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《中国地质大学(北京)》 2017年
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原油价格波动对股票市场多时间尺度影响研究

黄书培  
【摘要】:原油作为现代工业的基础原料与重要能源来源,其价格波动对股票市场存在显著性影响。本研究采取多领域方法交叉融合的时间序列分析框架,从多时间尺度的视角出发,以供给驱动型和需求驱动型原油识别为切入点,对原油价格波动对股票市场的影响及在股票市场中的传导进行研究。主要研究工作和创新贡献体现在以下几个方面:(1)将原油价格波动影响因素分析与多时间尺度分析理念融合,建立基于供给和需求影响因素的多时间尺度原油价格波动类型识别模型,突破传统原油价格波动与股票市场动态关系研究视角。首先在原始域下,识别原油价格波动主要影响因素为原油供给和需求。在多时间尺度下,通过多时间尺度分解及动态相关关系分析结合,将原油价格在多时间尺度下区分为供给和需求驱动型原油价格波动,结果显示基于不同的影响因素驱动型原油价格波动表现出不同的波动特征,为进一步分析原油价格波动对股票市场的影响提供了更为细致的观察角度并奠定了数据基础。(2)融合小波变换及向量自回归模型构建多时间尺度下变量间动态影响分析模型,分析供给和需求驱动型原油价格波动对股票市场的综合股指与行业股指的影响。在短时间周期下,供给和驱动型原油价格波动对全球综合股指与行业股指的影响方向均呈现随机性;在较长的时间周期下,在初始方向上均呈现为正,这表明供给和需求驱动型原油价格波动带来国际间财富转移使得原油进口国拥有更多的财富并投向国际金融市场,全球股票市场在这种情况下呈现出上升态势;供给驱动型原油价格波动对大部分行业股指的影响呈现负向影响,是通过提高生产成本等对行业股指产生负向影响,而需求驱动型原油价格对部分行业呈现正向影响对部分行业呈现负向影响,这主要取决于原油价格上涨带来的负向影响是否能够抵消行业自身的上升趋势。(3)融合小波相干、互相关函数及网络分析方法,构建多时间尺度下原油价格波动在行业股指间的传导网络模型,通过网络分析挖掘原油价格波动在股票市场中传导特征。首先,随着时间尺度的增加,原油价格波动在行业股指间传导时的领先滞后时间长度逐渐增长。交通、公用以及可选消费行业具有较高的概率滞后于其他行业股指发生波动。材料以及电信行业具有较高概率领先于其他行业股指在原油价格波动影响下发生波动。此外,根据不同时间尺度下领先滞后时间长度及传导路径的变化,本文推测,在短时间周期下,股票市场的复杂波动是由于在受到原油价格波动影响后,各行业股指同时发生波动而造成的;而在较长的时间周期下,因为传导时间差异造成股票市场的波动是来自于不同时间点上的原油价格波动冲击的叠加。因此,在短时间周期和长时间周期下,股票市场波动复杂性的引起原因不同。
【关键词】:原油价格 股票市场 多时间尺度 动态影响 传导
【学位授予单位】:中国地质大学(北京)
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F416.22;F764.1;F831.51
【目录】:
  • 摘要5-6
  • Abstract6-11
  • 1 绪论11-32
  • 1.1 研究背景11-13
  • 1.2 研究目的与意义13-15
  • 1.2.1 研究目的13-14
  • 1.2.2 研究意义14-15
  • 1.3 文献综述15-26
  • 1.3.1 原油价格波动影响因素研究15-22
  • 1.3.2 原油价格波动对股票市场影响研究22-23
  • 1.3.3 原油价格、股指及两者间关系的多时间尺度特征研究23-25
  • 1.3.4 文献评述25-26
  • 1.4 科学问题、研究内容与创新点26-30
  • 1.4.1 科学问题26-27
  • 1.4.2 研究内容27-29
  • 1.4.3 创新点29-30
  • 1.5 技术路线30-32
  • 2 多时间尺度原油价格波动类型识别32-55
  • 2.1 分析框架32-42
  • 2.1.1 原始时间域下原油价格波动影响因素分析模型33-35
  • 2.1.2 多时间尺度下供给与需求驱动型原油价格波动类型识别模型35-40
  • 2.1.3 数据选取40-42
  • 2.2 原始时间域下原油价格波动的供给和需求驱动因素分析42-46
  • 2.2.1 供给与需求因素与原油价格波动的因果关系检验42
  • 2.2.2 供给与需求因素对原油价格波动的冲击效应分析42-45
  • 2.2.3 供给与需求因素对原油价格波动的贡献度分析45-46
