收藏本站
《西北大学》 2002年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国上市公司资本结构研究

张岗  
【摘要】: 基于中国上市公司处于转轨经济的特殊时期,企业运行机制和制度环境都不同于西方国家,本文试图借鉴西方企业资本结构理论的成果,探讨和印证其在中国的适用性,从中国上市公司资本结构及其基本特征研究出发,考察其对上市公司治理结构、控制权以及资本市场发展的影响。 通过对我国国有企业和上市公司资本结构特征的观察,我们发现二者之间存在巨大差异。本文用大量的数据对上市公司资本结构进行了实证分析,并与国有企业资本结构进行了比较分析、与发达国家公司资本结构进行了国际比较分析,证实中国上市公司股权融资偏好显然存在。股权融资偏好作为中国上市公司资本结构的基本特征,引致中国资本市场的6种不协调现象。本文从成本和制度层面对上市公司股权融资偏好的原因进行分析,建立了我国上市公司的融资资本成本核算模型,直观地比较了股权融资及债权融资的成本,证明在我国现阶段股权融资的成本更低,而且由于股权融资可以明显改善公司资本结构,所以中国上市公司的股权融资偏好是其理性选择,另外我国上市公司的经营管理层厌恶债权融资还本付息的硬约束,更倾向于股权融资的软约束,也加强了股权融资偏好的强度。 本文继续探讨了资本结构与上市公司治理结构的关系,认为上市公司股权融资偏好引致了中国上市公司治理的低效率,并从一个典型例证一不公允关联交易来说明和证实我国上市公司治理的低效。本文分析中国上市公司股权结构与控制权状况之间的关系,分析了中国上市公司股权融资偏好对资本市场有效性与功能的影响,认为中国证券市场结构性制度缺陷表现为股票市场与债券市场的非 西北大学经管学院博士学位论文 均衡、股票市场与债券市场内部的结构性缺陷,成为上市公司股权 融资偏好的外在因素。同样,上市公司股权融资偏好使企业资本使 用效率不高,影响到上市公司的成长与有效公司治理,对企业本身 和资本市场的发展也带来负面影响。 本文的研究表明中国上市公司资本结构的基本特征是股权融资偏 好,上市公司的融资行为、次序和西方资本结构理论并不一致。换言 之,西方资本结构理论的适用和指导作用是有一定局限的,并不是在 任何环境和背景下都可以发挥其作用的。西方经济学界关于公司资本 结构和融资方式选择的理论并不完全适合于我国目前情况,因而不能 照搬过来解释评析我国现阶段的一些经济现象。本文结论作为西方资 本结构理论在中国现实状况下的补充,对目前实践中的问题有着较强 的解释力。本文对比较典型的债转股问题、国有股减持和流通问题进 行了解释和说明。
【学位授予单位】:西北大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F832.5

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 李万福;叶阿忠;;中国上市公司的债务融资分析——基于理论与实证的视角[J];南方经济;2007年10期
2 郑家喜;杜长乐;;我国农业上市公司资本结构影响因素的实证研究[J];农业经济问题;2007年11期
3 宋琳;麻晓晶;;资本成本产权约束与上市公司融资偏好[J];山东大学学报(哲学社会科学版);2007年06期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 王维钢;公司控制权配置及各股东利益均衡机制的研究[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 张晗;我国上市公司再融资与股价效应研究[D];吉林大学;2011年
2 孙卓;促进科技型中小企业上市融资的对策研究[D];哈尔滨理工大学;2011年
3 李雪;再融资政策对我国上市公司股价走势影响分析[D];北方工业大学;2006年
4 邹剑峰;股权结构对我国上市公司股利政策的影响[D];南昌大学;2007年
5 王燕霞;信贷配给与中小企业融资缺口对策研究[D];北京工业大学;2007年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张晓文,白二平;对国有企业高负债的分析[J];中国工业经济;1998年10期
2 费方域;什么是公司治理?[J];上海经济研究;1996年05期
3 王长青;企业负债规模决策机制及其制度背景分析──兼论改革中的国有企业的负债问题[J];经济科学;1997年03期
4 王娟,杨凤林;上市公司筹资结构的实证研究[J];经济理论与经济管理;1998年06期
5 青木昌彦,瑟达尔·丁克,王信;关系型融资制度及其在竞争中的可行性[J];经济社会体制比较;1997年06期
6 陆正飞;企业适度负债的理论分析与实证研究[J];经济研究;1996年02期
7 陈晓,单鑫;债务融资是否会增加上市企业的融资成本?[J];经济研究;1999年09期
8 沈艺峰,田静;我国上市公司资本成本的定量研究[J];经济研究;1999年11期
