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《广东外语外贸大学》 2006年
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我国企业债券发展策略研究

邵钧  
【摘要】:企业债券是一种重要的直接融资方式。在国外成熟的资本市场,发行债券融资是企业融资的最主要手段,企业通过债券融资的比重往往大于股票等其他方式的融资。然而我国的情况却相反,虽然我国的企业债券市场起步早于股票市场,但经过二十多年的发展后,企业债券的发行量已经远远落后于股票筹资量。企业债券融资滞后问题突出。 本文以资本结构理论以及新制度经济学作为基本的理论基础,分析总结了国外公司债券现状及其发展特点及经验,从我国企业债券的现状分析入手,为了找到影响我国企业债券发行的宏观因素,在国内外学者研究的基础上,构建了包括金融机构各项贷款、境内股票筹资额、经济增长率以及通货膨胀率等解释变量的基本统计模型,经过回归分析,发现上述解释变量均对企业债券的发行存在线性关系,其中金融机构贷款、股票筹资额以及通货膨胀率对企业债券发行的影响为负效应,而经济增长率则为正效应。对模型的研究还发现,股票筹资对企业债券发行的挤出效应最大,从实证角度验证了我国企业融资中所存在的“重股轻债”现象。为了解析企业债券发展滞后的现状,本文进一步对制约我国企业债券发展的因素进行了深入的研究,探讨了企业债券在发行体制、运行机制以及企业自身制度方面的缺陷。指出制约我国企业债券发展的根本原因在于企业自身制度的不完善。因此,要从根本上解决企业债券发展缓慢的问题,就必须让企业建立及完善现代公司制度。加快企业产权制度改革、健全企业的委托代理制衡机制、规范完善企业的破产清偿机制。同时逐步放开对企业债券管理体制的限制,实现企业债券发行的核准制以及利率市场化,促进企业债券品种的创新,规范企业的资信评级体系,积极引入及培养机构投资者,促进企业在二级市场的流通及交易。
【学位授予单位】:广东外语外贸大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F832.51;F275

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