  • 2.3 多时间尺度下供给与需求驱动型原油价格波动类型识别46-53
  • 2.3.1 原油价格波动序列多时间尺度分解46-48
  • 2.3.2 供给和需求因素与原油价格多时间尺度动态相关关系分析48-49
  • 2.3.3 多时间尺度下供给驱动型原油价格波动类型识别49-52
  • 2.3.4 多时间尺度下需求驱动型原油价格波动类型识别52-53
  • 2.4 本章小结53-55
  • 3 原油价格波动对全球综合股指的多时间尺度影响分析55-73
  • 3.1 分析框架55-58
  • 3.1.1 全球股票市场综合股指的多时间尺度分解56-57
  • 3.1.2 原油价格波动对全球综合股指影响分析模型57-58
  • 3.1.3 数据选取58
  • 3.2 全球综合股指多时间尺度分解58-60
  • 3.3 供给驱动型原油价格波动对全球综合股指多时间尺度影响分析60-66
  • 3.3.1 供给驱动型原油价格波动与全球综合股指因果关系检验60-61
  • 3.3.2 供给驱动型原油价格波动对全球综合股指的冲击效应分析61-65
  • 3.3.3 供给驱动型原油价格波动对全球综合股指波动的贡献度分析65-66
  • 3.4 需求驱动型原油价格波动对全球综合股指多时间尺度影响分析66-71
  • 3.4.1 需求驱动型原油价格波动与全球综合股指因果关系检验66-67
  • 3.4.2 需求驱动型原油价格波动对全球综合股指的冲击效应分析67-70
  • 3.4.3 需求驱动型原油价格波动对全球综合股指波动的贡献度分析70-71
  • 3.5 本章小结71-73
  • 4 原油价格波动对全球行业股指的多时间尺度影响分析73-100
  • 4.1 分析框架73-76
  • 4.1.1 全球股票市场行业股指的多时间尺度分解74-75
  • 4.1.2 原油价格波动对全球行业股指影响分析模型75
  • 4.1.3 数据选取75-76
  • 4.2 全球行业股指序列多时间尺度分解76-78
  • 4.3 供给驱动型原油价格波动对全球行业股指多时间尺度影响分析78-86
  • 4.3.1 供给驱动型原油价格波动对全球行业股指因果关系检验78-81
  • 4.3.2 供给驱动型原油价格波动对全球行业股指的冲击效应分析81-85
  • 4.3.3 供给驱动型原油价格波动对全球行业股指波动的贡献度分析85-86
  • 4.4 需求驱动型原油价格波动对全球行业股指的多时间尺度影响分析86-98
  • 4.4.1 需求驱动型原油价格波动对全球行业股指因果关系检验86-88
  • 4.4.2 需求驱动型原油价格波动对全球行业股指冲击效应分析88-96
  • 4.4.3 需求驱动型原油价格波动对全球行业股指波动的贡献度分析96-98
  • 4.5 本章小结98-100
  • 5 原油价格波动在全球行业股指间多时间尺度传导分析100-116
  • 5.1 原油价格波动在全球行业股指间传导网络模型构建101-105
  • 5.1.1 原油价格与行业股指的多时间尺度动态相关关系分析101-103
  • 5.1.2 原油价格与行业股指的多时间尺度动态相关关系离散化103
  • 5.1.3 原油价格与行业股指动态相关序列多时间尺度领先滞后分析103-104
  • 5.1.4 原油价格波动在全球行业股指间多时间尺度传导网络模型构建104-105
  • 5.1.5 数据选取105
  • 5.2 多时间尺度下原油价格波动传导网络整体特征分析105-110
  • 5.3 多时间尺度下原油价格波动传导领先滞后特征分析110-111
  • 5.4 多时间尺度下原油价格波动传导媒介能力分析111-112
  • 5.5 多时间尺度下原油价格波动传导路径分析112-114
  • 5.6 本章小结114-116
  • 6 结论与展望116-121
  • 6.1 结论116-119
  • 6.2 研究展望119-121
  • 致谢121-123
  • 参考文献123-131
  • 附录:个人简历及攻读学位期间的科研成果131-134
  • 附录A:个人简历131
  • 附录B:作者在攻读博士学位期间发表的部分期刊论文131-132
  • 附录C:作者在攻读博士学位期间部分在审期刊论文132
  • 附录D:作者在攻读博士学位期间从事的科研项目132-133
  • 附录E:作者在攻读博士学位期间参加国际会议133
  • 附录F:作者在攻读博士学位期间的学术活动133-134
  • 附录G:作者在攻读博士学位期间所获得奖励134

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