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《云南财经大学》 2011年
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期货交易财务影响与矿产资源型企业集团套期保值方案研究

王璐  
【摘要】:风险管理自金融危机以来一直是一个热点话题。随着我国矿产业逐步发展,矿产资源型企业集团的风险管理问题显得尤为重要。期货市场的发展以及矿产资源企业鲜明的特点让越来越多矿产资源型企业选择套期保值的方式来规避风险,并且开始设计套期保值的方案,但这都仅限于非集团的单体企业。本文试图在实证检验期货交易对矿产资源型企业财务影响的基础上,为矿产资源型企业集团设计套期保值方案。 在查阅相关文献的基础上,本文对期货交易和套期保值进行了理论分析。首先分析了前人研究的衍生金融工具的使用给企业带来的财务影响,其次回顾了企业集团风险管理的文献,但是缺乏专门研究矿产资源型企业集团风险管理的文献,最后在总结了前人关于套期保值方案的研究后发现:给单体企业设计套保方案的比较多,给矿产资源型企业集团设计套期保值方案的没有。 文章实证部分采用有色金属矿产资源上市公司2007-2009年的数据,检验进行期货交易对该类公司盈利能力、资本结构、股利政策的影响,并且用农林牧渔行业的上市公司与其做了行业对比。研究发现:有色金属矿产资源上市公司进行期货交易对其净资产收益率和资产负债率有显著影响,而对税后派息比没有显著影响。通过logist回归和分组检验发现,有色金属上市公司进行期货交易的动机在于:企业预期有色金属价格波动会导致销售毛利率下降,于是采取期货交易,通过增加期货投资收益来使净资产收益率回到行业平均水平。在实证研究结果的基础上,文章以我国的“有色金属王国”云南省的典型矿产资源型企业——云南铜业集团为例,设计了矿产资源型企业集团的套期保值方案,达到合理套保,避免投机的目的。方案最突出的特点在于结合了矿产资源型企业集团存货多、资源依赖性强、产业链长、受经济周期影响较大的特点,针对性较强,以供矿产资源型企业集团参考。
【学位授予单位】:云南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F426.1;F724.5;F224

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