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《云南财经大学》 2019年
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国有钢铁企业合并绩效研究

赵怡悦  
【摘要】:钢铁行业是为我国经济建设提供最基本保障的原材料行业,与基本建设、机械制造、交通运输、房地产等多个行业密切相关。钢铁行业在经历了过去十几年的快速发展后,一方面面临着产能过剩、产业集中度低、产品同质化严重等问题,另一方面又受到国家频频出台产业政策进行战略性调整的影响。面对严峻的行业竞争压力,钢铁企业只有通过大规模并购重组,来整合资源、扩大优势企业的规模,提高产业集中度。随着我国经济发展进入新常态,政府政策鼓励钢铁行业实施重组以获得规模效益,其中,国有钢铁企业在并购重组中承担了重要的角色。并购重组一方面可以在短期内实现钢铁企业规模的飞跃,但另一方面也可能带来“整而不合”、无法实现预期效益的结果。基于此,本文通过采用文献研究法、案例分析法、比较分析法相结合的方法,对我国钢铁企业并购重组的绩效状况展开了研究。本文的章节内容如下:第一章是绪论部分,介绍了本文的选题背景、研究意义以及研究思路,并且对国内外关于换股并购及并购绩效的一些文献进行梳理与评述。第二章为与本文内容相关的概念及理论部分,介绍了换股合并的概念、企业合并的动因理论以及企业合并绩效的评价方法。第三章是钢铁行业发展现状及并购情况分析,从钢铁行业的发展现状入手,整理了近年来我国钢铁企业并购重组的情况,在此基础上总结出我国钢铁企业并购重组的特点及存在的问题。第四章为宝钢换股合并武钢的具体案例部分,从案例选取原因及合并双方简介、合并动因、换股合并具体情况三个层面介绍了此次合并的整体情况。第五章为宝钢换股合并武钢的绩效分析,首先分析了合并类型、支付方式对合并绩效的影响,再对合并后的绩效展开具体分析。由于本次合并的双方均是受国资委实际控制的大型央企,其合并体现一定的国家意志,合并后可能更多地带来与国家产业政策及行业发展战略的契合,除了分析市场绩效、财务绩效,此部分还结合国企的特殊性分析了合并带来的非财务绩效。具体采用事件研究法分析了此次合并的短期市场绩效;采用财务指标法分析了此次合并对宝钢盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力四个方面的影响,在此基础上结合杜邦分析法分析了此次合并的综合财务绩效;采用经济增加值法评价此次合并对宝钢产生的价值效应;最后采用定性分析的方法分析了本次合并的非财务绩效。第六章为本文的最后一章,通过上文分析得到本文的研究结论与启示,总结研究过程存在的不足及对未来研究做出展望。通过对宝钢换股吸收合并武钢的案例进行分析,发现作为大型国有钢铁企业的宝钢和武钢此次合并效率高、耗时短,在短期内财务指标有所提升,非财务绩效表现良好,重组整合的效益得到了显现。此次合并给其他钢铁企业及其他行业的国有企业并购重组提供了重要的实战指导及借鉴意义。
【学位授予单位】:云南财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F426.31;F271

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