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《陕西师范大学》 2017年
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国际原油价格拐点及主导因素的特征分析

卢全莹  
【摘要】:近十五年来,虽然原油消费的市场份额逐步降低,但仍是全球最重要的燃料,具有战略和金融双重属性。原油价格波动分析成为全球的研究热点,特别是油价大幅波动的拐点牵动着各方的神经。原油价格变动的影响效应分析不仅对企业的生产与投资决策起到十分重要的作用,而且对国家能源安全和经济发展、节能减排也有着特别重要的意义。同时,随着原油价格的影响因素及其作用强度的不断变化,投机因素的作用的不断加强,使得其对原油价格的影响效应逐渐显现,这种变化对油价的分析预测及正确分析其影响效应将起到重要作用。因此,准确分析原油价格的运行状态及各影响因素的影响力的变化,对原油价格形成及其影响效应分析具有很大的实际意义及理论意义。在此基础上,本文首先对国际原油价格拐点分析及统计推断进行了探索性研究;其次,对国际原油价格的影响因素系统进行深入地研究及分析。论文的主要工作和创新点如下:(1)以原油月度价格作为研究对象,将幂律分布引入到原油价格拐点的分析中,基于Bayes统计思想,以比较符合描述突变规律的泊松分布,幂律分布和对数-正态分布三种分布为先验分布,构建国际原油价格拐点推断模型。首先,基于基本统计认知和PPM模型两种思想,分别对原油价格的历史突变进行定义、识别和分析。其中,在利用PPM模型思想对突变点进行分析及识别的过程中,构建了PPM-KM集成模型对国际原油价格拐点后验概率进行了测算、聚类及识别。其次,在两种突变点定义及三种分布模型下,分别对国际原油价格突变规律进行概率模拟及比较分析,并对原油价格拐点出现时间进行了单次递推概率预测。结果表明,在1986年-2015年期间共有37次显著的油价突变。在不同的时点,市场供需结构的失衡、突发地缘政治事件、美元指数、全球经济发展情况分别成为油价突变的主因。在不同时间间隔时长下,幂律分布的概率值与指数分布和对数-正态分布相比较而言更大,为密集的阵发事件和不活跃的偶发事件都赋予了较高的概率。本文初步认为国际原油月度价格拐点的时间间隔服从幂律分布的假设是合理的。但由于数据量较少,假设检验的结果不是十分稳定,该幂律分布模型需进一步被实证和检验。(2)首先通过建立原油价格系统的VAR模型筛选其核心影响因素;其次,为说明原油价格与其影响因素之间存在的非对称效应,在建立BVAR模型的过程中引入损失函数。将BVAR模型和损失函数的优点相结合,比较正态-Wishart先验分布下,回归系数过高或过低估计造成的不同经济损失情况。结果表明,美元指数对油价的影响边际效应比中国净进口的影响边际效应要大得多。由于投机的影响,使得美元指数对原油价格的影响要高于对原油供需基本面的影响。原油价格自身的贡献率最大,从开始的100%逐渐下降到第10期趋于稳定,一直保持在85%左右;OPEC原油生产量(原油供给)对原油价格的贡献率较小,在前4期一直是上升趋势,在第5期后开始趋于稳定,一直保持在0.08%左右。OECD石油消费量相对较大,对原油价格的贡献率一直处于上升趋势,保持在11%左右。OECD石油库存量对原油价格的贡献率从第1期开始增加,在第3期达到最大后收敛,然后保持在0.2%左右。在对比平方损失和LINEX损失函数下BVAR方程回归系数的估计结果后发现,原油价格和影响因素之间存在明显的非对称效应。考虑到供需的相互作用,我们认为原油供给量的弹性系数估计在θ≥θ的情况最好,应选a0时的系数估计结果;原油需求量的弹性系数估计在θ = θ时最好,应选a=0时的系数估计结果;中国净进口量以及美元指数的弹性系数估计在θ≥θ的情况最好,应选a0时的系数估计结果。
【学位授予单位】:陕西师范大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F416.22;F764.1

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