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股票成交量对投资组合优化影响的研究

宋红宇  
【摘要】: 现代资产组合选择理论是投资决策的核心问题之一,是研究如何在各种复杂的、不确定的环境中对资产进行有效的配置,实现资产的收益最大化与所承受的风险最小化的均衡。把证券的收益率作为其研究的基础变量,并以此计算出投资组合的期望值和方差,然后在此基础上对投资的最优化组合模型进行求解。因此可以说资产选择理论仅仅建立在对价格序列进行分析的基础上,并没有包含交易量的信息。显然不能由此否定资产选择理论的正确性与实践中的可行性,但实际上交易量也是被众多交易者用于分析股票市场价格走势的一个重要指标。 在前人研究的基础上,本文用模糊数来刻画股票的日收益率,建立新的成交量与收益率回归方程,讨论了回归方程解的存在性,给出回归方程的解,并对回归方程估计值标准误差进行了估计。进一步在上述回归方程的基础上以成交量波动代替价格波动,建立受成交量影响的投资组合最优化模型,分析股票市场上成交量波动对投资组合最优化的影响,并讨论了该最优化模型解的存在性。最后通过具体数值算例说明,以成交量波动代替价格波动作为组合风险来研究投资组合最优化的可行性。


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