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《兰州大学》 2018年
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行业相关性对控制权转移公司绩效的影响研究

张晟  
【摘要】:并购重组是资本市场上能够体现市场效率和创新的重要方式之一,随着我国资本市场的演化和发展,并购重组及其导致的控制权转移事件的发生愈加频繁。迄今为止,学者们从多个角度研究了控制权转移对公司绩效的影响,而研究控制权转移所涉及的双方行业相关性对公司绩效的影响一直以来是理论界和实务界所关注的焦点,但始终没有定论。鉴于此,本文针对控制权发生转移的公司,就转移双方行业相关性对公司绩效的影响进行研究。首先,本文通过文献研究,整理了关于控制权转移和公司绩效的基本研究方法和理论,在此基础上就行业相关性这一角度展开论述与研究。其次,对本文所述的行业相关性、控制权转移等概念做出界定,并从代理成本、治理效率、规模经济、协同效应及风险五个方面就行业相关性对控制权转移公司绩效的影响做出机理分析。随后,筛选出2011—2013年间由于股权转让而发生第一大股东发生变更的公司样本,运用因子分析法,从盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力四方面综合评价公司绩效。最后按照行业相关和行业不相关划分所得数据进行描述性统计和检验,并以公司绩效为被解释变量,行业相关性为解释变量,公司规模、净资产收益率等为控制变量,进行回归分析以验证假设,得出结论。研究结果表明:(1)控制权发生转移时,无论行业相关与否都能在一定程度上改善公司绩效,但这种改善需要一段时间的适应和调整。(2)行业相关比行业不相关更有利于控制权转移公司发展。(3)本文将控制权转移绩效表现分为适应期和表现期两阶段,在适应期内,行业相关性与控制权转移负相关,即行业相关的控制权转移公司绩效表现低于行业不相关转移公司绩效,而在表现期,行业相关性与公司绩效正相关。
【学位授予单位】:兰州大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51;F275

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