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《兰州理工大学》 2011年
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全流通背景下上市公司大股东侵占问题研究

刘祥磊  
【摘要】:近年来,公司治理研究表明,在世界上大部分国家尤其是新兴市场,企业的股权不是高度分散而是相对集中的,随之产生的大股东侵害中小股东的利益侵害行为也成为各国公司治理的焦点。我国资本市场到2006年底股权分置改革已基本完成,从根本上解决了大小股东利益基础不一致的问题,伴随着非流通股的流通,由大股东主导的现金股利政策是否会发生根本性转变,大股东的现金股利侵占行为能否得到遏制,中小股东能否从现金股利中获得正常回报,这些问题都非常值得研究。由于股权集中导致了大股东控制权的存在,控股股东可以利用现金股利政策对中小股东进行利益侵占,控制权对现金股利的重要性在于能产生控制权收益。股改后,大股东是否获取控制权收益,控制权收益水平如何?影响控制权收益的因素有哪些?本文借鉴国内外理论研究成果,结合我国的实际情况,对我国股改前后的现金股利侵占和控制权收益进行了研究。 本文主要分为五个部分:第一部分介绍了研究背景、研究意义、研究内容和方法以及本文的创新点;第二部分首先对大股东和控股股东的定义进行了界定,然后对大股东普遍存在和大股东侵占问题国内外研究现状进行了描述,其次介绍了本文研究的核心理论基础,包括现金股利利益侵占和控制权收益理论,并对影响控制权收益的因素进行了分析;第三部分从实证的角度选取2005-2007年三年1879家上市公司作为研究样本,验证股权分置时代大股东持股比例与现金股利支付水平的相关性;然后选取2008-2009两年1170家上市公司作为研究样本,验证股权分置改革后现金股利支付水平与大股东持股比例正相关关系是否减弱;第四部分在第三部分实证结果的基础上,进一步对控制权收益进行研究。由于本文选取的时间跨度是2005—2010六年,将大宗股权交易转让批准时间在2005-2007年间的74个研究样本、2008-2010年的29个研究样本分别以交易发生日每股净资产、股票市场价格为基础来衡量各自的控制权收益。最后,通过两者所包括的大宗股权交易的数量进行加权平均计算得出最后的控制权收益;随后,对上市公司规模、负债能力、盈利能力等影响控制权收益因素进行了回归分析。第五部分是利用上述实证分析的研究结果,结合目前我国上市公司的现状,提出了关于加强中小投资者利益保护的相关政策性建议。
【学位授予单位】:兰州理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F275;F224

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
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【参考文献】
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