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《西南财经大学》 2010年
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我国商业银行并购贷款的风险管理研究

赵翠梅  
【摘要】:并购贷款,是指商业银行向并购方或其子公司发放的,用于支付并购交易价款的贷款。2008年12月6日银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》,开始允许符合资质的商业银行发放并购贷款。并购贷款是帮助国内企业应对当前国际金融危机的冲击,贯彻落实扩大内需政策和金融促进经济发展的金融配套政策之一。并购贷款的放行,拓宽了并购融资渠道,推动与并购有关的法律,税收,资产评估等方面相应制度创新,从而为中国的企业通过兼并重组做大做强,提高竞争力创造有利环境。 并购贷款作为贷款家族中的新成员,它的风险的具有特殊性。由于并购贷款的期限长、数量大等原因,一旦并购贷款出现问题,不仅对商业银行,而且对整个经济都有严重的影响。因此,并购贷款的有序发展,对于实体经济和金融领域都将有着极其重要的作用。所以研究商业银行并购贷款的风险管理,对商业银行并购贷款建立业务标准,规范商业银行并购贷款经营行为,提高商业银行并购贷款的风险管理能力,加强审慎监管,都将具有重要的意义。 本文从商业银行的角度出发,从并购贷款的特殊性进行深入分析,结合并购贷款的业务流程来识别并购贷款特殊的风险,对并购贷款的风险做了全面的分析,探索我国商业银行并购贷款风险控制的有效途径和方法,试图为我国商业银行管理并购贷款风险提供一个可以借鉴的框架。 本文主要内容分为五个部分,简介如下: 第一章绪论,主要介绍了本文的选题背景和意义,相关的概念界定,研究的框架,以及本文的逻辑思路和所采用的研究方法。也提到了本文研究过程中可能遇到的问题和解决途径。 第二章主要介绍了企业并购融资方式的理论国内外的研究现状和并购贷款的特殊性。国外由于资本市场发达,企业并购融资的主要方式是发行债券,因此国外的理论研究主要集中在债券融资的研究与论证上,对并购贷款的涉及较少。国内文献中对于并购贷款的研究也很缺乏,2009年以来一些学者针对并购贷款风险做了一些研究,尚且不够全面深入。 并购贷款具有特殊性。第一,对银行的资质要求高:(1)商业银行的资本充足率需达到10%。(2)商业银行全部并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过50%。(3)商业银行对同一借款人的并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过5%。第二,贷款标的特殊:一般商业贷款的标的都是贷款申请人自身的资产负债情况,而并购贷款的贷款标的则是被并购方的资产负债状况。第三,还款来源特殊:一般商业贷款的还款来源都是项目本身的现金流,分析并购贷款的还款来源则要分析被并购对象未来的经营现金流是否能够偿还银行发放的并购贷款,而不要仅仅看借款人有多大的实力,还要重视被并购方的现金流状况。第四,所具有的风险特殊:由于上述的原因,并购贷款具有与一般的商业贷款所不同的风险,即战略风险、法律与合规风险、整合风险、经营风险以及财务风险等。涉及跨境交易的,还应分析政治风险、汇率风险和资金过境风险等。 第三章主要介绍了并购贷款的风险识别。本文所采用的风险识别方法是层次识别法,结合并购贷款的业务流程来识别并购贷款的风险。并购贷款的业务流程一般包括以下几个步骤:前期营销、业务受理、尽职调查与风险评估、合同签署和贷款发放、贷后管理等。 战略风险主要是并购目的和目标选择风险等宏观风险。商业银行对于战略风险的把握和判断主要针对,并购方与目标企业之间应具有较高的产业相关度或战略相关性;并购项目的产业前景和可能性等问题。 并购的成功与否直接决定并购贷款能够收回,而并购的成败在很大程度上取决于并购后的整合。因此,整合风险是并购贷款的主要风险之一。企业并购整合阶段就是指并购方在并购交易协议的法律手续完成后对被并购方制度、财务、人力资源、企业文化等相关方面进行管理、融合的过程。