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《西北农林科技大学》 2004年
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国有上市公司融资结构与公司治理关系研究

王鹏翔  
【摘要】:融资结构是公司治理的基础,其设置状况是否合理对公司治理结构的效率有着决定性影响。因而设置一个合理的融资结构进而构建一个适合本企业的治理结构将对改善企业经营业绩产生重要影响。我国企业比较重视股权融资在公司治理中的作用,而往往忽略了债务性融资的作用。因此,本文从融资结构角度入手,分析融资结构对公司绩效的影响,希望得出一些有意义的结论。 ?? ??本文共分六章。第一章阐述了选题背景、研究目的、意义、思路和方法,并简要介绍了国内外研究动态,最后提出了可能的创新之处。第二章简要阐述了上市公司的基本情况、融资结构与公司治理的基本理论,并从中得出一些启示与借鉴。第三章从融资结构、股权结构和债权结构三个方面分析其对公司绩效的影响。第四章分析了我国上市公司融资结构与公司治理的现状,并简要分析了产生的原因。第五章通过选取两个案例,具体分析融资结构对公司治理的影响。第六章基于以前章节的分析,提出了构建适合我国国情又符合市场经济规律的融资结构与治理模式,并给出了一些建议与措施。 ???? 本文的主要观点有: ???? 1. 在西方理论中,融资结构主要指权益性资本和债务性资本间的比例。本文认为融资结构不仅包括权益性资本和债务性资本之间的比例关系,还应该包括权益性资本和债务性资本内部的关系。本文在结构安排上充分体现了这一点。 ???? 2. 企业融资结构不仅受企业内部因素的影响,而且还受社会经济制度、行业特征等外部因素的影响,是各种因素相互冲突、相互交融的结果。因此,需要从内部和外部两个方面,参照国际经验并注重中国国情的基础上,优化我国国有上市公司的融资状况。 ??? ?3. 股权构成复杂、国有股比例高、流动性差是我国上市公司股权结构的主要特征。不同类型的股东、不同集中度的股权结构对公司经营业绩产生不同的影响。负债比率偏低,融资方式单一,债权约束软化是我国上市公司债权结构的主要特征。不同集中度、不同所有制、不同期限的债权结构对公司治理产生不同的影响。 ??? ?4. 债务融资在公司治理中发挥着重要的作用。由于市场机制不健全和制度方面的缺陷,债务融资在公司治理中的作用常常被忽视。我国现阶段债务融资的形式主要有银行贷款,债务融资方式单一。充分发挥债务融资在公司治理中的作用应该从改善银企关系、大力发展公司债券市场入手。 5. 建立以机构投资者和企业法人股东为主导的股权结构模式和主债权人和银行积极监控的债权模式是我国企业融资结构的优化目标;建立内部治理机制和外部治理机制相结合的共同治理模式是我国企业治理优化的方向。 ????
【学位授予单位】:西北农林科技大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F275

【引证文献】
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