收藏本站
《西北农林科技大学》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

股权分置改革、公司财务治理和企业战略转型

黄庆华  
【摘要】:中国正在从传统的计划经济向市场经济转变,要成长为成熟的市场经济,必然要经历经济演化过程,推动制度变迁。股权分置改革是中国资本市场的一次重大制度变迁,它对中国资本市场和上市公司的影响是深远的。2010年的哥本哈根国际气候大会,更是为企业的发展模式和社会责任施加了约束条件。企业作为微观经济单位,既是构成宏观经济的基础,又受到内外部环境的影响。处于社会经济网络中的企业,如何在外部环境影响企业战略目标转型的情况下,优化公司财务治理是急需解决的新问题。论文选择股权分置改革给中国上市公司财务治理带来的影响为研究课题,一方面有利于客观评价股权分置改革对上市公司财务治理的影响,促使企业选择正确的财务治理结构和机制,提高上市公司财务治理效率;另一方面有利于深化中国资本市场改革,减少中国资本市场在制度变迁中的路径依赖,加强制度创新,促进资本市场健康发展。 本文首先介绍了论文的选题背景、研究目的和意义,并对国内外的研究文献进行了梳理,说明了股权分置改革、企业战略和财务治理的理论基础,阐述了财务治理的内涵、财务治理结构、财务治理机制和财务治理效率。回顾了股权分置改革的三个阶段,剖析了股改前上市公司财务治理结构、机制、效率几方面存在的问题。论文选择2008年底全流通的70家上市公司作为样本,选择了企业绩效和成长的6个指标,以及公司财务治理相关的16个财务指标,通过实证分析,建立多元回归模型,深入分析了股权分置改革对上市公司财务治理的影响程度。在此基础上,运用规模可变的数据包络分析,评价公司的财务治理效率,发现其中的主要影响因素。同时,论文运用灰色关联模型,分三个区域对公司财务治理和外部环境的相互关系进行研究,发现外部环境影响下的企业战略转型对公司财务治理的影响。最终,寻找提高财务治理效率的途径。 论文通过研究得出如下结论: (1)财务治理是由企业财务和公司治理交叉融合发展而来的,财务治理是公司治理的核心。财务治理理论中财务治理结构是基础和核心,财务治理机制是制度保证,而财务治理效率是最终目标。它们都会受到财务治理内外部环境的影响,并反映在公司治理行为上。 (2)股权分置改革对上市公司财务治理和企业战略的影响遵循如下路径:股权分置改革通过调整股权结构,改变了上市公司财务治理的内外部环境,内部通过上市公司的融资与风险、并购与重组、股利分配和激励约束等多种财务活动,体现了公司财务治理结构和机制的变化;而外部通过企业战略转型,使企业从追求短期目标转向重视长期目标,最终影响上市公司财务治理效率。 (3)中国资本市场股权分置改革的过程分为三个阶段,两个关键点。在股改实施阶段,股权分置改革对上市公司财务治理有较大的促进作用;在股票全流通阶段,股权分置改革对公司财务治理的促进作用有放缓的趋势。 (4)三时期对比计量模型分析表明,股权分置改革中持股主体的组成与持股比例都与经济绩效的指标呈正相关,表明改革的推进改变了股权结构,进而促使公司治理结构实现优化组合。 (5)公司财务治理结构的核心是利益制衡。在中国特色的国情下,机构投资者的介入,有效制约了内部人的控制权,增加了利益制衡机制的作用。 (6)股权分置改革对股东财务治理效率的影响要高于对公司总体财务治理的影响。在内部财务治理环境中,影响公司财务治理的主要因素有:机构持股、第一大股东持股、债权人治理、高管薪酬和独立董事制度。 (7)上市公司财务治理与外部环境密切相关。目前大部分企业的战略目标依然是企业价值最大化或股东价值最大化,采用的是“粗放型”的成长方式。但从发展趋势来看,企业战略目标正在转型,有利于提高公司财务治理效率。 (8)论文从五个方面提出提高上市公司财务治理效率的途径:1)加速企业战略转型,确立利益相关者利益最大化目标,由“粗放型”成长转变为“集约型”成长;2)选择合适的财务治理主体,国有股有进有退,培育机构投资者,加强股东制衡;3)明确股东大会、董事会和监事会等财务治理机构的职责,建立完善的分层决策体系,强化独立董事的监督约束作用;4)加强公司内部的激励约束机制,制定科学的考核评价标准,建立一个综合薪酬、股权等多种激励方式的动态激励机制;5)创新财务治理机制,共同治理与相机治理相结合,进行动态的财务治理,提高财务治理效率。 本文的创新之处在于:(1)运用三时期对比计量模型对股权分置改革不同时段财务治理分别进行前后的对比,研究发现不同阶段股权分置改革对上市公司财务治理的不同影响;(2)使用数据包络法对公司财务治理效率进行分析评价,发现股权分置改革影响财务治理效率的主要因素;(3)用灰色数学模型论证企业的战略转型,创新财务治理机制,从演化经济学和企业网络理论角度提出利益相关者共同治理和相机治理相结合。
【学位授予单位】:西北农林科技大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F275.5