9 孙永祥,黄祖辉;上市公司的股权结构与绩效[J];经济研究;1999年12期
10 黄少安,张岗;中国上市公司股权融资偏好分析[J];经济研究;2001年11期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 郭洪涛;国有股表决权证券化推进经济民主与政治民主[J];阿坝师范高等专科学校学报;2003年04期
2 余明江;股利政策的一般性模式——一个投资行为模型的应用[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2004年02期
3 李晓玲;破产机制的完善与失业保障制度[J];安徽大学学报;2000年03期
4 江满情;;论刘鸿生的同业合并思想及其实践[J];安徽史学;2006年03期
5 姜利军,胡新文;民营企业范畴的界定[J];安徽广播电视大学学报;2000年04期
6 姚佐文;风险资本家与风险企业家之间的关系分析[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2003年03期
7 罗红;;会计信息失真的成因及治理对策[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2007年01期
8 孙群;阮文彪;;后金融危机时代中小企业财务危机预警管理[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2011年03期
9 高山平;徐州民营企业发展与金融制度创新[J];安徽农业科学;2005年09期
10 宋华;管娜;闫莉华;;公司社会责任与公司治理结构的互动[J];安徽农业科学;2006年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 张震;;民有金融、民间财团和社区银行——基于浙江温州、台州案例的比较制度分析[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(下)[C];2011年
3 高明华;蔡卫星;曾诚;;股权结构与信息披露质量:来自证券分析师盈余预测特征的证据[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
4 罗士龙;;商业银行风险管理分析[A];京津冀城市集群发展与廊坊市域经济定位的延伸研究——第五届环渤海·环首都·京津冀协同发展论坛学术会议论文集[C];2011年
5 周方召;周正;尹龙;;国有上市公司高管激励与绩效关系研究——来自上海证交所国有上市公司的实证分析[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
6 黄韬;;为什么法院不那么重要?——基于中国证券市场国家管理行为的一项分析[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
7 史晋川;王婷;;社会网络与非正式金融制度——基于私人秩序与替代性法律的视角[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
8 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年
9 石琳;;关于中国核电产业改革的建议[A];2010’第五届绿色财富(中国)论坛会刊[C];2010年
10 宋琳;;价值投资理念呼唤私募资本市场建设[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 夏雪;上市公司关联交易法制演变的研究[D];华东政法大学;2010年
3 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
4 高伟;海洋空间资源性资产产权效率研究[D];中国海洋大学;2010年
5 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
6 丁武民;乡村发展过程中的金融支持研究[D];中国海洋大学;2010年
7 龙耀;国家保障与社会支持:中国高校学生生存路径研究[D];南京大学;2010年
8 彭国华;我国高校理工科博士生科研激励机制研究[D];中国地质大学(北京);2010年
9 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年
10 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴正刚;我国农村金融法律制度研究[D];华中农业大学;2010年
2 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
3 黄钰;竞争性战略联盟的稳定性研究[D];长春理工大学;2010年
