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《西安理工大学》 2005年
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非确定参数下实物期权定价方法研究

尹海员  
【摘要】:实物期权是金融期权理念在实物投资领域的拓展和延伸,它克服了传统的投资决策方法(比如DCF)在确定风险调整贴现率时会遇到的困难,而且充分考虑了待投资项目中可能包含的经营灵活性的价值。目前多数实物期权定价是从金融期权定价模式和思路发展起来的。但是实物期权和金融期权在性质上有着很大的区别,这就决定了简单的套用金融期权的定价模式和方法对实物期权进行定价会存在很多问题和缺陷。 本文主要研究内容是在考虑期权定价参数不确定条件下单个实物期权的定价方法。文章首先从实物期权和金融期权的区别入手,认为不同于金融期权,实物期权定价研究中,定价参数的随机波动性是必须要考虑的问题。进而本文分别考虑当标的资产价值、无风险利率、期权执行价格不确定时,单个实物期权定价模型的推导。论文内容分为6部分,第一部分介绍研究背景和文章的研究结构框架;第二部分综述了国内外实物期权定价理论,并在考察实物期权特点的基础上分析了由于没有考虑定价参数的波动性导致这些方法存在的问题和实物期权定价的难点;第三部分主要考察在标的资产不可交易的情况下,运用分解的思想对其价值进行分解,直至找到可以交易的变量,实现对实物期权的定价;第四部分运用利率期限结构理论描述在比较长的有效期内无风险利率的波动规律,进而考察当无风险利率随机波动遵循均值回复过程和利率均衡模型时实物期权定价模型的研究:第五部分主要考察执行价格的不确定性对实物期权定价的影响。这种随机波动性在类似于欧式期权的实物期权和类似于美式的实物期权条件下的表现是不一样的:前者表现为一个随机变量;后者表现为随机过程。文章分别对两种情况进行了描述,并实现对单个实物期权的定价。最后第六部分是本文的研究结论和进一步研究的前景。 西安理工大学硕士学位论文 本文考虑到实物期权定价参数的不确定性,运用随机过程理论对其进行了描 述,并推导出相应的实物期权模型。这为投资决策提供了一种新的思路,使实物期 权工具在实践中更具有应用价值,并为进一步的考察实物期权定价方法(比如引入 竞争因素和阶段性)提供了理论基础。 [关键词】:财务管理实物期权期权定价非确定参数 【论文类型】:理论研究 本研究得到国家自然科学基金课题项目“不完全信息条件下实物期权定价方法 研究”(基金号:70371021)资助。
【学位授予单位】:西安理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F224

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 于泳波;基于实物期权的技术创新风险决策研究[D];武汉理工大学;2006年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨屹;郭明靓;扈文秀;;实物期权在基础设施BOT项目投资决策中的应用[J];工业工程;2007年06期
2 郑勇;构建金融工程理论下网上银行的探讨[J];改革与战略;2005年03期
3 艾健明;净现值准则的缺陷与经理报酬的弥补[J];改革与战略;2005年08期
4 扈文秀;刘相芳;;无风险利率变化时的实物期权定价方法研究[J];管理工程学报;2006年03期
5 陈燕武;基于MATLAB的债券敏感性分析[J];福建电脑;2002年01期
6 高平;黄安永;;基于实物期权定价模型的房地产投资决策的研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2005年S1期
7 王春发;金融资产定价的方法论评述[J];财经论丛;2001年06期
8 曲艳伟;沈玉志;崔宁;;基于期权博弈的双寡头房地产市场投资决策研究[J];科技和产业;2006年12期
9 王卉;对市盈率的效度分析[J];北方经贸;2003年04期
10 李峰;;基于实物期权理论的有限责任公司最优注册资本初探[J];甘肃农业;2005年12期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 曹国华;陈冀;;随机利率、时间偏好不一致与实物期权定价[A];第十届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2008年
2 魏锋;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
3 余冬平;;基于期权博弈的多因素投资决策模型[A];2009中国控制与决策会议论文集(2)[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 魏枫;从模仿到创新的路径研究与中国经验[D];中国社会科学院研究生院;2009年