手机知网App
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周梅妍;刘彭海;;我国上市公司财务治理结构优化[J];现代企业;2011年08期
2 陈岚桦;;警惕上市公司争当放高利贷的财神爷[J];法人;2011年09期
3 雷备战;;浅谈控制上市公司违规担保风险策略[J];金融经济;2005年16期
4 ;上市公司放高利贷危害无穷[J];IT时代周刊;2011年18期
5 ;2011年世界电气上市公司100强排行榜[J];电气技术;2011年07期
6 徐秋生;;上市公司现金股利现状及原因探讨[J];财会通讯;2011年20期
7 ;上市公司全年筹资9644亿元 京粤沪占比过半[J];领导决策信息;2011年26期
8 王卫红;;中汽协上市公司委员会引领社会责任 中国汽车工业协会上市公司委员会 2011年第一次理事会会议在重庆成功召开[J];董事会;2011年07期
9 马伟伟;黎开颜;;军工上市公司财务简析[J];航天工业管理;2011年09期
10 晓乐;;我国将建立上市公司辅导制度[J];科技与企业;1994年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
2 叶华;;上市公司财务信息披露及时性研究——基于我国上市公司数据的实证分析[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
3 刘瑞武;余漱峰;;基于因特网的上市公司投资者关系管理[A];第九届全国会计信息化年会论文集(上)[C];2010年
4 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
5 曹汛;;浅谈上市公司的内部审计[A];对外经贸财会论文选第十五辑[C];2003年
6 浙江省内审协会课题组;;上市公司内部审计研究[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
7 ;上市公司内审工作的思考[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
8 金山;陈盈如;;上市公司并购重组中法律与财务会计对接评析[A];第三届中国律师论坛论文集(实务卷)[C];2003年
9 徐向艺;陈振华;马磊;;上市公司关联交易的经济学分析及其规制[A];中国工业经济研究与开发促进会2005年会暨“产业组织与政府规制”研讨会论文集[C];2005年
10 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 余志勇;行业盘整上市公司强者恒强[N];中国房地产报;2005年
2 本报记者 赵学毅;上市公司扭亏之“道”[N];证券日报;2005年
3 本报记者 闻 达;蓝筹公司成为中流砥柱[N];证券日报;2005年
4 江苏天鼎 秦 洪;“穷亲戚”让上市公司很受伤[N];证券日报;2005年
5 本报记者 张勇;上市公司的非常治理[N];经济观察报;2005年
6 经济视点报记者 牛尚 刘金松;上市公司高管为何“事故”频发[N];经济视点报;2005年
7 李萤 行业策略分析师(上海中广信息咨询传播有限公司);十家上市公司值得关注[N];中国计算机报;2005年
8 记者 陈建军;上市公司董秘频繁更迭需关注[N];上海证券报;2005年
9 陈建军;上市公司董秘:你方唱罢我登场[N];新华每日电讯;2005年
10 本报记者 万鹏;上市公司首季报喜忧参半[N];证券时报;2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 潘丽春;中国上市公司并购价值影响因素和演进路径的实证研究[D];浙江大学;2005年
2 巩娜;上市公司管理者股权激励研究[D];吉林大学;2009年
3 梦然;公司法人治理结构研究[D];南京理工大学;2002年
4 何旭;上市公司股权结构与经营绩效研究[D];东北林业大学;2003年
5 李绪富;我国上市公司重塑研究[D];复旦大学;2003年
6 吴琳芳;中国上市公司会计信息披露研究[D];西北农林科技大学;2004年
7 杨柏;上市公司信息披露监控机制研究[D];重庆大学;2004年
8 李丹;我国上市公司发展规模的实证研究[D];华中科技大学;2004年
9 李清;我国上市公司盈余管理的理论与实证研究[D];武汉理工大学;2008年
10 杜晓宇;中国上市公司高管变更期间业绩预告披露行为研究[D];吉林大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 高崇峰;上市公司财务治理对绩效影响的实证研究[D];东北林业大学;2012年
2 张姿;中美上市公司财务治理模式的比较研究[D];天津财经大学;2011年
3 张主民;上市公司财务报告若干问题研究[D];暨南大学;2001年
4 付志坚;上市公司盈余管理实证研究[D];浙江大学;2002年
5 林鹏;上市公司国有股减持研究[D];厦门大学;2002年
6 王蕾;上市公司收购法律制度研究[D];首都经济贸易大学;2003年
7 薛新惠;上市公司盈余管理问题研究[D];新疆农业大学;2003年
8 刘荣多;河北省上市公司股权结构与公司绩效的实证分析[D];河北农业大学;2004年
9 颜丽;我国上市公司收益质量分析[D];首都经济贸易大学;2004年
10 孙晖;上市公司盈余质量评价研究[D];沈阳工业大学;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026