企业并购行为结束后,能否将并购的资源与企业原有的资源进行有效的整合,是企业并购战略成败的决定性因素。 运营风险是指并购完成后,经营不善从而不能形成规模经济所带来的风险。通过并购案例分析发现,并购后产品的生产与销售网络不能有效地整合,进而无法形成规模经济的现象,这是经营风险产生的主要原因。 财务风险是商业银行并购贷款的重要风险之一,财务风险的管理亦是并购贷款的复杂所在。在一项杠杆并购项目中,通常需要巨额资金的支持,收购公司必须大量负债融资,高债务带来高利息费用,一旦并购后的企业预期利润下降,就会使收购者因债务过于沉重而导致公司盈利水平的下降和每股收益的下降,进而影响企业的偿债能力,使商业银行财务风险加大。 法律合规性风险是指国家可能为给定行业或投资类型颁布法律,影响企业运营方式以及计划开展的投资或持续投资的可行性。并购过程的法律风险对于并购方来说非常重要:并购者如果违反法律并且被追究法律责任,则造成的经济损失及其社会影响,远远超过并购者在并购活动实施后所能获取的商业利润与企业形象。故并购计划在法律部分的内容及其重要性,已越来越被并购者所重视。 宏观经济风险。宏观经济环境不仅影响并购之前被并购方的股价进而影响到并购成本,而且对并购后企业的股价也有着重要影响以至于影响到并购的效果。分析宏观经济风险本文从以下几个方面进行:货币政策的变化及贷款规模对企业并购重组的影响;利率、汇率变动对企业并购重组金额趋势分析。 第四章主要分析了并购贷款的风险控制,本文认为控制并购贷款的风险应该紧密结合发放的步骤,控制好每一个细节的风险,才能保证并购贷款的发放-管理-收回这个循环顺畅运行。并购贷款发放前,要做好并购贷款客户的选择和尽职调查和风险评估团队建设。客户的选择问题是并购贷款的风险源头,控制好这一关,其后的风险控制就好做很多。尽职调查和风险评估团队的建设,主要解决并购贷款中的信息不对称导致的风险。并购贷款存续期间,要关注三个问题:评估并购双方的现金流,建立资金监控专用账户和关键合同条款的执行情况。根据并购贷款实践的国际经验,商业银行应主要关注与现金流量、债务以及资产变现价值相关的一些财务指标,以防范经营财务风险。资金监控专用账户,是为保证并购贷款的回收而设立的一种特别的账户。关键合同条款的执行情况,关系到商业银行的信息获取权、对重大商业调整的知情权和否决权、对财务和现金流的约束权以及对关联交易的控制。出现不良贷款时,商业银行应该采取强制提前还款、风险隔离和及时收回贷款的措施。此时资金监控专用账户就可以发挥作用,强制还款以应及时采取措施收回贷款。 第五章提出了并购贷款风险管理中应该注意的几个问题。正是由于并购贷款的特殊性和复杂性,商业银行在管理并购贷款的风险管理的时候,针对战略风险、整合风险、经营财务风险、法律合规风险、宏观经济风险等去做好风险控制的同时,应该重点关注并购贷款风险源的问题。可以从以下几个方面来思考:不同的并购方式对风险源的影响,主要是股权并购与资产并购的不同影响;并购过程中,并购方和被并购方对风险影响的大小;政府的参与程度也会对并购贷款的风险产生影响。 本文的创新主要有三个方面。首先是选题新颖:自2008年12月商业银行被允许发放并购贷款以来,本文是首次全面系统的论述我国商业银行的并购贷款风险管理。第二,角度独特:研究企业并购融资以及并购风险的文献很多,但是,站在商业银行角度,研究并购融资的方式之一——并购贷款的风险则极少,本文的研究力图对初涉该业务的商业银行控制并购贷款的风险有一定的参考作用。第三,也是本文的主要贡献,分析了并购贷款的特殊性,全面分析了并购贷款的风险,并采用专家意见法和层次识别法,结合并购贷款业务流程控制风险,为商业银行控制并购贷款风险管理提供了一个可以借鉴的框架。 本文的不足之处在于,没有对并购贷款的风险作定量分析。由于并购贷款发放历时比较短,能够收集到的数据有限,并且由于并购贷款的特殊性,影响其风险的变量不容易量化,所以本文没有做并购贷款风险的测量。这也是本论题可以进一步研究的地方。
【学位授予单位】:西南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F832.4

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