2 张毅;市场环境下基于灵活性策略的投资评估方法与应用研究[D];华北电力大学(北京);2009年
3 游桂云;环境责任保险模式选择与定价研究[D];中国海洋大学;2009年
4 胡建中;我国农户家庭农业长期投资行为研究[D];西南交通大学;2008年
5 郭战琴;基于风险分析的商业银行贷款定价和信贷组合决策研究[D];电子科技大学;2008年
6 宫立新;高新技术产业发展中的风险投资问题研究[D];天津大学;2007年
7 董连胜;省域战略投资管理研究[D];大连理工大学;2008年
8 王家华;基于实物期权方法的高技术企业投资决策研究[D];南京航空航天大学;2007年
9 王杏芬;会计师事务所风险管理决策问题研究[D];重庆大学;2008年
10 曲震霆;寿险资金投资组合选择模型研究[D];吉林大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 曹奕菲;基于实物期权的中国上市公司并购绩效的实证研究[D];东北林业大学;2009年
2 何成洁;分数布朗运动环境中期权定价模型的研究[D];合肥工业大学;2009年
3 张玉莲;分成租赁实物期权定价研究[D];中南大学;2007年
4 杜安;中国股票市场泡沫的实证研究[D];南京财经大学;2008年
5 潘蕾;信托投资公司房地产业务风险管理研究[D];中国海洋大学;2007年
6 樊晓;基于KMV模型的我国上市公司信用风险度量的动态化研究[D];中国海洋大学;2008年
7 郭尧;我国上市公司投资规模影响因素研究[D];沈阳工业大学;2007年
8 孟健健;实物期权理论在水利建设项目投资决策中的应用[D];贵州大学;2008年
9 黄松杰;扩张期权与放弃期权相互作用的建模与分析[D];汕头大学;2008年
10 宋媛媛;保险公司固定收益投资的风险管理研究[D];青岛大学;2008年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王玉林,陈慧;高新技术创新风险决策的理论与方法[J];工业技术经济;1996年05期
2 陈永庆,王浣尘;期权理念在风险投资决策中的应用[J];管理工程学报;2001年02期
3 齐安甜,张维;企业并购投资的期权特征及经济评价[J];系统工程;2001年05期
4 安瑛晖,张维;期权博弈理论的方法模型分析与发展[J];管理科学学报;2001年01期
5 肖芸茹;论不确定条件下的风险决策[J];南开经济研究;2003年01期
6 谢科范;技术创新的风险决策[J];科技进步与对策;1999年02期
7 沈洪,赵明清,刘勇,任培民;基于美式期权估价的风险投资策略研究[J];山东科技大学学报(自然科学版);2001年04期
8 蔚林巍,章刚;实物期权方法综述[J];企业经济;2005年05期
9 李力;技术创新是企业生存与发展的核心动力——兼论企业是技术创新主体[J];中国经贸导刊;2005年06期
10 张维,程功;实物期权方法的信息经济学解释[J];现代财经-天津财经学院学报;2001年01期
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 杨沫;收益风险管理对企业技术创新活动的影响研究[D];吉林大学;2008年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 扈文秀,刘相芳,尹海员;不可交易标的资产的实物期权定价方法[J];系统工程;2005年02期
2 杨屹,扈文秀,杨乃定;实物期权定价理论综述及未来研究领域展望[J];数量经济技术经济研究;2004年12期
3 陈金龙;实物期权定价与风险对冲方法研究(英文)[J];运筹学学报;2005年01期
4 李廉;离线非确定图灵机的一个巡迴——空间对偶定理[J];数学学报;1987年02期
5 郑翔,李国妤;实物期权、不确定性与杠杆效应[J];科技进步与对策;2004年07期
6 宋恩民,李行长;离线非确定图灵机的空间─—访问数对偶定理[J];数学杂志;1995年01期
7 魏晓平,肖贤勇;实物期权定价模型在我国应用的障碍分析[J];武汉市经济管理干部学院学报;2005年01期
8 曾慧;实物期权在项目投资决策中的应用[J];今日科技;2003年09期
9 陈金龙;基本资产不可交易的实物期权定价方法研究[J];运筹与管理;2003年06期
10 汪晓斌,汤浩;实物期权在风险投资项目决策中的应用[J];科技创业月刊;2004年08期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 田盈;蒲勇健;;基于实物期权的人力资源价值计量方法[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
