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基于面板数据模型的地方政府债务安全规模研究

张玲玲  
【摘要】:欧债危机引起各国和各地区的地方政府债务规模迅速发展,地方政府债务规模已经成为各界人士关注和重视的问题,我国地方政府债务规模问题也日益显现,地方政府债务规模直接影响到地方财政风险甚至国家金融安全。对地方政府债务规模问题进行更深入的研究、确立合理的地方政府债务规模可以供相关部门参考,以防止出现地方财政风险,起到维护国家金融安全的目的。因此对我国地方政府债务安全规模的度量研究能促进我国经济健康有序发展。 本文在借鉴国内外大量研究成果的基础上,采用综合性研究方法,对我国地方政府债务安全规模进行了合理的度量研究。首先本文系统梳理了国内外有关地方政府债务研究的发展历程,然后详细阐述了有关地方政府债务的理论基础与相关分析,从地方政府债务的含义与主要分类、地方政府债务风险的概念、地方政府债务安全规模的界定、地方政府债务总量分析、地方政府债务结构和规模特征、确定地方政府债务安全规模的必要性、地方财政收入和地方政府债务安全规模的关系这几个角度详细阐明了本文的理论基础。 本文研究的是关于全国地方政府债务安全规模的度量,即地方政府债务不会引致债务风险的最大规模,研究的对象是全国31个省市,通过面板数据模型先预测出地方财政收入,根据前人的研究选取财政总收入的40%为可担保的财政收入,具体为先借助地区存款余额、财政支出、GDP、税收收入、个人所得税、固定资产投资额来预测2012年的财政收入,然后估计出可担保的财政收入,之后算出财政收入的增长率和标准差,接着代入到KMV模型中,估算出地方政府债务的安全规模。 本文的研究结论有三点:第一,在全国地方财政收入预测方面,预测数据与真实数据之间的符合度还是较高的,趋势图是较为一致的。第二,风险控制下的地方政府债务安全规模在全国各区域间的差异非常明显,中部地区的安全发行规模远远落后于东部地区,但是又明显超过西部地区,缩小地区间经济发展差距应该成为中央政府宏观调控的重点。第三,当前我国地方政府要严格控制债务增量,尽量减少地方政府债务存量,这就要求我国加强中央管理与立法保障:积极引入信用评级机构,努力完善相关会计制度;政府要改革绩效考核机制,使各个部门开源节流。 本文的创新之处有:在研究内容方面,相关文献只是从违约风险角度考察已知的地方政府债务的特性,针对地方政府债务安全规模度量方面的研究较少,而对全国31个省市的各个地方政府债务安全规模都做出度量的研究是没有的。本文对全国各地的地方政府债务安全规模做出全面系统的度量研究。在研究方法方面,相关文献在预测地方财政收入时很少采用面板数据模型,即使采用了面板数据分析方法,变量选择方面也有一定的片面性。本文用面板数据模型预测地方财政收入时利用了多种变量指标:地区存款余额、财政支出、GDP、税收收入、个人所得税、固定资产投资额,并且将地方财政收入的预测值和真实值作比较,验证预测的准确性,最后还对比了用预期和实际的财政收入度量地方政府债务安全规模的差别。 本文的不足之处:KMV模型的使用范围有限,一般只适用于评估上市公司的信用风险,对政府部门的评估较为困难,结果往往可能不太准确。KMV模型应用在本文中的前提是假定地方财政收入服从对数正态分布,然而在现实中,政府部门的财政收入不一定呈对数正态分布。本文采用KMV模型计算全国地方政府债务安全规模只是做一种尝试,采用了简单的计算方法,其他因素和相关参数没有考虑到该模型中。在度量地方政府债务安全规模方面,还有很多需要考虑的问题,只有全面解决这些问题,才能获得更加精确的研究结果。


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