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《石河子大学》 2008年
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基于委托代理理论的国有上市公司经营绩效研究

崔静  
【摘要】: 国有企业是我国国民经济的重要支柱,为社会公共品、准公共品提供物质来源,同时承担政府职能,为国民提供社会保障机制,目前我国国有企业实行的是委托代理关系,而国有企业委托代理关系中存在的种种问题一直以来都是改革的重点和难点。从国企改革三十年的历程来看,我国的国有企业大致经历了放权让利、两步利改税、承包制和租赁制、转换企业经营机制几个阶段的改革,十四届三中全会明确指出当前和今后国企改革的方向是建立以所有权和经营权相分离为基础、以委托代理为手段的现代企业制度。国有上市公司的经营绩效对国有企业乃至整个国家经济的稳定、健康发展有着重要影响。以Jensen和Meckling于1976年的研究为起点,开创了用委托代理关系分析企业经营绩效的先河,证明激励机制与企业经营绩效之间有着密切的联系。借鉴前人的研究成果,本文对委托代理关系下国有上市公司的经营绩效进行了深入研究。 本文首先对委托代理关系的内涵和国内外委托代理与企业经营绩效方面的研究进行了回顾,其次对西方委托代理问题产生的原因进行了分析,探讨了基本的委托代理关系模型,再次对我国国有上市公司委托代理关系的历史沿革、存在的问题和西方国家控股公司的管理经验进行了分析,接着通过基于委托代理理论研究我国国有上市公司的经营绩效,构建了委托代理关系与经营绩效的实证研究模型,并以此为出发点利用北京大学中国经济研究中心色诺芬数据库(Sinofin)选取了2001-2006年间的国有上市公司作为样本进行实证研究。本文利用Stata9.0统计软件,采用逐步回归法对面板数据进行了计量经济分析。 通过实证研究,本文最终得出了一系列结论:国有上市公司规模与企业经营绩效呈现显著正相关关系。在股权结构方面,当国有上市公司第一大股东具有集团性或企业最终控制人为较低级别的地方政府时,公司经营绩效与第一大股东持股比例具有显著正相关关系。在激励机制方面的研究表明,高管人员薪酬和持股比例与企业经营绩效之间呈现较弱的正相关关系。在约束机制方面的研究表明,董事长与总经理的两职兼任性与净资产收益率显著负相关,当国有上市公司的第一大股东具有非集团性或企业最终控制人级别为中央政府、中央企业时,公司审计委员会设置与否与经营绩效显著正相关,考核委员会的设置与公司经营绩效显著负相关。最后,本文还研究了国有上市公司高层管理人员性别与企业的经营绩效之间的关系,检验结果说明高管人员的性别对企业经营绩效的影响效果并不显著。 结合本研究所发现的国有上市公司委托代理关系中存在的问题,根据我国国有上市公司的实际情况,文章在最后提出了几点建议以对委托人实行有效的激励约束机制,提高委托代理效率,减少代理成本。
【学位授予单位】:石河子大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F272

【引证文献】
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