2 王贵斌;吕云霞;肖超荣;;实物期权在企业长期投资决策上的应用[A];山西省科学技术情报学会学术年会论文集[C];2004年
3 刘洪玉;黄霆;;房地产研究中的实物期权方法[A];2003中国房地产估价学术研讨会论文集[C];2003年
4 李强;曾勇;;杠杆融资企业的技术创新采用决策研究[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(下卷)[C];2004年
5 田增瑞;司春林;;创业期权与其管理价值研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第7届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2003年
6 郑兴山;石金涛;郑德渊;;基于实物期权的经营者价值评估和报酬机制研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
7 周焯华;张宗益;;技术进步条件下跨国合资公司的股权比例研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
8 杨建明;张超;李嘉豪;;实物期权在铀矿项目经济评价中的应用[A];2005年全国金属矿山采矿学术研讨与技术交流会论文集[C];2005年
9 邓光军;曾勇;;新兴技术的研发投资决策[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2005年
10 余冬平;邱菀华;;R&D战略投资决策的期权博弈分析[A];2006中国控制与决策学术年会论文集[C];2006年
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1 王兴梅 冯晶;实物期权在投资决策中的运用[N];中国审计报;2004年
2 许世刚;实物期权:风险投资决策新视角[N];江苏经济报;2006年
3 本报记者  吴静淼;初试实物期权 金融街Excel双赢[N];中国房地产报;2006年
4 汤益民 佘传奇;实物期权定价理论及其在风险投资项目评价中的应用[N];期货日报;2006年
5 刘凌冰;装修中的“困惑”与实物期权理论[N];期货日报;2007年
6 黄群慧 王钦;当前企业管理学科的理论前沿[N];中国社会科学院院报;2005年
7 陈雯;期权在或有资产会计确认中的应用[N];财会信报;2005年
8 中信建投期货 祝强;商品、通胀与组合管理[N];期货日报;2008年
9 主讲人/香港中文大学金融专家 何佳;技术创新·金融创新与投资决策[N];中国信息报;2001年
10 ;未来“反恐”飞机,可找出“行为怪异乘客”[N];新华每日电讯;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 徐枫;风险投资决策评价中的实物期权理论方法研究[D];暨南大学;2003年
2 陈金龙;实物期权定价理论与方法研究[D];天津大学;2003年
3 温晓芳;实物期权在半导体产业投资决策中的应用[D];对外经济贸易大学;2004年
4 韩良;金融不良资产估价问题研究[D];天津大学;2004年
5 刘大为;新经济条件下企业人力资源价值计量研究[D];哈尔滨工业大学;2006年
6 林松;我国出版业的横向战略并购研究[D];天津大学;2005年
7 郑德渊;R&D的经济性质研究[D];上海交通大学;2001年
8 夏晖;基于实物期权的技术创新扩散、竞争和交互模型研究[D];电子科技大学;2005年
9 隋静;组织学习的原理、实施体系及评价研究[D];天津大学;2005年
10 王斌君;工作流过程模型的层次研究及其分析[D];西北大学;2002年
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1 尹海员;非确定参数下实物期权定价方法研究[D];西安理工大学;2005年
2 邓光军;技术创新投资项目实物期权定价[D];电子科技大学;2002年
3 许玉河;实物期权在房地产投资决策和管理中的应用[D];对外经济贸易大学;2005年
4 马文伟;基于人工神经网络的实物期权定价方法研究[D];武汉理工大学;2004年
5 于昕;实物期权及其应用问题研究[D];东北财经大学;2003年
6 官琳琳;多种资产的实物期权问题[D];南京理工大学;2003年
7 李舒;基于组合实物期权的战略性投资评估方法研究[D];大连理工大学;2005年
8 刘艳丽;实物期权理论及其在邯钢“CSP”投资项目中的应用[D];山东大学;2005年
9 樊宏社;复合实物期权的定价理论和定价模型研究[D];西安理工大学;2005年
10 何方斌;实物期权在永利公司投资分析中的实践研究[D];电子科技大学;2004年
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