4 林小专;基于认知偏差的中小企业融资困境研究[D];浙江理工大学;2010年
5 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
6 吴力飞;论股票期权激励制度在我国的应用与发展[D];华东政法大学;2010年
7 杨席;中国公司内部监督机制的法律重构[D];华东政法大学;2010年
8 暨朝春;论公司的社会责任[D];华东政法大学;2010年
9 王丹;我国企业家危机处理行为对企业形象的影响研究[D];上海外国语大学;2010年
10 王长柱;HE公司产权结构多元化及保障措施研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李致平,董梅生,肖转乔;公司治理结构的内部机制与绩效的关系[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2004年06期
2 王全亮;;浅议大股东与中小股东利益冲突及协调解决[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年06期
3 陈晋平;中国上市公司控股权交易特征实证研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年01期
4 孙诚;胡丹;;股东间利益冲突及对大股东的监管研究[J];北方经济;2009年03期
5 邓菊秋;论中国上市公司的治理机制[J];北京工商大学学报(社会科学版);2001年06期
6 王斌,袁琳;论竞争性股权结构与机构投资者在企业改革中的角色——从“所有者缺位”到“机构投资者补位”[J];北京工商大学学报(社会科学版);2002年01期
7 张华,鄢华;企业股权集中度的决定因素[J];北京科技大学学报(社会科学版);2002年02期
8 陈鹰,管萍;从股权结构谈上市公司治理[J];商业研究;2002年17期
9 付强,吴娓;投机倾向下的股权结构变迁[J];商业研究;2004年05期
10 李文强;管理层持股对公司绩效影响的研究评述[J];商业研究;2004年07期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 江伟;肖珉;;大股东控制下的资本结构决策[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
2 戴璐;孙茂竹;;控股股东对上市公司价值的影响——基于大股东实际控制度的评价[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 陈收;吴启芳;;上市公司超额收益率实证分析[A];全国青年管理科学与系统科学论文集第5卷[C];1999年
中国重要报纸全文数据库 前3条
1 ;[N];中国证券报;2004年
2 本报记者 陈建辉;[N];经济日报;2009年
3 谭晓雨;[N];中国贸易报;2000年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 徐春立;企业资本结构战略[D];天津财经学院;2000年
2 李义超;中国上市公司资本结构研究[D];浙江大学;2001年
3 许彪;上市公司核心竞争力演化机制与提升策略研究[D];中国农业大学;2001年
4 程书萍;中国上市公司融资结构研究[D];河海大学;2001年
5 晏艳阳;我国上市公司资本结构研究[D];中南大学;2001年
6 刘志红;上市公司成长与产业组织优化[D];中国社会科学院研究生院;2000年
7 朱筠笙;公司控制权转让的效率分析[D];中国社会科学院研究生院;2002年
8 张进;论现代公司管理层利益及其实现机制[D];华东师范大学;2000年
9 王雪;中国企业家成长机制研究[D];中共中央党校;2004年
10 李红霞;融资结构与公司治理研究[D];东北林业大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 胡雅蓓;西方各国公司治理结构比较及对中国国有企业改革的启示[D];河北大学;2000年
2 彭绍宗;我国上市公司股权结构优化问题探讨[D];中共中央党校;2000年
3 张岷;资本市场与国企债务重组[D];西南财经大学;2000年
4 王家华;国家股上市流通的可行性研究[D];南京农业大学;2000年
5 沈建中;上市公司收购的法律规范和制度创新[D];对外经济贸易大学;2000年
6 罗晓捷;论敌意收购及其法律规制[D];对外经济贸易大学;2000年
7 徐屹立;上市公司会计信息披露失真问题的研究[D];浙江大学;2001年
8 郭春丽;中国上市公司的股权结构与公司治理研究[D];河南大学;2001年
9 金国方;上市公司再融资资金利用效果研究[D];浙江大学;2002年
