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会计稳健性与我国上市公司债务成本

蔚蓝  
【摘要】: 稳健性作为会计确认和计量的重要原则之一,不管是理论界还是实务界,都深受其影响。由此,有关会计稳健性的研究一直是学术界的热点问题。但是,已有的研究主要从会计稳健性的存在性、影响稳健性的因素以及稳健性的计量方法等方面对会计稳健性进行探讨,而对于会计稳健性的经济后果方面的问题却鲜有研究。 本文就将研究在我国上市公司中会计稳健性对债务成本的影响。对于目前我国的上市公司而言,由于股权融资远远不能满足上市公司的融资需求,债务融资自然成为公司的一项重要经济活动。而债务成本直接关系着融资效率,影响着公司的增长和业绩。从债务契约的角度来看,由于贷款人的风险主要来源于贷款利息和本金能否按照事先约定的条件收回,而该风险则主要受债务人的偿债能力和相关的制度约束,债务人的偿债能力是债权人能否按时收回本金的基础。而综合反映企业财务状况和经营成果的会计信息,对判断债务人的偿债能力具有重要作用,也是银行评价企业偿债能力的重要信息,有助于降低债务契约的监督成本和执行成本。由于信息不对称和代理问题的存在,会计信息成为一个颇为有效的缓解代理冲突的机制,由此,债权人对稳健的会计信息便产生了巨大的需求,同时,稳健的会计信息也是一种提高企业价值的有效手段。由于会计稳健性的存在,使会计人员在确认收益(好消息)时对可验证性的要求较高,而在确认损失(坏消息)时对可验证性的要求则较低。正是由于这种对可验证性要求的差别,导致了损失和收益确认的非对称性,即会计人员对于损失要及时确认,而对于收益则要到有充分的证据时才可确认。会计稳健性又是如何影响债务成本的呢?对于债权人来说,他们最关心的还是企业的盈利能力和还本能力,因此企业利润与净资产是债权人重点关注的会计指标。而企业选择何种会计政策、会计稳健程度将直接影响上述会计指标。采用相对谨慎的会计政策的公司,一定程度上能够保证经理没有高估利润和资产,降低了公司的违约风险,保证债权人贷款能够安全收回。所以,会计稳健性可以作为协调公司股东与债权人的利益冲突,保证契约有效执行,降低代理成本,并且能显著降低信息不对称条件下契约各方的道德风险和机会主义行为。 本文主要采用实证方法进行研究,同时辅以必要的理论解释和说明。全文共分为五部分,从理论和实证两个方面对中国A股上市公司的债务成本与其会计稳健性进行了研究。 第一部分:导论,作为全文的起点,对本文的研究背景和研究意义、研究方法和思路以及文章的主要贡献与不足进行了简单介绍。 第二部分:以现有的国内外关于会计稳健性的研究为基础,对会计稳健性的相关理论进行综述。首先,从官方和研究学者两方面,对会计稳健性的定义进行了阐述,进而分别介绍了两种不同类型的会计稳健性,即条件稳健性与非条件稳健性的定义以及他们之间的区别。其次,从实务界的经验发现,会计稳健性在美国广泛存在,且变得越来越稳健,由此分别从公司契约、法律诉讼、税收以及政治成本四个方面介绍了会计稳健性重要性的体现。再次,借鉴以往的研究文献中使用的会计稳健性的计量方法,主要介绍了净资产的度量方法、盈余与应计度量、应计-现金流关系度量、盈余-股价回报关系度量四种主要的计量方法。最后对目前国内外关于会计稳健性的文章进行回顾,分析了会计稳健性的经济后果和国内外的研究现状。 第三部分:对债务成本的相关理论进行了综合介绍。债务成本作为财务学的基本概念,一般有债务成本的绝对定义和相对定义。并且从公司内部和外部来说,影响债务成本的因素也不尽相同,公司外部因素,本文主要分析了市场利率、汇率和所得税三方面的影响;而相对外部因素而言,企业信用、公司治理、会计政策的选择和负债水平都是影响债务成本的公司内部因素。 第四部分:采用实证研究的方法,对我国上市公司债务成本与会计稳健性的相关性进行分析检验。本文以我国非金融类A股上市公司2003年至2006年的数据,在债务契约理论的基础上,考察了在我国上市公司中会计稳健性对债务成本的影响。在对会计稳健性的度量方面,本文采用了Basu的会计盈余对股票收益率的模型,分行业得到会计稳健性程度的观测值,再建立关于债务成本的回归模型,对会计稳健性对债务成本的影响进行实证分析,并且运用了描述性统计,相关性分析和回归分析的方法去对模型进行了检验,结果表明,在我国非金融类上市公司中存在着显著的会计稳健性,且会计稳健性程度与债务成本负相关,说明会计稳健性能够降低公司债务成本。 第五部分:从以上研究结果中,得出结论,提出启示。总结本文在写作过程中的优点与不足。 本文的创新之处在于:1、本文第一次以中国上市公司的数据,从契约角度对会计稳健性与债务成本之间的相关关系进行研究,是对会计稳健性的经济后果所作的分析研究;2、在研究方法上,利用Basu的会计盈余与股票收益率的基本模型,对上市公司会计稳健性的计量又分不同行业得到关于会计稳健性的相关数据,作为对债务成本进行回归分析的解释变量。 在现阶段进行这一命题的研究还不可避免地存在一些局限。一方面中国上市公司没有提供不同类别的债务利息,如银行贷款、债券、应付票据以及其他银行结构贷款;并且中国上市公司中也没有一套统一的、完善的债务评级系统,而只是个别证券机构对部分上市公司进行短期的债务评级,因此对债务成本的衡量存在一定的偏差;另一方面由于本文使用的是会计盈余对股票收益率来计量会计稳健性,而这个模型的基本假设是市场的有效性。即股票价格能够反映企业价值。对于中国股票市场来说,本文研究的时间范围,可能存在一定程度市场有效性的影响。当然我国证券市场在内部结构和外部环境等方面的急剧变化使得本文在研究中很难对这些因素进行有效的控制,这可能会影响研究结论。


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