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中国企业跨国并购风险及防范

郑锦明  
【摘要】: 跨国并购是企业面对国际环境变化在全球范围内寻求资本扩张和优化资源配置的必然趋势。对我国企业而言,跨国并购是我国企业实施“走出去”发展战略的重要形式,也是中国企业“做大做强”的必由之路。源于美国次贷危机引发的全球金融危机使西方国家的许多企业陷入危机,市场价值被严重低估,这为中国企业跨国并购提供了千载难逢的机会。由于早先进行跨国并购的中国企业多以惨败收场,收购成功并有效整合者甚少。血的教训提醒我们,并购,尤其是跨国并购,受各国政治、经济、文化、法律等多重因素影响,使得并购风险更加复杂多变。如何在抓住机遇的同时,深入分析新形势下的跨国并购风险的特征并建立有效的防范机制,对于中国企业减少并购的盲目性,提高跨国并购的成功率,避免并购损失有着重要的现实意义。 本文结合金融危机这一特殊背景,按并购实施的步骤分别从战略、实施和整合三个环节识别中国企业跨国并购面临的各种风险,指出战略阶段主要面临政治风险、政策风险、法律风险和战略决策风险;实施阶段主要面临融资和反收购风险;整合阶段主要面临文化整合、人力资源整合和经营整合三方面的风险。在此基础上,结合了层次分析法和模糊数学评价法构建了企业跨国并购的风险评价模型,并以四川腾中收购悍马为案例说明了模型的应用。研究表明,腾中收购悍马最大的风险是政策风险、经营整合风险和融资风险。 本文认为,中国企业跨国并购风险的防范首先要运用模型,评估风险;然后调配资源,重点应对。针对当前金融危机特殊背景下的跨国并购,文章提出重点应注意防范政治风险和价值评估风险。


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