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《广东外语外贸大学》 2007年
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控制权转移的市场反应及其对公司业绩的影响

滕明明  
【摘要】: 控制权转移能否给公司带来超额收益是一个国内外学者和企业家都很关注的重要问题。但众多学者对研究该问题的方法持有不同的意见。一般来说,有两种较常用的方法,一是用CAR判断股票市场对控制权转移的反应,二是用选定的财务指标或建立的财务指标体系来测量公司在控制权转移前后的业绩变化。 为了能使得出的结论更科学合理,本文将综合使用两种方法对比分析控制权转移的市场反应和对公司业绩的影响。根据实证结果,我们发现,两种方法在研究控制权转移带来的超额收益时,都认为在短期内可以显著提高公司业绩,但财务指标法中的配比模型和变化模型则对在控制权转移后一年内能否显著提高公司业绩以及两年后公司业绩是否出现下降产生了分歧。两种方法在研究资产重组的影响时,都认为在四种重组方式能在公告当日对业绩有显著的正向作用,但四种方式各自对公司业绩的长短期影响则产生了不同的实证结果。 本文的主要创新点在于: 着重于对控制权转移后的市场反应和公司业绩进行系统的说明,而非以往的偏重对控制权转移前的市场反应或公司业绩的考察。这使得研究的结果更加全面且有更大的参考价值。 本文还包含对控制权转移后资产重组问题的分析。其中,在说明控制权转移后的股票市场反应时,本文根据资产重组的不同类别分别使用传统的事件研究法,以计算CAR来考察超额收益;在说明控制权转移后公司业绩变化时,本文则用建立指标体系的方法考察资产重组整体和四种资产重组方式的相关的财务指标。 当然,本文也有选取样本不够大,选取指标时有一定的主观性等局限性。
【学位授予单位】:广东外语外贸大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F276.6

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【参考文献】
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