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企业声誉对企业融资能力的影响研究

陈蓉  
【摘要】:早在2004年中国证券市场发生的德隆股票崩盘以来,近几年,很多企业的声誉也都受到了严峻挑战,如“朔州假酒”、“重庆大桥垮塌事件”、“三鹿奶粉”事件及宝洁SK-Ⅱ被诉含有有害成分等等,这些都使企业声誉蒙受了巨大的损失。尤其是曝光了三鹿奶粉含“三聚氰胺”,导致三鹿公司破产,受到牵连的还有蒙牛乳业集团,自毒奶粉事件曝光后,当月蒙牛在香港上市的股票疯狂缩水。可见因企业声誉危机而引起的资本市场融资能力的崩溃,达到了几乎使企业窒息的程度,负面声誉对企业融资效率影响很大。本文正是基于此背景下,研究企业声誉对企业融资能力的影响。 本文主要采用了理论分析法、博弈分析法和实证分析法,创新之处主要在于以“中国最受尊敬的企业”所公布的上市公司为样本,建立面板数据模型来分析研究企业声誉对企业融资能力的影响。研究内容主要由五部分组成。第一章介绍了研究背景和意义、研究目的和方法;第二章回顾企业声誉的相关文献,并从企业融资角度定义声誉;第三章分析了融资企业声誉的形成过程,并通过简单的博弈模型来分析企业在融资过程中声誉的作用机制;第四章通过实证分析来研究企业声誉对企业融资能力的影响,并得出结论;第五章对企业如何培育和管理企业声誉提出了一些建议。 文中总结出影响企业融资能力的声誉结构,包括规模实力、成长特征、核心竞争力、银企关系、财务绩效5个指标。选取了2001年-2009年被评选为“中国最受尊敬的企业”中的上市公司。通过对面板数据的回归分析,可以得出以下结论:拥有良好声誉的企业向投资者传递了积极的信号,企业规模越大,可以进行多元化经营,抵御风险的能力就越强,易取得投资者的信任,提升了企业的融资能力;投资者也会考虑企业的成长性,因为高成长性会给他们带来高额的投资收益,进而容易取得外部信贷资金的支持;在影响企业声誉的因素中,企业核心竞争力是一个重要的因素,企业拥有较强的竞争能力,增加了投资者的信心,提高了企业融资能力;而且,良好的银企关系有利于企业取得银行的信任,容易取得信贷资金的支持;企业的盈利能力强,声誉良好,给外部投资者传达了一种积极的信号,他们更愿意投资于这些企业,从而提升了企业的融资能力。


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