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《青海民族大学》 2019年
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基于DAG-SVAR的货币政策中介目标传导效应研究

陈珊  
【摘要】:货币政策作为国家宏观调控的一部分,其重要性不言而喻,随着我国金融市场的发展,货币政策的传导机制变得复杂,传统的货币政策中介目标也面临挑战。因此,有必要在新的经济态势下对中介目标的传导效应进行分析研究。基于以往学者研究的基础上,本文选取广义货币供应量、社会融资规模作为数量型货币政策中介目标,选择七天同业拆借利率和汇率作为价格型货币政策中介目标。本文首先从货币政策外部传导出发,通过建立DAG-SVAR模型分别讨论了在经济平稳发展、经济萧条和通货膨胀三种经济情况下各数量型货币政策中介目标和价格型货币政策中介目标对经济、物价的传导效应。研究结果发现:1.经济平稳发展时,相较于其他中介目标,货币供应量对GDP的变动有着更大的作用。价格型中介目标中利率对GDP的影响程度大于汇率。从CPI的反馈来看,货币供应量对其的正向影响程度大于社会融资规模且对CPI的作用时间更长。对于两个价格型中介目标,短期内,汇率对CPI的影响大,长期来看,利率对CPI的影响更大。2.经济萧条时,利率对GDP的作用均优于其他中介目标,同时利率对CPI的刺激作用也大于汇率的作用,且总体幅度高于两个数量型中介目标对CPI的作用。3.发生通货膨胀时,货币供应量对物价的稳定作用高于社会融资规模。利率与汇率相比,从影响程度来看,利率对物价稳定的作用更大,而从发挥作用的速度来看汇率可更快的发挥稳定物价的作用,另外,稳定物价的同时汇率对经济的负向作用低于利率对经济的负向作用。总体来说,在稳定物价方面,价格型中介目标比数量型中介目标起着更大的作用。其次,在模型中加入货币政策工具,从整个货币政策传导的角度利用反事实模拟分析各中介目标的传导效应。研究发现,社会融资规模所发挥的作用最大,与仅分析外部传导时的结果有所不同,这说明内部传导存在一定阻碍,疏通传导渠道至关重要。总而言之,不同的经济情况下,各中介目标均以其自身的优势对经济发挥着不同程度的作用且由于货币政策工具到中介目标传导的阻梗导致中介目标的最终效果有所减弱。最后,本文根据研究结果提出相关促进货币政策最终目标的建议。
【学位授予单位】:青海民族大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F822.0

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【参考文献】
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1 陈珊;基于DAG-SVAR的货币政策中介目标传导效应研究[D];青海民族大学;2019年
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