10 杨立斌;中国上市分司关联交易现象研究[D];厦门大学;2001年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘晓光;;上市公司资产负债率与贷款利率的关系分析[J];财会月刊;2009年06期
2 梁竹;吴宏亮;;我国农业上市公司资本结构聚类分析[J];重庆工商大学学报(西部论坛);2008年06期
3 马巾英;李明贤;;中国农业上市公司资本结构微观影响因素分析[J];湖南农业大学学报(社会科学版);2011年03期
4 赵砚;张洪霞;;上市公司股权融资成本的实证分析——来自沪深A股上市公司数据[J];会计之友;2011年10期
5 徐腊平;;负债到底是改善了还是恶化了企业的产品市场竞争绩效?——来自中国上市公司的经验研究[J];南方经济;2009年04期
6 余景选;郑少锋;;农业上市公司资本结构影响因素实证分析[J];生产力研究;2010年12期
7 郇庆明;宋修远;张铜钢;;国有上市公司股权结构对融资偏好的影响分析[J];商业时代;2011年19期
8 赵志卫;李翔;;上市公司无形资产与债务融资相关性实证分析[J];商业时代;2011年34期
9 孙颖;;诌议我国上市公司融资结构[J];中国证券期货;2010年11期
10 刘长娟;骆丽;;关于我国电力行业上市公司债务融资的实证分析[J];知识经济;2008年03期
中国博士学位论文全文数据库 前9条
1 李兴伟;中国创业板公司IPO的资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2011年
2 马巾英;我国农业上市公司资本结构研究[D];湖南农业大学;2011年
3 余景选;中国农业上市公司资本结构研究[D];西北农林科技大学;2011年
4 仇冬芳;农业上市公司终极控制对非经常性损益盈余管理的影响研究[D];南京航空航天大学;2010年
5 管延德;中国农业上市公司前沿效率评价及影响因素研究[D];沈阳农业大学;2011年
6 赵昶;农业上市公司融资结构对公司价值的影响研究[D];西北农林科技大学;2008年
7 徐莉莎;新企业会计准则实施效果研究[D];厦门大学;2009年
8 王盛彬;福建茶叶企业融资顺序及影响因素研究[D];福建农林大学;2013年
9 向荣富;中国房地产企业资本结构与经营绩效[D];武汉大学;2013年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 黄丽;老挝企业融资与融资体系研究[D];南昌大学;2010年
2 倪冰;湖南农业上市公司资本结构研究[D];湖南大学;2009年
3 张强;中国B股上市公司股权结构对财务风险影响的实证研究[D];中南民族大学;2011年
4 罗昌宪;上市公司定向增发对股价的影响研究[D];浙江大学;2012年
5 卢琪;我国A股增发定价效率的实证分析[D];西南交通大学;2007年
6 姚姗;我国上市公司融资行为的理论与实证分析[D];南京财经大学;2008年
7 朱民武;中国上市公司股权再融资研究[D];暨南大学;2008年
8 吴军;租赁公司融资方式比较及实证分析[D];天津大学;2008年
9 刘蔚;A公司中药饮片扩产项目融资方案研究[D];华南理工大学;2009年
10 李英;上市公司债务融资与公司价值研究[D];西南财经大学;2008年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 陆正飞;企业适度负债的理论分析与实证研究[J];经济研究;1996年02期
2 张曙光;控制内部人控制[J];经济研究;1996年06期
3 陈晓,单鑫;债务融资是否会增加上市企业的融资成本?[J];经济研究;1999年09期
4 忻文;国有企业的资本结构分析[J];经济研究;1997年08期
5 何浚;上市公司治理结构的实证分析[J];经济研究;1998年05期
6 周业安;金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究[J];经济研究;1999年02期
【相似文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前7条
1 李隽男;青岛上市公司资本结构影响因素的实证研究[D];青岛大学;2014年
2 鄢亚晴;我国房地产上市公司资本结构优化问题研究[D];河北经贸大学;2014年
3 陈戈;上市公司资本结构与企业绩效相关性研究[D];兰州大学;2014年
4 宋培;我国上市公司资本结构影响因素的地区性差异研究[D];西北大学;2014年
5 汪震龙;基于复杂系统动态贝叶斯模型的我国上市公司资本结构影响因素的研究[D];厦门大学;2014年
6 王禹涵;房地产上市公司资本结构对企业价值影响研究[D];黑龙江大学;2014年
7 任宇鹏;山西煤炭上市公司资本结构与企业价值相关性的研究[D];山西财经大学;2014年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026