2005年
6 黄浦芳;基于股权分置改革的经理人激励机制研究[D];湘潭大学;2008年
7 华琦;上市公司的公司治理与现金股利政策[D];上海社会科学院;2006年
8 蒙惠芳;我国机构投资者与上市公司治理研究[D];暨南大学;2008年
9 刘莹;股权分置改革下我国上市公司股权结构与公司绩效相关性实证研究[D];重庆大学;2008年
10 邬佳伶;我国上市公司现金股利政策研究[D];西南财经大学;2010年
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