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《西南政法大学》 2007年
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我国企业债券市场法律监管问题研究

张世鹏  
【摘要】: 在市场经济条件下,企业融资渠道多元化日益成为企业迅速发展壮大的重要途径,我国银行存款的大幅度增长也为投资者进入证券投资市场提供了有利条件。企业债券以其较小的风险和相对稳定的收益逐渐焕发出蓬勃的生机,但相对于股票市场的火爆,企业债券市场仍旧显得相形见绌,映衬出其市场发展的严重滞后。目前,证券市场理论研究大都集中在股票市场上,这与我国政府长期的股权融资政策导向有关。在我国《公司法》、《证券法》于2005年相继修改后,企业债券市场迎来了一个迅速发展的关键时期。理论研究应当服务于实践,在企业债券市场发展的启动期,需要展开多视角的理论研究。法律监管作为企业债券市场的调节器,势必在今后企业债券市场的发展中起到关键作用。基于这一认识,笔者紧密结合证券市场的理论研究,通过境内外企业监管模式的比较分析以及企业债券市场发行、交易两个环节的法律监管中的重要问题分析,在各部分中就相应内容对我国企业债券市场法律监管提出了若干建议。 本文共分四部分: 第一部分为企业债券市场法律监管基本问题的分析。本部分首先对企业债券市场法律监管的概念进行了界定,明确了监管的主体、内容和手段。随后,从信息不对称、投资者与信息的特性、市场竞争、外部风险等方面进行了理论分析,明确了企业市场法律监管的必要性。进而,结合证券市场监管原则,从监管依据、监管方式、监管的国际接轨等方面阐述了我国企业债券市场的法律监管原则。 第二部分为企业债券市场法律监管体制的分析。首先,从对境外企业企业债券市场的国家集中统一主导型模式、自律监管模式、中间型监管模式分析入手,论述其各自特点和优劣所在,并指出监管体制融合发展的大趋势,为我国完善我国企业债券市场法律监管提供借鉴。随后,分析了我国企业债券市场的法律监管现状,认为其有监管部门与其他债券品种监管部门分立、与其他金融行业分业管理、集中统一监管、政府监管与自律相结合等特点。进而,根据我国监管体制的特点,认为我国监管机构的权威性不足,事业单位的性质与其行使的行政性质的规章制定权不相符,在接受人民代表大会及其常委会监督方面渠道也不够畅通;监管权的行使重外轻内,自律监管薄弱,体现在监管手段行政化倾向,政府主导市场发展,过多干预市场以及自律监管长期得不到发展而显得先天不足,自律监管的立法不完备,可操作性差,对自律机构的地位、职权等规定还不完善。最后,文章着重从确立证监会的行政性机关的地位;建立证监会成员从委员到主席由国务院提名、人大决定的任命机制,更多的接受人大监督领导,提高证监会的权威性,保证监管的有效性;改革证券业协会的机构格局、人事管理以及自律规则的完善。从而建立一整套全面监管的职能体系等方面提出了若干完善建议。 第三部分为企业债券市场的发行法律监管问题分析,本部分侧重对发行审核制及发行条件的法律监管进行分析。首先,从企业债券市场发行审核与上市交易市场监管相分离的特点引发的证券市场二元结构方面导致的弊端进行了分析。进而提出了最终由证监会对发行与上市交易统一监管的建议。随后,对企业债券发行条件从发行主体、募集资金用途、发行利率等方面进行了分析,提出应以营利能力、资本负债率等指标取代原有的规模限制;不在发行环节进行“募集资金投向符合国家产业政策”的规定,改由投资监管领域法规加以规定;增加“公司债券募资既可用于固定资产投资,也可以用于调整公司债务结构、购并重组和流动资金”的规定;利率市场化等建议。 四部分为企业债券市场的交易法律监管问题分析,侧重从信息披露、内幕交易行为、场外交易市场等三个方面进行论述。首先,通过对信息披露制度意义和我国信息披露监管情况的阐述,就我国信息披露的非主动性、不严肃性、不充分性、滞后性和虚假性进行了分析,提出信息披露基础制度、中介机构责任及相关会计制度的完善建议。进而,结合对内幕交易行为内容及我国内幕交易行为监管的分析,从内幕交易基本概念的完善、预防监督制度两方面对我国内幕交易行为监管提出了完善建议。最后,结合企业债券市场重要性,提出了构建多层次场外交易市场及其法律监管立法的初步建议。
【学位授予单位】:西南政法大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:D922.287

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