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《云南财经大学》 2018年
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我国巨灾风险证券化产品设计方案研究

王翠  
【摘要】:虽然现代社会的科学技术实现了飞速发展,但是人类对于自然灾害的预测和控制在一定程度上仍然是无能为力的,甚至在城市化快速发展的进程中,日益集中化的人口趋势使得每一次发生大规模的自然灾害都对会人类社会造成严重的影响,因此如何有效的补偿巨灾损失就成为一个新的难题。保险公司用来控制自身承保的巨灾风险的主要手段有两种形式,一种是依靠保险公司自身的资本进行补偿,另一种是通过再保险转嫁,但是,这两种手段都存在着明显的局限性,由于自然灾害导致的损失额度的增长速度远远高于保险公司资本积累的规模和速度,一旦发生严重的自然灾害就由可能冲击整个保险业,这种冲击甚至是毁灭性的;而再保险作为控制巨灾风险的主要手段,从出现开始就在控制巨灾风险的领域处于至关重要的地位,相较于其他风险控制手段,再保险无可比拟的优势在于其低廉的价格和灵活的处理方式,但是,再保险也存在着其无法克服的问题缺陷,一方面再保险在为巨灾损失寻找新的资本来源问题上无能为力,另一方面,信用风险和价格的记忆效应是再保险发展道路上的重要限制因素。一直以来,国家财政和社会捐助一直是我国自然灾害发生后主要的救助补偿方式,政府在自然灾害中充当着“最终保险人”的角色,一方面是我国民众的投保意识薄弱是造成了这种现况;另一方面是我国的保险市场上无论是保险人,还是再保险人,其对巨灾风险的承保能力都是有限的。政府的财政负担随着巨灾损失金额的加大也在增加,同时由于传统保险行业对巨灾风险的保障能力不足,灾区恢复重建活动的资金主要依赖于政府救助,保险市场上现有的保险产品无法满足投保人的购买需求,因此,为了减轻国家财政负担和发展国内保险业,保险市场亟需创新型产品来提高对巨灾风险的保障水平。地震巨灾债券作为一种重要的将保险市场和资本市场连接起来的金融创新型产品,可以将地震巨灾风险有效的转移到资本市场中,从而在一定程度上缓解了传统保险市场对地震巨灾风险保障能力不足的问题。通过地震巨灾债券的发行,可以为地震灾区灾后重建活动提供强有力的资金支持,在减轻国家财政负担和传统保险业务保费压力的同时,还提供了额外的获利机会给债券持有人。通过对地震巨灾债券的设计方案的探讨,可以一定程度上提高保险行业应对巨灾风险的能力,为创新保险产品提供新的思路。本文通过探讨全球自然灾害的发生次数和经济损失以及我国的地震对经济造成的严重影响说明在我国进行巨灾风险证券化的意义所在,然后梳理了国内外对于巨灾风险证券化的相关理论研究,概述了巨灾风险证券化的概念、原理和相关的证券化产品,分析了我国需要发展巨灾风险证券化的原因。随后阐述了地震巨灾债券的相关原理,说明了地震巨灾债券的交易机制、触发机制,分析了地震巨灾债券的经典定价模型和我国地震巨灾风险证券化的必要性和可行性。最后收集了我国近二十年的成灾地震损失数据进行分析,用基于bootstrap抽样方法的蒙特卡罗模拟的方式对我地震巨灾债券进行定价。在文章的结尾,根据全文的讨论,提出我国巨灾风险证券化的相关的政策建议。
【学位授予单位】:云南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:X43;F832.51

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