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《西北大学》 2011年
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我国创业板市场投机性行为的经济学分析

肖莎  
【摘要】:创业板市场历时十年之久,终于登陆我国资本市场,它承载了众多人的期望,成为中小型高科技企业的重要融资渠道,为风险投资和私募投资提供了更加灵活的退出机制,同时也有利于上市公司加强自身建设,是我国多层次资本市场体系的一个重要组成部分。 但在创业板市场上市到现在的一年多时间,市场经历了暴炒暴跌的大幅波动过程,尤其是上市首日,很多投机者都热衷于炒新股,造成股价出现高市盈率、高市净率、高换手率、高市值、巨幅涨跌等现象,这些无疑都表现出了创业板市场的高投机性。 本文以这些投机性行为的表现为基础,研究存在的主要问题:高市盈率透支企业未来成长性、创业板公司价值回归过程漫长、上市公司存在过量融资等,针对这些问题建立模型进行实证分析,得出以下结论:第一,创业板上市初期高市盈率已经透支了公司未来的成长性,一旦企业经营遇到问题,将会诱发创业板股价的巨幅波动。第二,创业板超额募资的现象非常严重,净资产收益率存在虚高,将会带来企业股东财富虚拟膨胀,如果企业资金使用合理将会带来巨大收益,但是如果资金闲置,将会对社会资源造成浪费,使用不当也会增加公司的运营风险。第三,由于创业板刚上市,炒新股的行为较多,日均成交额也较大,但大多数行为属于短期行为,股票被轮番炒作就表现为高成交量,投机性行为造成市场的不稳定。第四,大多数换手率数值已经过百,高股价伴随着更高的换手率,也说明了创业板投机性行为非常严重。第五,创业板市场股价与主板市场的相关性较小,高估值预期使创业板市场价值远离主板市场价值,市场投机性行为极为明显,创业板价值回归过程将会十分漫长。对此,本文提出的相关建议措施,以供监管当局参考。
【学位授予单位】:西北大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.51

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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