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《新疆财经大学》 2011年
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基于资产价格因素考量我国通货膨胀指数修正

李双喜  
【摘要】:一般来说,中央银行的首要任务是保持价格稳定,即确定一个合理的通货膨胀目标。但长期以来,用居民消费价格指数(CPI)或零售价格指数(RPI)来衡量通货膨胀的价格指数只涉及商品和服务价格,并不包括资产价格。 伴随我国金融市场的快速发展,以股票为代表的金融资产和以房地产为代表的非金融资产在居民财富中的比例日益增大,资产价格波动越来越通过财富效应和替代效应影响国民经济总需求,进而对全社会的通货膨胀水平造成影响。因此,怎样的通货膨胀指数才能更好地反映当前人们感受到的真实通胀水平,我们是否应构建一个纳入资产价格因素的通货膨胀测度模型以及如何构建,已成为中央银行如何正确看待资产价格波动,怎样合理选择货币政策目标,进而维护宏观经济稳定不可回避的问题。 本文旨在引入资产价格因素对我国传统通货膨胀指数进行修正。 第一章从我国当前通货膨胀的表现形式、传统通货指数的缺陷出发,分析了引入资产价格因素对我国现行通货膨胀指数进行修正的必要性,即其有利于反映我国当前的真实通货膨胀水平,有利于中央银行做出合理的货币政策目标选择。 第二章以资产价格的财富效应、替代效应和社会私人部门的微观行为为切入点,深入分析了资产价格波动对通货膨胀的传导效应,进而从理论上说明了资产价格与通货膨胀的相关性。 第三章以协整理论为基础,实证检验我国资产价格与通货膨胀的相关性。检验结果表明:1995年至2009年期间,月度股票价格、房地产价格与通货膨胀的相关性较为显著。这在一定程度上,印证了上一章我们对资产价格与通货膨胀相关性的理论分析,成为我们纳入资产价格因素的考量通货膨胀指数修正的重要依据。 第四章构建新的通货膨胀指数修正模型,进而提出较为合理的货币政策目标选择意见,即中央银行应将资产价格作为其在确定通货膨胀目标和制定货币政策时的参考性指标,酌情考虑资产价格波动对实体经济的影响。
【学位授予单位】:新疆财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F293.3;F832.51;F822.5;F224

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